BUIDL Blackrock Mencapai $2,8 miliar, Kembali Meraih Gelar Teratas di Sektor Treasury

Kembali ke Puncak, Namun Tipis

Dana Treasury yang ditokenisasi terbesar di dunia berpindah tangan dua kali dalam enam bulan, dan Blackrock baru saja merebutnya kembali. BUIDL, yang secara resmi bernama USD Institutional Digital Liquidity Fund, telah berkembang menjadi sekitar $2,8 miliar dalam aset yang dikelola, sehingga kembali mengungguli USYC milik Circle sebagai produk tunggal terbesar dalam kategori tersebut.

Keunggulan ini sama sekali tidak terlalu mencolok mengingat $2,8 miliar BUIDL hanya mencakup sekitar 18,5% dari seluruh pasar Treasury yang ditokenisasi senilai $15,1 miliar, yang berarti sisa pasar tersebut, termasuk USYC, membagi 81,5% sisanya di antara mereka.

Apa Sebenarnya BUIDL Itu

BUIDL diluncurkan pada Maret 2024 sebagai dana tokenized pertama Blackrock, yang dibangun dan dikelola oleh Securitize, yang kini menangani layanan aset di delapan blockchain termasuk Ethereum, Solana, Aptos, dan BNB Chain. Setiap token menargetkan nilai aset bersih (NAV) yang stabil sebesar $1 dan menghasilkan imbal hasil setiap hari melalui mekanisme rebase, sehingga secara efektif mengubah reksa dana pasar uang menjadi sesuatu yang diperdagangkan dan diselesaikan seperti aset kripto sepanjang waktu.

Portofolio dasar dana ini—yang terdiri dari uang tunai, surat utang jangka pendek Departemen Keuangan AS, dan perjanjian repurchase—sangat konservatif sesuai standar keuangan institusional, yang kemungkinan menjadi alasan Moody's memberikan peringkat AAA-mf tertinggi kepada BUIDL pada awal tahun ini.

Securitize sendiri telah memanfaatkan hubungan dengan BUIDL secara maksimal, mencatatkan pendapatan kuartal pertama 2026 yang memecahkan rekor berkat biaya layanan aset yang sebagian besar terkait dengan dana Blackrock dan pencatatan perusahaannya sendiri di NYSE.

Persaingan Tidak Berdiam Diri

Keunggulan BUIDL memang nyata, namun rapuh. USYC milik Circle sempat menyalipnya sebentar pada bulan Maret, dan pasar Treasury yang ditokenisasi secara lebih luas terus tumbuh di bawah keduanya, dengan pendatang baru seperti Franklin Templeton dan Ondo Finance perlahan-lahan mengikis kumpulan permintaan institusional yang sama—yang menurut pelacakan Bitcoin.com News telah melampaui $15 miliar tahun ini.

Setiap basis poin dari pasar tersebut mewakili uang nyata yang berpindah dari dana pasar uang tradisional ke blockchain publik, sebuah tren yang terus berlanjut terlepas dari di mana harga bitcoin diperdagangkan pada hari tertentu.

Obligasi pemerintah yang ditokenisasi bukanlah spekulasi kripto; ini adalah utang pemerintah tradisional yang menghasilkan imbal hasil dan dibungkus dalam infrastruktur blockchain, yang justru menjadi alasan mengapa lembaga-lembaga yang merasa nyaman dengan Blackrock namun waspada terhadap fluktuasi harga bitcoin menjadi salah satu pengadopsi tercepat.

Bagaimanapun juga, merebut kembali posisi teratas bagi Blackrock tampaknya lebih berkaitan dengan mempertahankan jalur masuk yang telah dibangunnya daripada sekadar untuk membanggakan diri. Securitize, Ethena, dan Uniswap Labs semuanya telah membangun jalur tambahan di sekitar BUIDL tahun ini, mulai dari atomic swap yang beroperasi 24 jam hingga akses perdagangan langsung; masing-masing membuatnya sedikit lebih mudah bagi dana institusional untuk mengalir ke BUIDL secara spesifik daripada ke dana pesaing.