Petroyuan u usponu: analiza Deutsche Banka ističe rat s Iranom kao prekretnicu za dominaciju američkog dolara

Kineski juan mogao bi zamijeniti dolar u trgovini naftom kroz Hormuz dok se produbljuje sukob s Iranom, kaže Deutsche Bank

Bankina ožujska istraživačka bilješka, koju je napisala strateginja Mallika Sachdeva, prikazuje aktualni sukob SAD-a, Izraela i Irana kao ono što ona naziva „savršena oluja za petrodolar”. Analiza dolazi u trenutku kada tržišta sirove nafte probavljaju novu volatilnost, a kreatori politika prate jedan od najvažnijih svjetskih plovnih koridora tražeći znakove strukturnih promjena.

Aranžman petrodolara datira iz 1974., kada je Saudijska Arabija pristala određivati cijenu izvoza nafte u američkim dolarima u zamjenu za američka sigurnosna jamstva. Taj je dogovor stvorio stalnu globalnu potražnju za dolarima i pozicionirao ih kao primarnu rezervnu valutu u svijetu. Sustav je opstao čak i nakon što je Saudijska Arabija promijenila svog najvećeg kupca, a danas prodaje otprilike četiri puta više nafte Kini nego Sjedinjenim Državama.

Hormuški tjesnac prenosi oko petinu globalnih tokova nafte i plina. Otkako je sukob eskalirao krajem veljače 2026., Iran je prijetio plovilima koja podupiru ono što opisuje kao agresiju protiv njega. Izvješća iz više izvora potvrđuju da Iran pregovara o prolazu tankera samo kada se transakcije podmiruju u juanima — politiku koju bilješka Deutsche Banka ističe kao potencijalni prijelomni trenutak.

Kina je najveći kupac iranske nafte i već dugo promiče fakturiranje energije u juanima putem mehanizama poput Projecta mBridge. Najmanje 11,7 milijuna barela prošlo je kroz tankere povezane s Kinom od kraja veljače, pri čemu su mnoga plovila „nestajala” s radara kako bi izbjegla praćenje. Također su zabilježeni razgovori s najmanje osam zemalja izvan Bliskog istoka o trgovini naftom u juanima radi sigurnog tranzita.

Sachdeva piše da bi sukob „mogao biti katalizator erozije dominacije petrodolara i početka petroj uana”. Taj je jezik namjeran. Deutsche Bank ne predviđa kolaps dominacije dolara, već ukazuje na postupnu, strukturno značajnu eroziju ako se energetski tokovi u juanima prošire.

Sankcionirana iranska i ruska nafta već čini otprilike 13 milijuna barela dnevno — oko 14% globalne ponude — a većina tog volumena godinama se trguje izvan dolarskih platnih tokova. Iranski sukob proširuje taj kanal.

Bilješka Sachdeve identificira nekoliko posrednih rizika. Zaljevska gospodarstva koja trpe štetu od sukoba mogla bi smanjivati imovinu denominiranu u dolarima. Suvereni fondovi i središnje banke mogli bi brže diverzificirati izvan „greenbacka” ako se američka sigurnosna jamstva u regiji učine oslabljenima. Drugi proizvođači — uključujući Rusiju i Venezuelu — mogli bi pronaći dodatne razloge da prodaju energiju usmjeravaju izvan dolarskog sustava.

Sirova nafta West Texas Intermediate u posljednjim se trgovinskim sesijama kretala iznad 90 dolara po barelu, odražavajući napetost tržišta oko rizika povezanih s Hormuzom. Valutna tržišta pokazala su umjerenu snagu juana u pojedinim sesijama, iako analitičari napominju da nije potvrđen nikakav strukturni pomak.

Širi kontekst dedolarizacije ovdje je važan. Zemlje BRICS-a guraju sporazume o trgovini izvan dolara. Rusija i Kina su energetske ugovore u juanima sklapale i prije aktualnog sukoba. Središnje banke diljem svijeta povećavaju udjele zlata i nedolarskih rezervi. Situacija s Iranom ubrzava trend koji je već u tijeku.

Bilješka Deutsche Banka pažljivo priznaje postojanost dolara. Njegova dominacija počiva na dubokoj likvidnosti i globalnim mrežnim učincima koje vjerojatno nijedan pojedinačni geopolitički događaj neće brzo demontirati. Neki analitičari napominju da su prošli naftni šokovi, uključujući one iz 1970-ih, na kraju ojačali dolar umjesto da su ga potkopali.

Ipak, Sachdeva rat uokviruje kao povijesni stres-test. „Dugoročna ostavština iranskog sukoba za dolar”, piše ona, „mogla bi biti način na koji testira temelje režima petrodolara.” Banka kao ključni pokazatelj za praćenje ubuduće promatra tokove nafte denominirane u juanima kroz Hormuz.

Hoće li sukob deeskalirati prije nego što nastane trajna strukturna šteta, ostaje otvoreno pitanje. Tržišta su do srijede odražavala oprezni optimizam po tom pitanju, iako analiza Deutsche Banka sugerira da se monetarni pritisak već primjenjuje.

FAQ 🇺🇸🇮🇷

• Što je petrodolarski sustav? Petrodolarski sustav je aranžman iz 1974. u kojem je Saudijska Arabija pristala određivati cijene izvoza nafte u američkim dolarima, stvarajući trajnu globalnu potražnju za dolarima kao primarnom svjetskom rezervnom valutom.
• Zašto Iran zahtijeva plaćanja u juanima u Hormuškom tjesnacu? Prema izvješćima, Iran je uvjetovao siguran prolazak tankera kroz tjesnac naftnim namirama denominiranim u juanima, oslanjajući se na Kinu kao najvećeg kupca i glavnog financijskog partnera usred tekućeg sukoba.
• Što Deutsche Bank predviđa za američki dolar? Deutsche Bank ne prognozira trenutačni kolaps dolara, ali upozorava da bi energetski tokovi u juanima kroz Hormuz mogli proizvesti postupnu, strukturno značajnu eroziju dominacije dolara u globalnoj trgovini i rezervama.
• Koliko se sankcionirane nafte već trguje izvan dolarskog sustava? Iranska i ruska sankcionirana nafta zajedno iznose otprilike 13 milijuna barela dnevno — oko 14% globalne ponude — a većina se godinama podmiruje u valutama koje nisu dolar.