Kripto burza Kraken položila je ether u Eigencloud, vodeći protokol za restaking na Ethereum mreži, i to iako se izvorni token platforme, EIGEN, trguje otprilike 96% ispod svog povijesnog maksimuma unatoč tome što drži više od 6,5 milijardi dolara ukupne zaključane vrijednosti.
Krakenov ETH depozit ističe paradoks ponovnog ulaganja: Eigencloudov TVL od 6,5 mlrd. $ naspram EIGEN-ova pada cijene od 96%
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
Krakenov depozit signalizira institucionalni interes za Ethereum restaking
Kraken, jedna od najvećih kripto burzi sa sjedištem u SAD-u, položila je približno 50.600 ethera, vrijednih oko 1,07 milijuna dolara, u Eigencloud, Ethereum protokol za restaking ranije poznat kao Eigenlayer. Depozit nadopunjuje sve veći broj dokaza da institucionalni sudionici nastavljaju sudjelovati u infrastrukturi za restaking čak i dok su izvorni tokeni sektora značajno podbacili u izvedbi.
Restaking je mehanizam koji omogućuje ETH stakerima (tj. onima koji su već uložili ether kako bi validirali Ethereum mrežu) da ponovno iskoriste taj uloženi kolateral kao ekonomsku sigurnost za dodatne protokole.
Eigencloud je 2023. uveo restaking kao novu kriptoekonomsku osnovnu gradivnu jedinicu, omogućujući drugim aplikacijama poznatima kao aktivno validirane usluge (AVS-ovi) da posude postojeću sigurnost Ethereuma bez pokretanja neovisnih skupova validatora ispočetka. Koncept je privukao značajan kapital u 2023. i 2024., prije nego što se rast novih depozita usporio 2025.
Unatoč snažnoj TVL bazi od 6,54 milijarde dolara na Ethereumu (najvećoj u kategoriji restakinga), izvorni token Eigenclouda, EIGEN, priča upadljivo drugačiju priču. EIGEN se trenutačno trguje po 0,25 USD, u usporedbi s povijesnim maksimumom od 5,65 USD, što je pad od približno 95,6%.
Tako izražen raskorak između snage TVL-a i slabih performansi tokena čini se da upućuje na obrazac čest u decentraliziranim financijama (DeFi), u kojem protokol može privući znatan kapital dok njegov token upravljanja ili korisnosti trpi dugotrajan prodajni pritisak.
Snaga Eigencloudovog TVL-a u suprotnosti je sa slabošću tokena EIGEN
Dio slabosti EIGEN-a može proizlaziti iz strukture poticaja protokola, s obzirom na to da Eigencloud distribuira 56,77 milijuna dolara godišnje (annualizirano) u poticajima stakerima i operatorima, dok mu prihod od naknada iznosi svega 13,6 milijuna dolara na godišnjoj (annualiziranoj) razini, ostavljajući neto manjak zarade od približno 12,7 milijuna dolara godišnje.
Ova dinamika nije neuobičajena za DeFi protokole u ranoj fazi, ali znači da vlasnici tokena apsorbiraju razrjeđujuće emisije bez odgovarajućeg kompenziranja kroz naknade koje bi poduprle cijenu.
Krakenovi kontinuirani depoziti u Eigencloud sugeriraju da prinos od restakinga denominiran u ETH-u, a ne špekulacija tokenom, ostaje primarna institucionalna privlačnost. Kao velika burza, Kraken bi vjerojatno polagao u ime klijenata koji traže prinose od stakinga i restakinga na svojim ether ulaganjima. Eigencloud je prikupio 220 milijuna dolara ukupnog financiranja, uključujući 50 milijuna dolara u Seriji A 2023. te naknadne runde od a16z crypto, što mu daje dovoljno vremena da prebrodi trenutačnu neravnotežu između poticaja i prihoda.
Sektor restakinga suočava se s ključnim testom 2026. dok pokušava dokazati da AVS-ovi generiraju dovoljno prihoda od naknada da opravdaju potrošnju na poticaje potrebnu za njihovo osiguranje. Eigencloud drži 6,6 milijardi dolara od ukupno 11,3 milijarde dolara tržišta restakinga, što mu daje najveću platformu s koje može iznijeti taj argument. No s EIGEN-om blizu višegodišnjih najnižih razina i annualiziranim gubicima koji prelaze 12 milijuna dolara, tržišta ostaju vidljivo skeptična. Krakenov depozit čini se kao glas povjerenja u prinos, ne nužno i u token.
