A Wisdomtree szerint a stabilcoin-piac strukturális árazási átalakulás előtt áll, mivel az intézményi befektetők egyre inkább a hozamra koncentrálnak

Főbb tanulságok:

• A Wisdomtree szerint egy szabályozott pénzpiaci alap képes felvenni a versenyt a stabilcoinok likviditásával, miközben jövedelmet is generál.
• A stabilcoinok hajtják a hozamvitát, mivel a kihasználatlan egyenlegek nem generálnak közvetlen hozamot a felhasználók számára.
• A tőke különböző irányokba áramlik: a mozgó tőke likvid marad, míg a kihasználatlan tőke a hozam felé fordul.

A tokenizált alapok kihívást jelentenek a stabilcoinok hozamkorlátjainak

A likviditás és a hozam konvergenciája a digitális pénzügyekben a láncon belüli tőke felhasználásának változását jelzi. A Wisdomtree Digital Assets vagyonkezelő április 13-án a X közösségi média platformon tett közzé egy cikket, amelyben elemzi ezt az evolúciót. A cég kiemelte a tokenizált pénzpiaci alapokat (MMF-ek), beleértve a Wisdomtree Treasury Money Market Digital Fundot (WTGXX), mint olyan eszközöket, amelyek ötvözik a hozzáférhetőséget a jövedelemtermeléssel.

A Wisdomtree kijelentette:

„Először fordult elő, hogy egy szabályozott MMF képes felvenni a versenyt a stabilcoinok likviditásával, miközben jövedelmet is generál.”

Az elemzés kiemelte, hogy a stabilcoinok az azonnali elszámolás és a folyamatos elérhetőség miatt váltak dominánssá. Ez az előny azonban azt eredményezte, hogy a tőke nagy része hozam nélkül állt tétlenül. Az intézmények történelmileg elfogadták ezt a korlátozást, mivel nem álltak rendelkezésre szabályozott alternatívák, amelyek hasonló likviditást kínáltak volna. Ez a dinamika megerősítette a stabilcoinok pozícióját mind a mozgás, mind a tárolás alapértelmezett formájaként, még akkor is, ha a tőke nincs aktív használatban.

A szabályozási politika központi szerepet játszik e struktúra fenntartásában. A GENIUS-törvény és a Clarity-törvény értelmében a fizetési stablecoinok nem oszthatnak passzív hozamot a birtokosoknak. Ezek a rendelkezések tükrözik az aggodalmakat a hagyományos bankrendszerekből történő betétmeneküléssel kapcsolatban, ahol a pénzeszközök magasabb hozamot kínáló digitális eszközökbe kerülhetnek át. A piaci szereplők, köztük a Coinbase vezérigazgatója, Brian Armstrong, egyre inkább bírálják ezeket a korlátozásokat, azzal érvelve, hogy azok korlátozzák a versenyt a digitális eszközök piacán. Ennek eredményeként a stabilcoin-kibocsátók továbbra is hozamot termelnek az alapul szolgáló tartalékokból anélkül, hogy ezeket a bevételeket közvetlenül a felhasználóknak juttatnák. Ez a keretrendszer fokozta az ökoszisztémán belüli értékelosztás feletti ellenőrzést.

A tőkeallokáció a hozamot biztosító alternatívák felé tolódik

A DeFi, a vállalati kincstári menedzsment és a fizetési infrastruktúra működési igényei tovább erősítik a nem hozamot biztosító stabilcoinokra való támaszkodást. A likvidációs rendszerek azonnali hozzáférést igényelnek a biztosítékokhoz, a kincstári csapatoknak folyamatos likviditásra van szükségük, a fizetési hálózatok pedig a tranzakciók véglegességét tartják szem előtt. A Wisdomtree hozzátette:

„A mozgásban lévő tőke a stabilcoinokban marad. A nyugalmi tőkének most már van jobb helye.”

Ez a megkülönböztetés a tokenizált MMF-eket kiegészítő eszközként pozícionálja, lehetővé téve az intézmények számára, hogy likviditásuk megőrzése mellett hozamot érjenek el a pihent egyenlegeken. Az alkalmazás terjedésével ezek az eszközök pontosabb tőkeallokációs stratégiákat támogathatnak a digitális piacokon. Az azonnali felhasználásra szánt források stabilcoinokban maradhatnak, míg a többletegyenlegek szabályozott keretek között hozamot generáló struktúrákba kerülnek. Ez a szétválasztás fokozatosan újradefiniálhatja, hogyan egyensúlyozódnak a likviditás és a hozamok a láncon belüli pénzügyi rendszerben.