Bitcoin je skliznuo u ono što analitičari nazivaju „jeftinom zonom”, pri čemu je njegov omjer tržišne vrijednosti i realizirane vrijednosti (MVRV) pao na 1,1, najnižu razinu u 27 mjeseci. Očitavanje ove vrste povijesno je prethodilo važnim tržišnim dnima.
Doseže li Bitcoin dno? MVRV pada na 1,1, ulazeći u „zonu jeftinoće” koja je označila svako veliko dno od 2018. godine
NAPISAO
PODIJELI
Ključne napomene
Očitavanje koje nije viđeno od 2023.
Analitičari Cryptoquanta primijetili su da je bitcoinov MVRV omjer pao na oko 1,1, tek malo iznad zelene zone podcijenjenosti koja je povijesno označavala velika tržišna dna. MVRV mjeri omjer između bitcoinove tržišne vrijednosti i njegove realizirane vrijednosti ili otprilike, cijene plaćene za sve kovanice posljednji put kada su se pomaknule.
Očitavanje ispod 1 znači da je prosječni vlasnik u gubitku, stanje koje se obično pojavljuje samo tijekom duboke kapitulacije. Na 1,1 bitcoin dodiruje taj prag prvi put od ožujka 2023., kada su se cijene kretale oko razine od 20.000 USD.
Prošli slučajevi sniženiih MVRV očitanja često su prethodili snažnim oporavcima. Primjerice, nakon tržišnog stresa koji je uslijedio nakon kolapsa FTX-a krajem 2022., bitcoin je ušao u sličnu valuacijsku zonu i zatim porastao otprilike 67% tijekom sljedeća tri mjeseca.
Ipak, neki pokazatelji izgledaju još ekstremnije od navedenog, budući da je MVRV Z-score (povezana mjera koja se prilagođava volatilnosti) pao prema razinama nižima od onih viđenih na prethodnim dnima 2015., 2018., 2020. i 2022. Zajedno, očitanja sugeriraju da su valuacije neuobičajeno stisnute (barem u odnosu na prošle cikluse).
Signal dolazi u trenutku kada se bitcoin oporavio od najnižih razina od 59.000 USD prije nego što se, doduše nakratko, vratio prema 64.000 USD. Nadalje, Bitcoin.com News prošlog je tjedna izvijestio da je više od polovice ukupno postojećeg BTC-a pri nedavnom minimumu skliznulo u nerealizirani gubitak, što je stanje koje je pratilo svako veliko dno medvjeđeg tržišta u povijesti bitcoina.
Ciklus koji izgleda drukčije
U važnoj napomeni, analitičari Cryptoquanta upozorili su da trenutni pad ne nalikuje jasno prošlim ciklusima jer, za razliku od prethodnih padova, bitcoin se prije pada nije najprije vinula u duboko precijenjenu zonu (što znači da se uobičajeni povratni put od euforije do očaja nije odvijao na isti način).
Ta razlika je važna za svakoga tko MVRV tretira kao alat za tajming, jer nisko očitanje odražava stisnute valuacije, ali ne jamči trenutačni preokret. Drugim riječima, cijene mogu ostati jeftine, ili postati još jeftinije, ako se prodajni pritisak nastavi. Analitičari su zasebno upozorili na kontinuirani distribucijski pritisak srednjoročnih vlasnika, dinamiku koja bi mogla zakomplicirati bilo kakav oporavak.
Valuacijski modeli poput MVRV-a najbolje se čitaju kao kontekst, a ne kao okidači. Oni ulagačima govore kada su se rizik i nagrada povijesno naginjali u korist kupaca, a ne kada će dno stići.
Gledajući unaprijed, očitanje jeftine zone nadopunjuje sve dulji popis signala formiranja dna (od pokazatelja preprodane dinamike do činjenice da je više od polovice BTC ponude u gubitku) koji su se akumulirali tijekom bitcoinova pada. Hoće li označiti trajni pod ovisit će o makroekonomskim i geopolitičkim silama koje su potaknule rasprodaju, uključujući očekivanja u vezi s američkim kamatnim stopama i napetosti na Bliskom istoku.
