Carry Trade Yen yang Semakin Gila? Ahli Strategi Menyoroti Imbal Hasil STRC yang Terkait Bitcoin

Poin Utama:

• Perbandingan dengan carry trade yen menandakan potensi realokasi modal skala besar.
• STRC menawarkan dividen tunai bulanan, akses ke pasar publik, dan imbal hasil efektif sebesar 11,52%.
• Kejelasan regulasi dapat mempercepat partisipasi institusional dan memperluas tolok ukur imbal hasil alternatif.

Carry Trade Terkait Bitcoin Menarik Perhatian Wall Street

Wall Street mungkin meremehkan pembentukan carry trade besar-besaran di sekitar produk pendapatan tertaut Bitcoin, kata James E. Thorne, Kepala Strategi Pasar di firma manajemen kekayaan swasta Wellington Altus, pada 3 Mei. Ahli strategi tersebut menyoroti pergerakan modal awal dari dana Fed berimbal hasil rendah menuju instrumen berimbal hasil lebih tinggi seperti Strategy’s Stretch (STRC), saham preferen abadi yang terdaftar di Nasdaq, di mana imbal hasilnya jauh melampaui tolok ukur tunai tradisional.

Pandangan Thorne berpusat pada kesenjangan yang semakin melebar antara suku bunga “tanpa risiko” konvensional dan imbal hasil yang terkait dengan bitcoin. Perbandingan Thorne mencerminkan struktur carry trade klasik, di mana modal berpindah dari aset berimbal hasil rendah untuk meraih imbal hasil lebih tinggi di tempat lain, dengan dana Fed di satu sisi dan instrumen terkait bitcoin di sisi lain. Thorne mengatakan di platform media sosial X:

“Dalam skala besar, ini akan terlihat kurang seperti perdagangan kripto khusus dan lebih seperti carry trade yen yang ditingkatkan.”

Strategy’s Stretch (STRC) membayar dividen tahunan variabel sebesar 11,50% dalam bentuk tunai bulanan. Data terbaru menunjukkan harga $99,86, imbal hasil efektif 11,52%, dan nilai nominal $8,54 miliar. Volume perdagangan rata-rata 30 hari berada di $374,3 juta, sementara volatilitas tetap di 3,1%. Dividen disesuaikan setiap bulan untuk menjaga perdagangan STRC tetap dekat dengan nilai nominal $100.

Hubungan STRC dengan bitcoin berasal dari struktur modal Strategy yang lebih luas, di mana instrumen preferen didukung oleh eksposur neraca yang didukung bitcoin. Strategy saat ini memegang 818.334 BTC, yang mengikat profil keuangan perusahaan secara erat dengan bitcoin. Desain ini menghubungkan imbal hasil investor secara tidak langsung dengan kinerja bitcoin sambil mempertahankan kemasan ekuitas tradisional. Akibatnya, STRC berada di antara sekuritas preferen konvensional dan produk imbal hasil berbasis kripto, menawarkan eksposur terhadap ekonomi yang terkait dengan bitcoin tanpa kepemilikan token langsung.

Sorotan Struktur STRC: Debat Imbal Hasil yang Ditokenisasi

Selisih itu sendiri merupakan inti argumen Thorne. Siklus pendapatan terjadwal STRC mencakup tanggal pencatatan 15 Mei 2026 dan tanggal pembayaran 31 Mei 2026, memperkuat perannya sebagai instrumen berfokus pada pendapatan. Thorne mengatakan: “Selisih ini bukan anomali kripto yang aneh; ini adalah kelahiran kurva bebas risiko paralel dalam sistem yang ditokenisasi.” Kerangka pemikiran tersebut mengalihkan diskusi dari produk tunggal ke arah apakah pasar yang terkait dengan bitcoin dapat mengembangkan tolok ukur imbal hasil alternatif.

Kejelasan regulasi dapat mempercepat tren tersebut. Ahli strategi tersebut menunjuk Undang-Undang CLARITY sebagai langkah menuju penetapan struktur pasar aset digital AS dan penghapusan hambatan utama bagi partisipasi institusional. Jika kendala tersebut berkurang, modal mungkin tidak akan tetap terkonsentrasi dalam sistem tradisional. Thorne mengatakan:

“Wall Street sedang berjalan dalam tidur melewati carry trade baru terbesar dalam beberapa dekade.”

Secara bersama-sama, selisih imbal hasil, pembayaran terstruktur STRC, dan kemungkinan aturan pasar AS membentuk ujian yang sedang berkembang mengenai apakah produk pendapatan yang terkait dengan bitcoin dapat bersaing dengan saluran kredit tradisional.