Bitcoin se ponovno trguje poput zlata, kaže Bitwise; posljednji put bilo je 2020.

Stisak ruke tvrdih imovina

Bitwiseov grafikon, temeljen na podacima prikupljenima od travnja 2015. do 31. kolovoza 2026., prikazuje kliznu 90-dnevnu korelaciju između bitcoina i spot cijene zlata, koja se gura iznad 0,5 tek drugi put u povijesti. Prethodni vrhunac bio je 2020. Bitwise napominje da se očitanja između -0,5 i 0,5 tradicionalno svrstavaju kao „niska” ili „nikakva” korelacija, što znači da su ta dva sredstva tek prešla u smisleno zajedničko kretanje.

„Posljednji put kada je korelacija bitcoina i zlata bila tako visoka bilo je 2020., nakon rundi fiskalnih i monetarnih poticaja tijekom Covid krize”, napisao je voditelj istraživanja Bitwise Europe André Dragosch, dodavši da pomak implicira „neku vrstu odvajanja između tvrdih imovina i burze”. Nadalje je dodao:

Bitcoin je nedavno počeo izgledati kao pojačana verzija zlata. Kada stvari postanu ozbiljne i makro sile su snažne, investitori sve manje i manje razlikuju bitcoin i zlato dok se probijaju kroz rastuće rizike obezvrjeđivanja valuta.

Burzovna strana tog odvajanja vidi se u brojkama otkako je bitcoinova 30-dnevna korelacija sa S&P 500 pala prema nuli tijekom kolovoškog rasta, dok je njegova korelacija s indeksom dolara postala negativna. Viši analitičar ETF-ova u Bloombergu Eric Balchunas primijetio je da je bitcoin u posljednjih šest mjeseci zadržao nižu korelaciju s dionicama nego zlato, što je, kako je rekao, „raznijelo tvrdnju da je to samo QQQ”.

Naposljetku, Bitcoin.com News izvijestio je krajem kolovoza da je bitcoinova 90-dnevna povezanost s Nasdaqom 100 pala s iznad 60% na otprilike 33% kako se tzv. trgovina obezvrjeđivanjem ponovno oživjela.

Houganova mapa s dva scenarija

Makro pozadina koja pokreće promjenu je fiskalna. Američki nacionalni dug prešao je 40 bilijuna dolara 18. kolovoza, više nego dvostruko u odnosu na razinu iz 2017., i sada iznosi 40,13 bilijuna dolara. Dan kasnije, Riznica je objavila da će najmanje udvostručiti svoje otkupe obveznica ročnosti 10 do 30 godina radi potpore likvidnosti, s 2 milijarde dolara na 4 milijarde dolara po operaciji, počevši od 9. rujna.

Glavni investicijski direktor Bitwisea Matt Hougan postavio je izbor za investitore u nedavnoj objavi na X-u, napomenuvši:

Ako je Bessent u pravu i izrasti ćemo iz toga, želite biti long na AI dionicama. Ako Bessent nije u pravu i izvučemo se inflacijom, želite biti long na bitcoinu. Ako želite pobijediti u bilo kojem scenariju, posjedujte oba.

Također je dodao da bi rast dovoljno snažan da smanji teret duga nagradio kompanije koje isporučuju čipove i podatkovne centre, dok politika „inflacijskog” smanjenja duga pogoduje imovini s fiksnom ponudom od 21 milijun.

Dragoschovo vlastito čitanje je da je tržište već prestalo birati. „Investitori se više ne pitaju treba li se zaštititi od obezvrjeđivanja valuta zlatom ili bitcoinom”, napisao je. „Jednostavno se štite s oba.”

Gdje se ta dva sredstva nalaze

Bitcoin se trenutačno trguje tek nešto iznad 81.000 dolara, uz rast od gotovo 5% u 24 sata, nakon što je jučer dotaknuo 82.000 dolara. Zlato se 3. rujna oporavilo oko 2% na otprilike 4.490 dolara po unci, dok su prinosi na obveznice Riznice i dolar popustili s višegodišnjih maksimuma.

Ne očekuju svi da će se to uparivanje održati, a analitičari Glassnodea vjeruju da su nagla razdvajanja od dionica povijesno bila „kratkog vijeka”, odražavajući lokalnu iscrpljenost, a ne strukturnu promjenu režima.

Dragosch, međutim, izgleda kao da se kladi na suprotno. „Bitcoin je prvih petnaest godina bio vrednovan kao rizična imovina”, napisao je. „Ako se ovaj trend korelacije sa zlatom održi, sljedećih petnaest moglo bi izgledati vrlo drugačije.” Zanimljivi dani pred nama.