Manje od 1% kripto projekata otkriva dogovore s market makerima

Ključne poruke

• Novora je utvrdila da 91% od 150+ kripto protokola ostvaruje prihod, no razina objava i dalje je ograničena.
• <1% otkriva dogovore s market makerima, izlažući rizike u formiranju cijene tokena i likvidnosti.
• Samo 9% usvaja okvire transparentnosti za 2025., što upućuje na potrebu za boljim izvještavanjem investitora.

Transparentnost kripto protokola zaostaje unatoč rastućim podacima o prihodima

Većina protokola za kriptovalute ostvaruje mjerljiv prihod, no rijetki pružaju razinu transparentnosti koja se očekuje na tradicionalnim financijskim tržištima, prema novom istraživanju Novore.

Studija, koja je pregledala više od 150 projekata u sektorima uključujući decentralizirane burze, platforme za posudbu i blockchain infrastrukturu, utvrdila je da 91% protokola ima pratljiv prihod. Međutim, samo mali dio prikazuje te podatke na način koji je investitorima pristupačan.

Najizraženiji jaz odnosi se na objavu aranžmana market makera. Manje od 1% protokola pruža bilo kakve informacije o sporazumima s market makerima, unatoč njihovom izravnom utjecaju na likvidnost tokena i formiranje cijene. Ti aranžmani često uključuju zajmove tokena, poticaje ili opcije koje mogu bitno utjecati na uvjete trgovanja.

Samo je jedan protokol u skupu podataka, Meteora, javno objavio takve pojedinosti, naglašavajući ono što izvješće opisuje kao kritičnu slijepu točku u industriji.

Nalazi upućuju na širi problem: iako podaci postoje, komunikacija ne postoji. Tek 3% protokola održava namjenski centar za odnose s investitorima koji objedinjuje financijske i operativne informacije. Većina se oslanja na fragmentirane kanale poput objava na blogu, foruma upravljanja ili društvenih mreža, što investitorima otežava formiranje jasne slike.

Izvješće je također ispitalo usvajanje Blockworks okvira transparentnosti tokena, standardiziranog modela objave uvedenog 2025. Samo 9% protokola ga je usvojilo, pri čemu je sudjelovanje koncentrirano među malom skupinom projekata decentraliziranih financija. Nije utvrđeno da ijedna velika layer-1 ili layer-2 blockchain mreža koristi taj okvir.

Usklađenost s vlasnicima tokena i dalje je neujednačena. Oko 38% protokola nudi neki oblik akumulacije vrijednosti, poput dijeljenja naknada, otkupa (buybacka) ili nagrada za staking. Većina, 62%, pruža upravljačka prava bez izravnih ekonomskih koristi, strukturu koja je češća među velikim blockchain mrežama nego među platformama usmjerenima na trgovanje.

Sektorske razlike su izražene. Protokoli za perpetual trgovanje skloniji su dijeliti prihod s korisnicima, dok bazne mreže (base-layer) imaju tendenciju zaostajati u ponudi financijskih poticaja povezanih s vlasništvom tokena.

Unatoč tim nedostacima, temeljna podatkovna infrastruktura uglavnom je uspostavljena. Većina protokola prati se na više analitičkih platformi, uključujući Token Terminal, Dune i Defillama, što omogućuje detaljnu financijsku analizu. Problem, sugerira izvješće, nije dostupnost nego prezentacija.

Connor King, osnivač Novore, komentirao je na X-u rekavši: “Kripto protokoli ne skrivaju svoje fundamentale. Ne uspijevaju ih prezentirati”, dodajući da će “protokoli koji u ovo investiraju sada biti oni koje institucionalni alokatori mogu prve preuzeti za underwriting.”

Kako institucionalni interes za digitalnu imovinu raste, nedostatak standardizirane objave mogao bi postati ograničavajući čimbenik. Investitori naviknuti na tradicionalna tržišta često očekuju jasno izvještavanje o prihodima, upravljanju i ugovornim aranžmanima.

Studija tvrdi da poboljšanje komunikacije prema investitorima može biti niskotroškovan način za protokole da privuku kapital. Oni koji ulože u strukturirano izvještavanje i transparentnost mogli bi steći prednost kako tržište sazrijeva.

Za sada kripto sektor predstavlja paradoks: okruženje bogato podacima s ograničenom jasnoćom. Dok se taj jaz ne zatvori, mnogi će investitori nastaviti navigirati tržištem s nepotpunim informacijama.