Arthur Hayes arra figyelmeztet, hogy a bitcoin árfolyama stagnálhat, amíg a likviditás vissza nem tér

Főbb megállapítások:

• Arthur Hayes a bitcoin kilátásait a globális likviditáshoz köti, az emelkedés pedig a politikai döntések által vezérelt likviditástól függ.
• A geopolitikai helyzet bearish környezetet teremt, mivel a háborús kockázat, a tőkeáttétel csökkentése és az AI-vezérelt feszültségek nyomást gyakorolnak a piacokra.
• A likviditásinjekciók emelhetik a bitcoin árfolyamát, ha a hitelpiaci feszültségek beavatkozást tesznek szükségessé.

A bitcoin kilátásai a likviditástól függenek

Arthur Hayes legújabb piaci elemzése, amelynek címe „No Trade Zone” (Kereskedési tilalom), jelzi, hogy a bitcoin kilátásai egyre inkább a globális likviditási feltételekhez kötődnek, a hagyományos makrogazdasági mutatók helyett. Április 15-én a Bitmex társalapítója és a Maelstrom CIO-ja óvatos álláspontot vázolt fel, a geopolitikai feszültségeket és a mesterséges intelligencia által vezérelt gazdasági kockázatokat emelve ki fő korlátozó tényezőként. Az esszé a BTC-t rövid távon sebezhetőnek, de a jövőbeli monetáris expanzióra reagálásra alkalmasnak mutatja be.

Hayes kilátásait a monetáris feltételekre, nem pedig a hagyományos értékelési modellekre alapozta. Felvetette a kérdést: „Ön szerint a pénz mennyisége vagy ára a fontosabb a bitcoin értékelésekor?” Majd egy egyértelmű tézissel válaszolt:

„Úgy gondolom, hogy a pénz mennyisége határozza meg a bitcoin árát, nem pedig az ára.”

Ez a nézet alátámasztja szélesebb piaci keretrendszerét, amely szerint a bitcoin a kényszerű adósságleépítés időszakában nehézségekkel küzd, majd erősödik, amikor a politikai döntéshozók bővítik a hitelkínálatot. Ezt a dinamikát több, a Hormuzi-szoroshoz kapcsolódó geopolitikai kimenetelhez, valamint a fehérgalléros munkavállalók munkahelyeinek megszűnésével járó hazai gazdasági lassuláshoz kötötte. Hayes véleménye szerint ezek a nyomások ronthatják a hitelminőséget, terhet róhatnak a bankokra, és késleltethetik a kriptovaluták tartós emelkedését, amíg a hatóságok friss likviditást nem biztosítanak a rendszer stabilizálása érdekében.

A háborús kockázat és a hitelpiaci feszültség veszélyezteti a rallyt

Ez az óvatosság egyértelműen megjelenik az esszé egyik legkonkrétabb előrejelzésében. „A bitcoin kissé felpattanhat, miután a helyzet visszatér a háború előtti status quo-hoz” – írta Hayes. „Az AI-alapú deflációs bomba azonban továbbra is ketyeg a felszín alatt. Amíg a Fed nem biztosítja a szükséges likviditást a fogyasztói hitelek nemfizetései által okozott fekete lyuk betömésére a bankok mérlegeiben, a bitcoin nem fog jelentősen emelkedni.” Továbbá így fogalmazott:

„Ez nem azt jelenti, hogy nem ugorhatna 80 000–90 000 dollárra, de számomra az új fiat-egységek kockáztatása a Fed zöld utat adását igényli.”

A nyilatkozatból kitűnik, hogy továbbra is lát emelkedési potenciált, de csak akkor, ha a szélesebb körű pénzügyi feszültségeket kezelik.

Hayes arra is figyelmeztetett, hogy a piaci feszültségek újabb éles bitcoin-eladási hullámot okozhatnak, mielőtt a fellendülés megindulna. „Mivel a befektetők a magasabb volatilitás és az alacsonyabb árak miatt csökkentik portfóliójuk kockázatát, eladják a bitcoint, hogy teljesítsék a fedezeti kiegészítési kötelezettségeket” – írta, hozzátéve: „Csak akkor fog emelkedni a bitcoin, ha a helyzet elég rosszra fordul, és a mentőcsomaggal kapcsolatos várakozások konszenzusossá válnak.” A legszélsőségesebb forgatókönyvben még a likviditás által táplált emelkedés sem biztos, hogy tartós lesz. Ahogy Hayes fogalmazott: „A pénznyomtatás által inspirált bitcoin-emelkedés rövid életű lehet, mert az iráni állam megsemmisülése lényegesen növeli a harmadik világháború kialakulásának esélyét.” Összességében az esszé egy feltételes előrejelzést vázol fel: a rövid távú volatilitás továbbra is magas marad, míg a tartós emelkedés továbbra is a válság idején történő pénzteremtéstől függ.