मेलटेम डेमिरोर्स का कहना है कि बिटकॉइन ईटीएफ ने क्रिप्टो को वॉल स्ट्रीट की कक्षा में खींच लिया, जिससे बैंकों को जीत मिली।

संस्थागत विरोधाभास

शुरुआती चरण के फंड क्रुसिबल की संस्थापक और सामान्य भागीदार मेल्टम डेमिरॉर्स का तर्क है कि संस्थागत पहुंच ने बिटकॉइन को अधिक उपयोगी नहीं बनाया है। इसके बजाय, इसने एक पहचान संकट को जन्म दिया है, और क्रिप्टो को उसी वित्तीय प्रणाली में समाहित कर दिया है जिसे बाधित करने के लिए इसे बनाया गया था। फॉक्स बिजनेस पर हाल ही में एक साक्षात्कार के दौरान बोलते हुए, डेमिरॉर्स ने विशेष रूप से स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) को एक ऐसा निर्णय बताया जो उनके तर्क का समर्थन करता है।

"मेरा दृष्टिकोण है [that] क्रिप्टो एक पहचान संकट से जूझ रहा है। बिटकॉइन को ईटीएफ में डालने से बिटकॉइन अधिक उपयोगी नहीं हुआ। मैंने अपने जीवन के 11 साल बिटकॉइन और क्रिप्टो का उपयोग करके वित्तीय प्रणाली को बदलने के अवसर को लेकर बेहद उत्साहित होकर बिताए। अंततः, बैंक जीत गए," डेमिरॉर्स ने साक्षात्कार में कहा।

साइबरपंक आदर्शों पर निर्मित, बिटकॉइन को एक विकेंद्रीकृत और पीयर-टू-पीयर इलेक्ट्रॉनिक नकद प्रणाली के रूप में कल्पना की गई थी जो केंद्रीय बैंकों को बाईपास करती है और पारंपरिक वित्तीय संरचनाओं के बाहर काम करती है। हालांकि, पिछले कुछ वर्षों में, ध्यान संस्थागत ईटीएफ का समर्थन करने और वॉल स्ट्रीट पूंजी को ऑनबोर्ड करने के लिए बुनियादी ढांचे के निर्माण की ओर स्थानांतरित हो गया है। यह एक निवेश या सट्टा संपत्ति के रूप में इसके उपयोग के अलावा है।

डेमिरॉर्स के वर्तमान सिद्धांत का एक महत्वपूर्ण पहलू यह है कि क्रिप्टो पूरी तरह से एक वैकल्पिक वित्तीय नेटवर्क होने से बदलकर कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) के लिए एक आधारभूत संरचना के रूप में काम कर रहा है। यह क्रिप्टो की पहचान को "संप्रभु मुद्रा विकल्प" से बदलकर एक B2B तकनीकी उपयोगिता परत में बदल देता है, जिससे मूल रूप से यह बदल जाता है कि इसे कौन और क्यों उपयोग करता है।

बिटकॉइन के कथित बदलाव ने क्रिप्टोकरेंसी के शुरुआती समर्थकों को तेजी से अलग-थलग कर दिया है, कुछ लोगों ने, जैसे मार्क क्यूबन ने, अपने अधिकांश कॉइन बेच दिए हैं। अन्य अब Zcash जैसे कॉइन को डिजिटल संपत्ति के रूप में बढ़ावा दे रहे हैं जो अभी भी क्रिप्टो के संस्थापक सिद्धांतों का पालन करते हैं।

हालांकि, व्यावहारिक लोगों ने डेमिरोर्स के दावों का खंडन किया है, यह जोर देकर कहा है कि क्रिप्टो का न केवल पारंपरिक वित्तीय प्रणालियों में बल्कि राजनीतिक अभियानों और नियामक ढांचे में भी एकीकरण एक आवश्यक परिपक्वता है। इस गुट के लिए, अस्तित्व और पैमाने के लिए पारंपरिक वित्त और राज्य के बुनियादी ढांचे के नियमों का पालन करना आवश्यक है। अन्य, जैसे सोशल मीडिया उपयोगकर्ता शेकिना जॉब, का मानना है कि वर्तमान व्यवस्था ठीक वही है जिसकी क्रिप्टो को आवश्यकता है।

जॉब ने एक एक्स पोस्ट में कहा, "क्रिप्टो को पहचान के संकट की जरूरत नहीं है। इसे विकल्प, शुद्धतावादियों के लिए स्व-कस्टडी और आम निवेशकों के लिए ईटीएफ की जरूरत है। यह संतुलन अमेरिका के लिए सकारात्मक है।"

फिर भी, शुद्धतावादियों के लिए, यह संस्थागत स्वीकृति क्रिप्टो के मूल सिद्धांतों का कमजोर होना माना जाता है। उनका तर्क है कि जब प्रमुख परिसंपत्ति प्रबंधक बाजार की दिशा तय करते हैं, तो यह तकनीक अपने प्रतिष्ठान-विरोधी तेवर को खो देती है, और यह सिर्फ एक और जोखिम-प्रवण परिसंपत्ति वर्ग बन जाती है जो तकनीकी शेयरों और मैक्रो तरलता चक्रों के साथ घनिष्ठ रूप से संबंधित है।

जबकि अन्य का मानना है कि ईटीएफ ने बिटकॉइन को अधिक सुलभ बना दिया है, वे डेमियोर्स के मुख्य तर्क से सहमत हैं। एक सोशल मीडिया उपयोगकर्ता ने कहा कि बिटकॉइन की उपयोगिता की कमी इसे सिर्फ एक सट्टेबाज़ी वाली संपत्ति बनाती है।

उपयोगकर्ता ने कहा, "ईटीएफ ने पहुंच की लड़ाई जीत ली, लेकिन वह सही है कि उपयोगिता रुक गई — उपयोगिता के बिना मूल्य कार्रवाई सिर्फ अतिरिक्त चरणों के साथ सट्टा है।"

जबकि पश्चिमी बाजार इस बात पर बहस कर रहे हैं कि क्या बिटकॉइन एक कट्टरपंथी वित्तीय विकल्प बना रहेगा या केवल वॉल स्ट्रीट उद्यम के लिए एक बैक-एंड सॉफ्टवेयर परत में बदल जाएगा, ग्लोबल साउथ ने इस सिद्धांत को पूरी तरह से दरकिनार कर दिया है। विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में, बिटकॉइन और स्टेबलकॉइन पहले से ही लाखों आम नागरिकों के लिए महत्वपूर्ण आर्थिक जीवन रेखा के रूप में काम कर रहे हैं। 2024 ईटीएफ लॉन्च के समय फैली सट्टाबाज़ी की उन्माद और संस्थागत हाइप से कोसों दूर, विकेंद्रीकृत डिजिटल संपत्तियां तेज़ी से बढ़ती महंगाई के बीच मूल्य के ठोस भंडार के रूप में चुपचाप काम कर रही हैं और बिना किसी अड़चन के सीमा-पार धन हस्तांतरण के लिए निर्बाध बुनियादी ढांचा प्रदान कर रही हैं।