रणनीति अपने बिटकॉइन के इर्द-गिर्द बनी 6 प्रतिभूतियों का विश्लेषण करती है।

स्ट्रैटेजी इक्विटी को पसंदीदा आय से अलग करती है

स्ट्रैटेजी इंक. (नैस्डैक: MSTR) ने 19 अगस्त को घोषणा की कि उसने अपने सामान्य स्टॉक और पांच पसंदीदा प्रतिभूतियों को कवर करने वाली निवेशक ब्रीफिंग प्रकाशित की है। कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सेलर ने X पर इस विज्ञप्ति को और बढ़ाया, कंपनी की घोषणा को चार शब्दों की टिप्पणी के साथ फिर से पोस्ट किया: "छह प्रतिभूतियाँ। एक स्ट्रैटेजी।" प्रत्येक साधन एक अलग निवेशक उद्देश्य को संबोधित करता है, हालांकि सभी Strategy की वित्तीय स्थिति और पूंजी-प्रबंधन निर्णयों के प्रति संवेदनशील बने रहते हैं।

कॉर्पोरेट बिटकॉइन रणनीतियाँ आम तौर पर सामान्य इक्विटी, परिवर्तनीय ऋण और वरीय शेयरों के माध्यम से खरीद के लिए धन जुटाती हैं, जिससे विशिष्ट दावे और आवर्ती दायित्व उत्पन्न होते हैं। कंपनियाँ सामान्य शेयरधारकों के स्वामित्व को तुरंत कम किए बिना पसंदीदा-स्टॉक जारी करके पूंजी जुटा सकती हैं, हालांकि यह संरचना आवर्ती लाभांश भुगतान और कॉर्पोरेट संपत्तियों पर वरिष्ठ दावे जोड़ती है। स्ट्रैटेजी की प्रतिभूतियाँ सीधे, एक-से-एक बिटकॉइन स्वामित्व प्रदान करने के बजाय कई जोखिम स्तरों पर उस संरचना को लागू करती हैं।

MSTR पूंजी संरचना में सबसे निचले स्तर पर है और यह देनदारियों और वरीयता दावों के बाद शेष लाभ या हानि को अवशोषित करता है। MSTR की सामान्य-इक्विटी संरचना शेयरधारकों को शुद्ध भंडार के साथ-साथ स्ट्रैटेजी के सॉफ्टवेयर और पूंजी-बाजार व्यवसायों का अवशिष्ट एक्सपोजर देती है। धारकों का किसी विशिष्ट बिटकॉइन पर कोई दावा नहीं होता है, जबकि डाइल्यूशन, वित्तपोषण लागत, बिटकॉइन की अस्थिरता, और मूल्यांकन प्रीमियम में बदलाव परिणामों को किसी भी दिशा में बढ़ा सकते हैं।

पाँच प्रिफर्ड सिक्योरिटीज़ नकदी प्रवाह और वरिष्ठता को विभाजित करती हैं

STRC एक परिवर्तनीय, संचयी लाभांश प्रदान करता है, जो वर्तमान में $100 की घोषित राशि पर वार्षिक 12% पर निर्धारित है, और घोषित किए जाने पर मासिक दो बार नकद भुगतान किया जाता है। STRC वरीयता-शेयर की शर्तें स्ट्रैटेजी को $99 से $100 के ट्रेडिंग लक्ष्य को आगे बढ़ाते हुए दर की मासिक समीक्षा करने की अनुमति देती हैं। STRC शाश्वत है, इसमें सामान्य $100 की पुनर्भुगतान तिथि नहीं है और कंपनी के बिटकॉइन में इसका कोई सुरक्षा हित नहीं है।

STRF अन्य पसंदीदा मुद्दों से ऊपर है, जो तिमाही नकद वितरण घोषित होने पर $100 पर 10% का निश्चित संचयी वार्षिक लाभांश का भुगतान करता है। STRK का दर्जा निचला है और यह 8% संचयी लाभांश के साथ प्रत्येक शेयर को 0.1 MSTR शेयर में परिवर्तित करने के अधिकार के साथ आता है, जो समायोजन के अधीन है। किसी भी उपकरण की निर्धारित परिपक्वता नहीं है, और दोनों लेनदारों और सहायक देनदारियों से जूनियर बने रहते हैं।
STRD 10% वार्षिक लाभांश दर वहन करता है लेकिन लाइनअप में सबसे कमजोर वरीयतापूर्ण दावा प्रदान करता है। इसके त्रैमासिक नकद लाभांश गैर-संचयी हैं, इसलिए एक छूटी हुई भुगतान बकाया देयता नहीं बनती है। यूरो-मूल्यवर्गित STRE इसके बजाय 100 यूरो की घोषित राशि पर 10% संचयी लाभांश प्रदान करता है, जो घोषित होने पर त्रैमासिक रूप से नकद में देय होता है, और यह STRK और STRD से ऊपर लेकिन STRF और STRC से नीचे रैंक करता है।

उच्च उपज कॉर्पोरेट और बिटकॉइन-संबंधी जोखिमों को वहन करती है

स्ट्रैटेजी का व्यापक डिजिटल क्रेडिट कैपिटल फ्रेमवर्क वरीय लाभांश और ऋण ब्याज के लिए समर्पित एक डॉलर रिजर्व स्थापित करता है, साथ ही वरीय और सामान्य-स्टॉक पुनर्खरीद प्राधिकरण भी प्रदान करता है। 29 जून की नीति रिजर्व फंडिंग, दायित्वों और योग्य पुनर्खरीदों के लिए सीमित बिटकॉइन बिक्री की भी अनुमति देती है। ये उपाय तरलता उपकरण प्रदान करते हैं लेकिन वरीयता प्रतिभूतियों को स्ट्रैटेजी की बिटकॉइन होल्डिंग्स पर संपार्श्विक दावों में नहीं बदलते हैं।

सेलर का व्यापक चार-भागीय डिजिटल मनी स्टैक बिटकॉइन को पूंजी परत पर और STRC को डिजिटल-क्रेडिट परत पर रखता है, जो अस्थिर संपत्ति स्वामित्व को आय-उन्मुख कॉर्पोरेट प्रतिभूतियों से अलग करता है। यह वर्गीकरण कानूनी गारंटी के बजाय स्ट्रैटेजी की डिज़ाइन भाषा को दर्शाता है। प्रत्येक पसंदीदा शेयर बोर्ड की घोषणाओं, कानूनी रूप से उपलब्ध निधियों, बाजार तरलता और जारीकर्ता की अपनी देनदारियों को प्रबंधित करने की क्षमता पर निर्भर करता है।

स्ट्रैटेजी ने पहले भी एसटीआरसी को अवशिष्ट इक्विटी और आय-उन्मुख निवेशकों के बीच बिटकॉइन-लिंक्ड कॉर्पोरेट अर्थशास्त्र को विभाजित करने के एक तंत्र के रूप में प्रस्तुत किया है। सेलर के STRC बाज़ार विस्तार के तर्क ने उद्यम स्तर पर पैमाने, तरलता और अधि-प्रतिभूतिकरण पर जोर दिया। हालाँकि, वरीयता शेयर स्वयं असुरक्षित इक्विटी है, और कंपनी का बिटकॉइन विशेष रूप से धारकों को गिरवी रखने के बजाय, अपने व्यापक बैलेंस शीट पर दावों को पूरा करने के लिए उपलब्ध रहता है।

निवेशकों को बिटकॉइन की बाजार कीमत से परे कई जोखिमों का सामना करना पड़ता है, जिसमें जारीकर्ता क्रेडिट, ब्याज-दर में बदलाव, लाभांश निर्णय, तरलता और पूंजी-संरचना प्राथमिकता शामिल हैं। बॉन्ड या लाभांश-भुगतान वाले शेयरों के विपरीत, बिटकॉइन नकदी प्रवाह उत्पन्न नहीं करता है। स्ट्रैटेजी की पसंदीदा प्रतिभूतियाँ उस अंतर्निहित एक्सपोज़र में संभावित लाभांश आय जोड़ती हैं, जिससे रिटर्न कंपनी के वित्त, बिटकॉइन के प्रदर्शन और प्रबंधन के पूंजी-आवंटन निर्णयों पर निर्भर हो जाता है।