A Fed kamatcsökkentési hite inog, ahogy az inflációs aggodalmak beszivárognak

Szeptemberi Fed csökkentés már nem biztos a PPI sokk után

A vártnál magasabb inflációs adatok a júliusi PPI esetében némi bizonytalanságot vetettek fel. Bár a kereskedők még mindig nagy esélyt látnak egy kamatcsökkentésre a 2025. szeptember 17-i Federal Reserve ülésen, a CME Fedwatch adatai már nem mutatják azt a majdnem bizonyosságot, amit korábban.

A Fedwatch adatai szerint 92.8% az esélye annak, hogy a cél tartomány 4.00%–4.25%-ra csökken, a jelenlegi 4.25%–4.50%-ról. A PPI közzététele előtt a valószínűség 96% felett volt. Körülbelül 7.2% a kereskedők közül arra számít, hogy a Fed változatlanul hagyja a kamatlábakat. Röviden, a piac nagy része a csökkentésre fogad – de egy kis bizonytalanság most már megjelent a beszélgetésben.

Kalshi kereskedők majdnem egyhangúan úgy vélik, hogy a Fed alapkamata 3% felett marad szeptemberben, 97% vagy annál magasabb esélyeket tartva fenn minden szinten 3.75%-ig. A bizalom csak kissé csökken 4%-nál, ahol a kereskedők még mindig 96% esélyt adnak. Amint a 4.25% szintet túllépjük, az esélyek 21%-ra esnek, jelezve, hogy a legtöbben addigra csökkentést várnak. Ez is egy kicsit eltolódott, miután az inflációs jelentés bejárta a köröket.

Egy másik piacon a Kalshi kereskedők erősen kedvelik a szerény csökkentést a szeptemberi Fed ülésen, 76%-uk 25 bázispontos (bps) vágásra fogad. A Fed változatlan tartásának esélyei 21%-on állnak, ami némileg emelkedett az utóbbi üléseken, míg csak 4% lát valószínűséget egy nagyobb, 25 bázispontos csökkentésre. Röviden, a piac pénze egy kis, de jelentős csökkentésre van fogadva, bármely nagyobb lépést hosszú távon valószínűtlennek tekintenek.

Polymarket kereskedők szintén határozottan kitartanak egy negyedszázados csökkentés mellett szeptemberben, ami 72% eséllyel bír a kisebb bizalomcsökkenés ellenére. Egy nagyobb, 50 bázispontos csökkentés csupán 5%-on áll, míg a változatlanság esélyei 23%-ra emelkedtek. Gyakorlatilag senki nem árazi be az emelést, egy 25+ bázispontos növekedés csupán 1%. A lényeg: a piacok túlnyomórészt vágást várnak, de nem fogadnak semmi többre, mint 25 bázispontra.

Azonban mind a Kalshi, mind a Polymarket esélyei egykor sokkal magasabbak voltak. Az eltolódó valószínűségek egy olyan piacot tükröznek, amely friss inflációs jelekkel küzd, és valós időben újraértékeli várakozásait. Miközben a szerény szeptemberi csökkentés melletti bizalom magas marad, a konszenzus repedései óvatosabb kilátásokra utalnak. A kereskedők talán meglepetésekre készülnek, tudván, hogy egy váratlan adatpont megtörheti az egész kamatcsökkentési narratívát egyik napról a másikra.