Nove smjernice SEC-a usmjerene su na DeFi sučelja, samoskrbničke novčanike i objave o usmjeravanju izvršenja

Ključne poruke:

• Odjel SEC-a za trgovanje i tržišta izdao je smjernice 13. travnja 2026., dopuštajući pružateljima kripto korisničkih sučelja da preskoče registraciju brokera-dilera ako je ispunjeno 12 uvjeta.
• Izjava, kojoj istječe rok 13. travnja 2031., signalizira namjeru SEC-a da razjasni savezni zakon o vrijednosnim papirima za front-endove decentraliziranih burzi i novčanike sa samostalnim skrbništvom.
• Obuhvaćeni pružatelji korisničkih sučelja moraju objaviti naknade, MEV rizike i sukobe interesa ili riskiraju izlazak iz okvira SEC-ova stava o nepostupanju.

SEC dopušta operaterima kripto sučelja da preskoče registraciju brokera-dilera pod 12 uvjeta

Izjava cilja ono što SEC naziva „Obuhvaćeni pružatelji korisničkih sučelja”, kategoriju koja uključuje web-stranice, proširenja preglednika i mobilne aplikacije osmišljene da pomognu korisnicima pripremiti i poslati transakcije vrijednosnih papira kriptoimovine putem novčanika sa samostalnim skrbništvom.

Ta sučelja obično pretvaraju parametre transakcije koje postavlja korisnik, kao što su smjer kupnje ili prodaje, volumen, vrsta imovine i raspon cijena, u naredbe čitljive za blockchain. Također mogu prikazivati tržišne podatke, procijenjene naknade za gas i dostupne rute izvršenja. Pružatelji u pravilu naplaćuju fiksni postotak po transakciji.

Prema Odjeljku 15(a) Zakona o burzi vrijednosnih papira iz 1934., svaka osoba koja se bavi poslom provođenja transakcija vrijednosnim papirima za druge općenito se mora registrirati kao broker. Osoblje SEC-a navelo je u izjavi da se neće protiviti tome da Obuhvaćeni pružatelj korisničkog sučelja posluje bez te registracije, pod uvjetom da pružatelj ispuni 12 posebnih uvjeta.

Ti uvjeti obuhvaćaju način na koji sučelja postupaju s korisničkom prilagodbom, strukturama naknada, rutiranjem izvršenja, povezanim trgovačkim mjestima i obvezama objave informacija. Pružatelj mora korisnicima omogućiti prilagodbu zadanih postavki transakcije i pružiti edukativne materijale koji podupiru te odluke. Pružatelj ne smije nagovarati korisnike na određene transakcije vrijednosnim papirima kriptoimovine niti pružati investicijske savjete.

Što se tiče rutiranja, ako sučelje prikazuje samo jednu rutu izvršenja, korisnici moraju moći vidjeti alternative. Ako se prikazuje više ruta, sučelje mora ponuditi objektivne alate za sortiranje, primjerice prema cijeni ili brzini, bez označavanja ijedne rute kao „najbolje” opcije.

Naknada mora biti ograničena na fiksnu pristojbu koja se dosljedno primjenjuje na proizvode, rute, mjesta trgovanja i druge ugovorne strane. Naknada ne smije varirati ovisno o tome koje je mjesto trgovanja odabrano ili koja je imovina uključena.

Zahtjevi za objavom informacija su opsežni. Pružatelji moraju obavijestiti korisnike da operater nije registriran pri SEC-u niti je reguliran od strane SEC-a u vezi s radom sučelja. Također moraju objaviti sve naknade i metode njihovog izračuna, sukobe interesa, politike kibernetičke sigurnosti, prakse zaštite podataka povezane sa strategijama maksimalno izvlačive vrijednosti (MEV) te pojedinosti o svakom povezanom mjestu trgovanja ili fondu likvidnosti.

Sva povezana mjesta trgovanja moraju biti jasno identificirana, a sučelje se mora povezivati s tim mjestima pod istim uvjetima kao i s bilo kojom nepovezanom platformom.

Izjava također navodi aktivnosti koje u potpunosti izuzimaju pružatelja iz njezina opsega. Operateri koji pregovaraju o uvjetima transakcije, drže sredstva korisnika, izvršavaju ili namiruju trgovine, obrađuju trgovačku dokumentaciju ili zaprimaju i rutiraju naloge nisu obuhvaćeni stavom osoblja o nepostupanju.

SEC je rekao da bi održavanje politika, postupaka i internih evidencija, uključujući korištenje onchain podataka o transakcijama uz privatne knjige, moglo pomoći pružateljima da pokažu kako posluju unutar ograničenja iz izjave.

Osoblje je navelo da pozdravlja javne komentare. Podnesci se mogu dostaviti elektronički na rule-comments@sec.gov uz „File Number 4-894” u predmetu poruke. U odsutnosti bilo kakve intervence Komisije, smatrat će se da je izjava povučena 13. travnja 2031.