Američka bankarska udruga upozorava da Bijela kuća podcjenjuje rizike prinosa stablecoina za kreditiranje i stabilnost depozita

Ključne poruke:

• Američko udruženje bankara upozorava da bi rast stablecoina na 2 bilijuna dolara mogao potaknuti odljeve depozita.
• Studija Bijele kuće utvrđuje porast kreditiranja od 0,02%, što upućuje na minimalan kratkoročni učinak.
• Banke u lokalnim zajednicama u nekim bi državama mogle doživjeti pad kreditiranja do 8,7 milijardi dolara kako se širi usvajanje stablecoina.

Rasprava o prinosu stablecoina povećava bankarske rizike

Stablecoini s prinosom pojavljuju se kao izravna prijetnja tradicionalnim bankarskim modelima, stvarajući politički zastoj između financijske stabilnosti i inovacija. Američko udruženje bankara (ABA) osporilo je 13. travnja studiju Vijeća ekonomskih savjetnika (CEA), koju podupire Bijela kuća, a koja je utvrdila da bi zabrana prinosa na stablecoine imala minimalan utjecaj na kreditnu aktivnost. Spor naglašava rastuće napetosti između kreatora politika i bankarskih dionika.

Autori su u članku koji su napisali glavni ekonomist ABA-e Sayee Srinavasan i potpredsjednik za bankarska i ekonomska istraživanja Yikai Wang istaknuli središnji jaz u politici, navodeći:

„Kreatori politika ne bi se trebali osjećati sigurnima zbog studije koja pokazuje da bi zabrana prinosa na stablecoine mogla imati mali, kratkoročni učinak na ukupno kreditiranje.”

„To nije sporan scenarij”, dodali su. „Sporan je scenarij hoće li dopuštanje prinosa na platne stablecoine ubrzati migraciju depozita — osobito iz banaka u lokalnim zajednicama — povećavajući troškove financiranja i smanjujući lokalni kredit.” Nadalje su tvrdili: „Fokusirajući se na učinke zabrane, CEA-ov rad riskira stvaranje obmanjujućeg osjećaja sigurnosti izbjegavanjem mnogo značajnijeg scenarija: brzo skaliranje platnih stablecoina koji isplaćuju prinos.”

Studija Bijele kuće utvrdila je da bi zabrana prinosa na stablecoine povećala bankarsko kreditiranje za svega oko 0,02%, što je zanemariva promjena u odnosu na uobičajene kvartalne oscilacije. Analiza je ograničenja prinosa prikazala kao mjeru s ograničenim kratkoročnim učinkom, podupirući stav da trenutna aktivnost stablecoina ne narušava bitno ukupno kreditiranje. Međutim, kritičari tvrde da ovako usko postavljen okvir ne uspijeva obuhvatiti rizike povezane s budućim širenjem tržišta i strukturnim promjenama u raspodjeli depozita.

Razmjer stablecoina smatra se ključnim čimbenikom rizika

Članak je naglasio da je razmjer presudan čimbenik u procjeni učinka. To je važno jer polazna osnova na kojoj počiva CEA-ov rad — trenutačno nezrelo tržište stablecoina od približno 300 milijardi dolara — neće nalikovati budućem tržištu koje doseže 1 bilijun do 2 bilijuna dolara. Na većem tržištu prinos postaje primarni pokretač odljeva depozita, a ne sekundarna značajka. Analiza ABA-e sugerira da bi učinci na kreditiranje mogli biti značajni, uključujući smanjenje kreditiranja od 4,4 do 8,7 milijardi dolara unutar jedne države, poput Iowe. Ove bi promjene nerazmjerno pogodile banke u lokalnim zajednicama, koje se oslanjaju na stabilne depozitne baze za financiranje lokalnog kreditiranja.

Autori su u konačnici pitanje uokvirili kao strukturni rizik za kreditna tržišta, upozorivši: „CEA-ov rad umanjuje temeljni rizik polazeći od pogrešnog pitanja. Već postoji obilje dokaza i analiza koji pokazuju da je zabrana prinosa za platne stablecoine razborita zaštitna mjera.” Zaključili su:

“Takva će politika omogućiti stablecoinima da sazru kao inovacija u plaćanjima, a ne kao ekonomski rizična zamjena za osigurane bankovne depozite.”

ABA je naglasila da bi, bez ciljanih zaštitnih mjera, rastući troškovi financiranja mogli ograničiti kreditni kapacitet u mrežama banaka u lokalnim zajednicama i regionalnim gospodarstvima.