Sosnick upozorava da se kripto “turisti” povlače i unovčavaju dok Bitcoin ETF-ovi bilježe odljeve od 1,42 milijarde dolara

Teza o “kripto turistima”

Govoreći u podcastu Laure Shin “Bits + Bips” zajedno s ko-voditeljem Stevenom Ehrlichom, Sosnick je ustvrdio da velik dio kapitala koji je pritjecao u kripto tijekom rasta zapravo nije stajao na stvarnom uvjerenju. “Ako su ga kupovali lovci na učinak, prodavat će ga lovci na učinak,” rekao je, sažimajući dinamiku u jednoj rečenici.

Izraz dočarava zabrinutost koja prati tržište otkako su fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) otvorili kripto široj publici. Novac “turista”, prema Sosnicku, pojavljuje se kada cijene rastu i naslovi su glasni, a zatim izlazi čim se pojavi blještavija trgovina, ostavljajući cijene krhkijima nego što su priljevi sugerirali na putu prema gore.

Sosnick je izložio makro sile koje vidi kako trenutno pritišću kripto, uključujući ETF “turiste” koji rotiraju ulazeći i izlazeći, konkurenciju dionica umjetne inteligencije (AI) koje lete visoko i upijaju špekulativni apetit te signal koji šalje prvi tjedan Kevina Warsha na čelu Federalnih rezervi. Svaki od tih čimbenika, sugerirao je, povlači iz istog bazena rizičnog kapitala koji je kriptu potreban da bi održao rast.

Odljjevi koji potkrepljuju upozorenje

Podaci daju težinu toj zabrinutosti jer su spot bitcoin ETF-ovi zabilježili 1,42 milijarde dolara neto odljeva od 25. do 29. svibnja, što je treći najveći tjedni iznos u povijesti, dok su spot ether ETF-ovi zabilježili 241 milijun dolara odljeva (treći uzastopni negativni tjedan). Brojke upućuju upravo na onu vrstu ponašanja po lijepom vremenu koju Sosnick opisuje.

Ovaj odljev nije nov, jer je već i tjedan ranije Bitcoin.com News izvijestio da su bitcoin ETF-ovi izgubili 1,26 milijardi dolara, dok su XRP i HYPE fondovi privukli svježe priljeve, što je razilaženje koje sugerira da se kapital rotira, a ne da se obvezuje. Blackrock i Ark također su potaknuli rasprodaju od 1 milijarde dolara u bitcoin ETF-ovima dok je potražnja za XRP-om ubrzavala, učvršćujući sliku novca koji skače između narativa.

Ta je rotacija prilično znakovita jer, kada investitori povlače sredstva iz bitcoina kako bi jurili sljedećeg nadmašivača, to implicira tanak sloj uvjerenja ispod cijena koje pune naslove, upravo dinamiku “turista” na koju Sosnick upozorava.

Konkurencija AI dionica

Dio problema, prema Sosnicku, jest to što kripto više nema špekulativni apetit samo za sebe. AI dionice postale su dominantna momentum oklada na tržištu, nudeći onu vrstu eksplozivnih, narativom vođenih prinosa koja je nekoć privlačila pridošlice u digitalnu imovinu. Ta konkurencija promijenila je oportunitetni trošak držanja kripta jer, kada suparnički sektor snažno skoči, marginalne kupce lakše je odvući (a isti hiroviti tokovi koji su napuhali kripto valuacije mogu ih jednako brzo ispuhati).

Rast utemeljen na uvjerenju, prema njegovu viđenju, potaknut je držateljima koji razumiju zašto posjeduju imovinu i koje ne uznemiri glasnija trgovina u susjedstvu. Takvi kupci daju podlogu kakvu novac turista nikada ne može, jer kripto ne mjere prema dnevnoj ljestvici najvrućih sektora.

Za sada je tržište bliže turističkom kraju tog spektra jer je Fed pod vodstvom Warsha gurnuo očekivanja o kamatama u jastrebovom smjeru, dok se ETF tokovi i dalje slijevaju van. Kratkoročni test je hoće li se odljevi stabilizirati ili produbiti ulaskom u ljeto.