सीनेट के CLARITY अधिनियम के मसौदे में स्टेबलकॉइन इनामों को झटका, उद्योग अनुमान लगाता रह गया

क्लैरिटी एक्ट समझौता स्टेबलकॉइन कमाई को सीमित करता है, अस्पष्टता बनी रहती है

संशोधित डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट, जिसे सोमवार को कैपिटल हिल में एक बंद दरवाजे वाले सत्र में उद्योग के प्रतिभागियों के सामने पेश किया गया था, कथित तौर पर स्टेबलकॉइन बैलेंस पर पैसिव यील्ड पर प्रतिबंध लगाता है, जबकि ट्रेडिंग या भुगतान जैसी उपयोगकर्ता गतिविधि से जुड़े पुरस्कारों की अनुमति देता है।

कागज पर यह अंतर अच्छा लगता है, लेकिन शुरुआती प्रतिक्रियाओं से पता चलता है कि इसे लागू करना इसके विपरीत कुछ भी हो सकता है। क्रिप्टो अमेरिका की पत्रकार और होस्ट, एलीनोर टेरेट की रिपोर्टिंग के अनुसार, मसौदे से परिचित सूत्रों ने कहा कि "यह प्रस्ताव प्लेटफार्मों को किसी स्टेबलकॉइन को रखने के लिए या इस तरह से जो बैंक जमा जैसा दिखता है, 'सीधे या अप्रत्यक्ष रूप से' यील्ड (लाभ) की पेशकश करने से प्रतिबंधित करेगा।"

टेरेट ने आगे कहा:

"आज इस पाठ की समीक्षा करने वाले एक उद्योग जगत के नेता ने मुझे बताया कि यह मसौदा व्हाइट हाउस के साथ पहले चर्चा किए गए विषय से एक 'विचलन' है, और उन्होंने चेतावनी दी कि "आर्थिक समतुल्यता" मानक अस्पष्ट है और भविष्य के नियामकों द्वारा इसे और अधिक प्रतिबंधात्मक रूप से व्याख्यायित किया जा सकता है।"

इस मुद्दे के केंद्र में क्रिप्टो फर्मों और पारंपरिक बैंकों के बीच एक लंबे समय से चल रहा टकराव है। कॉइनबेस जैसे प्लेटफार्मों ने तर्क दिया है कि स्टेबलकॉइन पर पुरस्कार देना एक मुख्य विशेषता है, जबकि बैंक चेतावनी देते हैं कि ऐसे कार्यक्रम जमा खातों की नकल करते हैं और बैंकिंग प्रणाली से धन निकाल सकते हैं।

ऐसा लगता है कि सांसदों ने एक समझौता कर लिया है। व्हाइट हाउस के समर्थन से 20 मार्च को सीनेटर थॉम टिलिस और एंजेला अलसोब्रूक्स द्वारा किए गए समझौते में, बैलेंस से जुड़ी यील्ड (लाभ) को तो रोका गया है, लेकिन उपयोगकर्ता के व्यवहार से जुड़े प्रोत्साहनों की अनुमति दी गई है।

समस्या यह है: विधेयक यह परिभाषित नहीं करता है कि गतिविधि-आधारित पुरस्कारों को कैसे काम करना चाहिए। इसके बजाय, यह विवरणों को नियामकों पर छोड़ देता है, और प्रतिभूति और विनिमय आयोग, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन, और ट्रेजरी को इसे सुलझाने के लिए एक साल का समय देता है।

यह एक साल का समय एक अस्पष्ट क्षेत्र छोड़ देता है जहाँ कंपनियाँ बिना स्पष्ट दिशानिर्देशों के काम कर सकती हैं। एक ऐसे उद्योग के लिए जो कोड और अनुबंधों में सटीकता पर फलता-फूलता है, कानून में अस्पष्टता अक्सर गलत साबित होती है।

इस बीच, बैंकों द्वारा इस ढांचे को एक जीत के रूप में देखा जाना संभव है। निष्क्रिय उपज को खत्म करके, यह मसौदा पारंपरिक बचत उत्पादों को स्टेबलकॉइन खातों के साथ सीधी प्रतिस्पर्धा से बचाता है — यह एक ऐसी प्राथमिकता है जिसके लिए पूरे 2025 में भारी लॉबिंग की गई है।

व्यापक CLARITY अधिनियम को बनने में कई साल लग गए हैं और यह पहले ही जुलाई 2025 में द्विदलीय समर्थन के साथ हाउस से पारित हो चुका है। इसका मुख्य लक्ष्य एसईसी और सीएफटीसी के बीच निगरानी को विभाजित करना है, और अधिकांश ब्लॉकचेन-नेटिव परिसंपत्तियों को कमोडिटी विनियमन के अधीन लाना है।

फिर भी, स्टेबलकॉइन यील्ड ही वह अड़चन साबित हुई जिसने बार-बार प्रगति को रोका। जनवरी के एक सीनेट मसौदे ने, जिसने यील्ड पर पूरी तरह से प्रतिबंध लगा दिया था, कॉइनबेस के सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग को अपना समर्थन वापस लेने के लिए प्रेरित किया, जिससे एक नियोजित समिति मतदान की योजना पटरी से उतर गई।

नवीनतम समझौता विधेयक की गति को फिर से जीवित करता है, लेकिन यह पारित होने की गारंटी नहीं देता है। सांसदों को अभी भी समिति में संशोधन, पूरी सीनेट का मतदान, प्रतिस्पर्धी संस्करणों के साथ सामंजस्य, और अंततः राष्ट्रपति के हस्ताक्षर का सामना करना है।

और यील्ड एकमात्र अनसुलझा मुद्दा नहीं है। विकेंद्रीकृत वित्त (डीआईएफआई) की निगरानी, धन शोधन निषेध नियमों, और नैतिक प्रावधानों पर बहसें सक्रिय बनी हुई हैं, जो पहले से ही व्यस्त विधायी मार्ग में और अधिक अड़चन डाल रही हैं। टेरेट की रिपोर्ट में निष्कर्ष निकाला गया, "अगला: बैंक प्रतिनिधि कल इस पाठ की समीक्षा करने के लिए तैयार हैं।"

फिलहाल, वाशिंगटन से संदेश स्पष्ट है: केवल स्टेबलकॉइन पार्क करके यील्ड कमाना अब संभव नहीं है — लेकिन इसकी जगह क्या आएगा, यह अभी भी एक प्रगतिशील कार्य है।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🔎

• क्या क्लैरिटी एक्ट स्टेबलकॉइन पर ब्याज की अनुमति देता है?
  नहीं, मौजूदा सीनेट मसौदा केवल स्टेबलकॉइन रखने से प्राप्त होने वाले निष्क्रिय रिटर्न पर प्रतिबंध लगाता है।
• क्या स्टेबलकॉइन के लिए अभी भी कोई इनाम की अनुमति है?
  हाँ, ट्रेडिंग, भुगतान, या उपयोग से जुड़े गतिविधि-आधारित इनाम कुछ शर्तों के तहत अनुमत हैं।
• बैंक स्टेबलकॉइन यील्ड के खिलाफ क्यों हैं?
  बैंक तर्क देते हैं कि ब्याज देने वाले स्टेबलकॉइन पारंपरिक बचत खातों के साथ सीधे प्रतिस्पर्धा कर सकते हैं और जमा को दूर ले जा सकते हैं।
• स्टेबलकॉइन पुरस्कारों पर अंतिम नियम कब निर्धारित किए जाएंगे?
  नियम लागू होने के एक वर्ष के भीतर नियामकों द्वारा विस्तृत नियम स्थापित किए जाने की उम्मीद है।