Az amerikai befektetők hozzáférést kaphatnak olyan bitcoin- és ether-alapokhoz, amelyek célja, hogy az egyes eszközök napi hozamának háromszorosát biztosítsák – ez a Cboe hat tőkeáttételes árucikkre vonatkozó javaslatában szerepel. Az SEC-nek a Federal Registerben való közzétételtől számított 45 nap áll rendelkezésére az engedélyezésre, elutasításra vagy az eljárás megindítására.
Az SEC vizsgálja a Cboe kérelmét a 3x-os Bitcoin- és Ether-ETF-ek tőzsdei bevezetésére
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- A Cboe arra kérte az SEC-t, hogy hagyja jóvá hat olyan alap tőzsdei bevezetését, amelyek a napi ármozgásokat megháromszorozzák.
- Az alapok elsősorban határidős szerződéseket tartanának, nem pedig közvetlenül bitcoint vagy étert.
- A kereskedéshez szükséges az SEC jóváhagyása a tőzsdei szabálymódosításra vonatkozóan, valamint a tröszt S-1 formanyomtatványának hatálybalépése.
Hat alap, amely az egy napos ármozgáshoz van kötve
Az amerikai kereskedők két kriptovaluta-ETF-et kapnának – az egyiket a bitcoinhoz, a másikat az ethereumhoz kötve –, amelyek mindegyike az eszköz napi teljesítményének háromszorosát hivatott biztosítani – a Cboe BZX Exchange által az amerikai Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletnek (SEC) benyújtott javaslat szerint. A hatóság augusztus 14-én tette közzé a hirdetményt; az észrevételek benyújtásának határideje a dokumentum Federal Registerben való megjelenésétől számított 21 nap.
A Volatility Shares LLC szponzorálja a termékcsalád mögött álló VS Trustot: a 3x Gold ETF-et, a 3x Silver ETF-et, a 3x Bitcoin ETF-et, a 3x Ether ETF-et, a 3x Crude Oil ETF-et és a 3x Natural Gas ETF-et. Minden alap célja, hogy a díjak és költségek levonása előtt a referencia-index napi teljesítményének háromszorosát érje el, és mindegyik befektetési társaság helyett az Egyesült Államok Áru-tőzsdei Kereskedelmi Bizottság (CFTC) felügyelete alá tartozó árualapként működne.
Az egyetlen szabály, amelyet ezek az alapok figyelmen kívül hagynak
A tőzsdei szabályzat egyetlen rendelkezése gátolja az egész termékcsalád bevezetését: a BZX 14.11(e)(4)(F) szabálya megtiltja, hogy egy tröszt hozama a referencia-index meghatározott többszörösének feleljen meg. A Cboe BZX ezért a tőzsdetörvény 19(b) szakasza alapján nyújtotta be a termékeket, azaz az egyedi jóváhagyási eljárás keretében, amelyre minden árualapú trösztrészvénynek szüksége volt, mielőtt az SEC 2025 szeptemberében jóváhagyta az általános tőzsdei bevezetési szabványokat.
Az SEC július 29-én gyorsított jóváhagyást adott az említett szabványok módosítására, amely most már engedélyezi az aktívan kezelt árualapú tröszt-részvényeket, kiegészíti a „digitális áru” fogalmát, és lehetővé teszi, hogy a tröszt nettó eszközértékének legfeljebb 15%-át olyan befektetések tegyék ki, amelyek nem felelnek meg az általános kritériumoknak. A módosított szabály minden egyéb rendelkezése továbbra is érvényes a hat alapra.
Mit birtokolnak valójában a kriptovaluta-alapok
Mindkét kriptovaluta-termék a Chicago Mercantile Exchange (CME) határidős ügyletein keresztül, nem pedig magukon a kriptovalutákon keresztül törekedne céljainak elérésére. A határidős szerződés egy szabványosított megállapodás, amely egy eszköz jövőbeli, rögzített áron történő vételére vagy eladására vonatkozik. Mindkét alap az első és a második hónapra szóló határidős szerződésekbe fektet be, valamint készpénzbe és készpénz-egyenértékű eszközökbe, amelyeket biztosítékként vagy fedezetként nyújtanak be.
Minden kriptovaluta-alap a lejáró pozícióinak körülbelül 20%-át naponta, a legközelebbi havi határidős szerződés lejárta előtti ötnapos időszakban hosszabbítja meg. A bitcoin és az ether egyaránt legalább hat hónapos múltra visszatekintő CME-határidős ügyletek alapjául szolgál, ami a tőzsde által megjelölt egyik alkalmassági kritérium.
Mi kell történnie az első kereskedés előtt
Először a SEC-nek jóvá kell hagynia a Cboe 19(b) szakasz szerinti tőzsdei szabálymódosítását. Ettől függetlenül a tröszt S-1 nyomtatványon regisztrációs nyilatkozatot nyújt be, és a részvények csak az S-1 hatálybalépését követően kerülhetnek be a tőzsdére. A tőzsdei szabály és a regisztráció felülvizsgálata külön-külön zajlik.
A bevezetéskor minden alapból legalább 100 000 részvénynek kell lennie, amelyeket az engedélyezett résztvevők 10 000-es készpénzblokkokban hoznak létre vagy váltanak vissza. A rendes kereskedési idő alatt 15 másodpercenként közzéteszik a napközbeni indikatív értéket. A tőzsde köteles felfüggeszteni a kereskedést, ha a napi nettó eszközértéket nem közlik egyidejűleg az összes piaci résztvevővel, és felfüggesztheti a kereskedést, ha a napközbeni adatfolyam megszakad.
A Pénzügyi Iparági Szabályozó Hatóság (FINRA) szigorúbb értékesítési gyakorlatra és ügyfél-letéti követelményekre vonatkozó előírásokat szab a tőkeáttételes és inverz értékpapírokra, amelyeket az ügyfélszámlákat vezető tagvállalatoknak be kell tartaniuk.
Hogyan áll jelenleg a kriptovaluta-alapok iránti kereslet?
Körülbelül 67 olyan tőzsdén kereskedett termék, amely a referenciaérték háromszorosát vagy annak negatív háromszorosát célozza meg, már elérhető a kereskedésre a nemzeti értékpapír-tőzsdéken; ezek közül 51 befektetési társasági szabályok szerint működő alap, 16 pedig tőzsdén kereskedett kötvény. Az új típusú ETF-ekkel kapcsolatos, június 30-i keltezésű külön SEC-véleménykérés a befektetési társaságok ETF-jeire összpontosít, és a vizsgálat tárgyát képező új stratégiák között megemlíti a kriptovaluta-eszközöket és a megnövelt tőkeáttételt.
A forgalmi adatok a két eszköz iránti egyenlőtlen keresletet mutatnak: az amerikai spot bitcoin ETF-ek augusztus 13-án 131,13 millió dollár nettó kiáramlást regisztráltak, míg az ether-alapok 6,72 millió dollárt vonzottak be. Tekintettel erre a szabályozási környezetre és a termékek összetett jellegére, a hatóság a Cboe kérelmével kapcsolatos saját döntési határidejét a maximális 240 napra meghosszabbíthatja.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
