A stabilcoinokhoz kapcsolódó jutalmak megakadtak a szenátus CLARITY-törvénytervezetében, így az iparág bizonytalanságban maradt

A CLARITY-törvény kompromisszuma korlátozza a stabilcoinokból származó bevételeket, és szürke zónákat hagy maga után

A felülvizsgált Digital Asset Market Clarity Act, amelyet hétfőn egy zárt ajtók mögötti Capitol Hill-i ülésen mutattak be az iparági szereplőknek, állítólag tiltja a stabilcoin-egyenlegek passzív hozamát, miközben engedélyezi a felhasználói tevékenységhez, például kereskedéshez vagy fizetésekhez kötött jutalmakat.

Ez a megkülönböztetés papíron jól hangzik, de a korai reakciók arra utalnak, hogy a végrehajtás minden, csak nem egyszerű lesz. A Crypto America újságírója és műsorvezetője, Eleanor Terrett beszámolója szerint a tervezetet ismerő források szerint a „javaslat megtiltaná a platformoknak, hogy stabilcoin tartásáért vagy bankbetéthez hasonló módon »közvetlenül vagy közvetve« hozamot kínáljanak.”

Terrett hozzátette:

„Az egyik iparági vezető, aki ma átnézte a szöveget, azt mondta nekem, hogy a tervezet „eltér” attól, amit korábban a Fehér Házzal megbeszéltek, és arra figyelmeztetett, hogy az „gazdasági egyenértékűség” szabvány homályos, és a jövőbeli szabályozók szigorúbban értelmezhetik.”

A kérdés középpontjában a kriptocégek és a hagyományos bankok közötti régóta fennálló konfliktus áll. Az olyan platformok, mint a Coinbase, azzal érveltek, hogy a stabilcoinokra vonatkozó jutalmak felajánlása alapvető jellemző, míg a bankok arra figyelmeztetnek, hogy az ilyen programok utánozzák a betéti számlákat, és elszívhatják a pénzeszközöket a bankrendszerből.

Úgy tűnik, a törvényhozók kompromisszumot kötöttek. A március 20-án Thom Tillis és Angela Alsobrooks szenátorok által a Fehér Ház támogatásával elért megállapodás tiltja az egyenlegekhez kötött hozamot, de engedélyezi a felhasználói viselkedéshez kapcsolódó ösztönzőket.

A bökkenő: a törvényjavaslat nem határozza meg, hogyan kellene működniük ezeknek a tevékenységalapú jutalmaknak. Ehelyett a részletek kidolgozását a szabályozó hatóságokra bízza, egy évet adva a Securities and Exchange Commissionnek, a Commodity Futures Trading Commissionnek és a Pénzügyminisztériumnak a kérdés tisztázására.

Ez az egyéves időtartam egy szürke zónát hagy maga után, ahol a vállalatok egyértelmű korlátok nélkül működhetnek. Egy olyan iparág számára, amely a kódok és a szerződések pontosságán alapszik, a jogi bizonytalanság általában rosszul sül el.

A bankok viszont valószínűleg győzelemként fogják értelmezni a keretrendszert. A passzív hozam kiküszöbölésével a tervezet megvédi a hagyományos megtakarítási termékeket a stablecoin-számlákkal való közvetlen versenytől – ez a prioritás 2025-ben erős lobbizás támogatását élvezte.
A tágabb értelemben vett CLARITY-törvény kidolgozása évek óta folyik, és 2025 júliusában már kétpárti támogatással átment a Képviselőházon. Fő célja a felügyelet megosztása az SEC és a CFTC között, a legtöbb blokklánc-alapú eszköz árucikk-szabályozás alá helyezése.
Mégis, a stabilcoinok hozama bizonyult annak a vitás pontnak, amely többször is megakasztotta az előrelépést. Egy januári szenátusi tervezet, amely teljes mértékben betiltotta volna a hozamot, arra késztette a Coinbase vezérigazgatóját, Brian Armstrongot, hogy visszavonja támogatását, ami hozzájárult a tervezett bizottsági szavazás meghiúsulásához.

A legújabb kompromisszum új lendületet ad a törvényjavaslatnak, de nem garantálja annak elfogadását. A törvényhozóknak még mindig szembe kell nézniük a bizottsági módosításokkal, a teljes szenátusi szavazással, az egymással versengő változatok összehangolásával, és végül az elnöki aláírással.

És a hozam nem az egyetlen megoldatlan kérdés. A decentralizált pénzügyek (DeFi) felügyeletéről, a pénzmosás elleni szabályokról és az etikai rendelkezésekről folyó viták továbbra is aktívak, ami további súrlódásokat okoz a már így is zsúfolt jogalkotási folyamatban. „Következő lépés: a banki képviselők holnap áttekintik a szöveget” – zárta jelentését Terrett.

Egyelőre egyértelmű az üzenet Washingtonból: a hozam elérése pusztán a stablecoinok tárolásáért nem jöhet szóba – de hogy mi lép a helyébe, az még nagyon is kidolgozás alatt áll.

GYIK 🔎

• A CLARITY törvény engedélyezi a stabilcoinok után járó kamatot?
  Nem, a jelenlegi szenátusi tervezet tiltja a stabilcoinok egyszerű tartásából származó passzív hozamot.
• Van-e még megengedett jutalom a stabilcoinokért?
  Igen, a kereskedéshez, fizetésekhez vagy használathoz kapcsolódó, tevékenységalapú jutalmak bizonyos feltételek mellett megengedettek.
• Miért ellenzik a bankok a stabilcoinok hozamát?
  A bankok azzal érvelnek, hogy a kamatozó stabilcoinok közvetlenül versenyezhetnek a hagyományos megtakarítási számlákkal, és elvonhatják a betéteket.
• Mikor határozzák meg a stabilcoin-jutalmakra vonatkozó végleges szabályokat?
  A szabályozó hatóságok várhatóan a törvény hatálybalépésétől számított egy éven belül fogják megállapítani a részletes szabályokat.