Michael Saylor szerint a bitcoin négyéves ciklusa veszít erejéből: mi a fontosabb

Miért lép túl Saylor a bitcoin négyéves ciklusán?

Július 5-én Michael Saylor, a Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ügyvezető elnöke az X-en közzétett esszéjében kifejtette, hogy a bitcoin jövője új piaci keretrendszert igényel.

Saylor nem utasítja el a felezéseket, amelyek csökkentik a kínálatot és megerősítik a 21 millió darabos felső határt, de úgy véli, hogy azok már nem magyarázzák a bitcoin általános irányvonalát. Kijelentette:

„A négyéves ciklus már nem a domináns modell.”

Ez megkérdőjelezi a bányászok kibocsátásához és a spekulációhoz kötődő hagyományos kiskereskedelmi ciklusról szóló narratívát. Az a vita, hogy vajon a bitcoin felezési ciklusa véget ért-e, egy szélesebb körű piaci változást tükröz.

Hogyan változtatják meg az intézményi tőkeáramlások a bitcoin piaci szerkezetét?

Történelmileg a felezések a bányászok által kibocsátott mennyiség csökkentésével rögzítették a négyéves fellendülés-visszaesés mintákat. Ma az intézményi kereslet, az ETF-beáramlások, a vállalati kincstári felhalmozás és a globális likviditási feltételek egyre nagyobb mértékben befolyásolják az ár alakulását, ami felveti a kérdést, hogy a kínálati sokkok továbbra is dominálják-e a bitcoin hosszú távú ciklusát.

Saylor szerint a bitcoin mára túl intézményi jellegű, globális és a tőkepiacokba integrált ahhoz, hogy ez a modell továbbra is érvényes legyen.

A legfontosabb változás a kínálatról a keresletre való átállás. A felezések szűkítik a kínálatot, de a növekedést egyre inkább a tőkeáramlások hajtják. Saylor előrejelzése szerint:

„Az elkövetkező évtizedben a bitcoin pályáját kevésbé a bányászok által kibocsátott mennyiség, hanem inkább a tőkeáramlások fogják meghatározni.”

Saylor nem először fogalmaz meg ilyen érvelést. Április 4-i, az X-en közzétett bejegyzésében azt írta, hogy a bitcoin már széles körű elismertségre tett szert digitális tőkeként, és kijelentette, hogy „a négyéves ciklusnak vége”. Hangsúlyozta továbbá, hogy az árat most már a tőkeáramlások határozzák meg, a banki és digitális hitelek alakítják a bitcoin növekedési pályáját, miközben arra figyelmeztetett, hogy a legnagyobb kockázatot azok a rossz ötletek jelentik, amelyek káros protokollmódosításokhoz vezetnek.

Mi váltja fel a régi bitcoin-piaci modellt?

Saylor új hajtóerőkre mutat rá: az ETF-áramlásokra, a vállalati kincstári eszközökre, a szuverén tartalékokra, a banki hitelekre, a derivatívákra, a biztosításokra, a fedezetekre és a globális megtakarításokra.

Ezáltal a hangsúly az egyéni vásárlókról az intézményi mérlegekre helyeződik át. Az elfogadás már nem csupán a tulajdonlásról szól, hanem a bitcoin tartalékokban, hitelekben és tőkeallokációban való felhasználásáról.

A Strategy ügyvezető elnöke hangsúlyozta:

„Ez a bitcoin elterjedésének következő fázisa: nem csupán több vásárló, hanem több mérleg is.”

A bitcoin szerepe ennek megfelelően bővül. Míg a felezések továbbra is a rendszer részét képezik, Saylor a tartós tőkeáramlást emeli ki kulcsfontosságú tényezőként.

Mi bizonyítaná, hogy eljött az új ciklus?

Saylor elméletének alapja a tartós intézményi kereslet. Az ETF-eknek, a vállalati kincstáraknak, az állami tartalékoknak és a hitelpiacoknak állandó tőkét kell biztosítaniuk, nem pedig átmeneti tőkeáramlást.

A bitcoin továbbra is átmeneti fázisban van: kínálata rögzített, míg a kereslet folyamatosan alakul. A jövőbeli növekedés kevésbé függ a felezési ciklusoktól, inkább attól, hogy a tőkepiacok milyen mélyrehatóan fejlődnek ki körülötte.

A bizonytalanság abban rejlik, hogy ezek az áramlások kiállják-e a stressz-, szabályozási és hitelciklusokat. A kérdés most az, hogy a felezések továbbra is a bitcoin elsődleges piaci katalizátorai maradnak-e, vagy egy szélesebb intézményi ciklus egyik elemévé váltak.