कॉर्पोरेट बिटकॉइन होल्डिंग्स हेज से मुख्य रणनीति में स्थानांतरित, नानसेन रिपोर्ट करता है

कॉर्पोरेट बिटकॉइन प्रीमियम्स ने मूल्यांकन विभाजन को उजागर किया: नैनसन रिसर्च अध्ययन दिखाता है

पांच प्रमुख फर्में—स्टैटजी (पूर्व में माइक्रोस्ट्रेटजी), MARA (पूर्व में मैराथन डिजिटल), ट्वेंटी वन कैपिटल, रायट प्लेटफॉर्म्स, और मेटाप्लैनेट—सामूहिक रूप से 700,000 से अधिक BTC को धारण करती हैं। उनके शेयर प्रदर्शन बिटकॉइन की अस्थिरता की बढ़ती हुई परछाई होती है, जो पारंपरिक वित्त (TradFi) राजस्व मेट्रिक्स से अलग होती है।

नैनसन का अध्ययन, जिसे अनुसंधान विश्लेषक निकोलाई सॉन्डरगार्ड द्वारा प्रकाशित किया गया, कहता है कि स्टैटजी अपने बिटकॉइन नेट एसेट वैल्यू (NAV) पर 68% प्रीमियम पर व्यापार करता है, इसकी लेवरेज्ड संचयन रणनीति में निवेशक विश्वास को दर्शाता है। दूसरी ओर, SPAC समर्थित ट्वेंटी वन कैपिटल 91% डिस्काउंट पर अपने BTC NAV के मुकाबले व्यापार करता है, जबकि यह $4.4 बिलियन बिटकॉइन को धारण करता है, जो निष्क्रिय मॉडल के प्रति बाजार संशय को संकेत देता है।

“प्रीमियम तब उत्पन्न होते हैं जब बिटकॉइन को एक उत्पादक एसेट के रूप में सेवा करते हैं, जो स्पष्ट रणनीति या उत्तोलित के साथ होती है,” सॉन्डरगार्ड की रिपोर्ट समझाती है। “डिस्काउंट निष्क्रिय बिटकॉइन स्टोरेज, अनिश्चित प्रबंध, या कथानक की कमी से उत्पन्न होते हैं।”

मेटाप्लैनेट अपनी जापान में क्षेत्रीय प्रभुत्व के कारण 3.5x प्रीमियम की कमान करता है, जबकि रायट प्लेटफॉर्म्स अपने BTC मूल्य के दोगुने पर व्यापार करता है, जो आंशिक रूप से विविधकृत खनन बुनियादी ढांचे से अध्ययन के अनुसार होता है। नैनसन अध्ययन, जिसका नाम “बिटकॉइन बैलेंस शीट्स: फ्रिंज रिजर्व से रणनीतिक एसेट तक” भी बताता है कि MARA अपने बिटकॉइन NAV के पास शेयर्स में बातचीत करता है।

रिपोर्ट यह नोट करती है कि निवेशक तेजी से ऑफ-चेन बिटकॉइन एक्सपोजर को पसंद करते हैं, जिसमें 75% से अधिक जगह BTC एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) शेयर ब्रोकरेज प्लेटफॉर्म के माध्यम से धारण किए जाते हैं। सार्वजनिक इक्विटीज जैसे कि स्टैटजी भी उच्च-बीटा प्रॉक्सी के रूप में सेवा करती हैं, रिकॉर्ड खुदरा अंतःप्रवाहों को आकर्षित करती हैं। निवेशक दिग्गज वेंगार्ड ने स्टैटजी में $9 बिलियन की बड़ी हिस्सेदारी रही है।

नैनसन के शोधकर्ता कहते हैं कि यह बदलाव 2023 के बाद तेज हो गया, नए FASB निष्पक्ष-मूल्य लेखांकन मानकों और अमेरिकी बिटकॉइन ETF अनुमोदनों के तहत। नैनसन नोट करते हैं कि प्रीमियम रणनीतिक सामंजस्य से संबद्ध होते हैं: स्टैटजी अपने कॉर्पोरेट पहचान में बिटकॉइन को एकीकृत करता है, जबकि निष्क्रिय धारकों को छूट का सामना करना पड़ता है। बिटकॉइन की भूमिका अब हेजिंग से परे है, मूल्यांकन को पुनः परिभाषित करती है जिसे नैनसन “पोस्ट-फियाट युग” कहता है।