जेपी मॉर्गन की एक नई रिपोर्ट चेतावनी देती है कि जैसे-जैसे वैश्विक ब्याज दरें घट रही हैं, कैरी ट्रेडों की प्रासंगिकता कम हो रही है, और निवेशकों को मुद्रा जोखिम के साथ अधिक चयनात्मक होने के लिए प्रेरित करती है। जापानी येन ने अप्रत्याशित ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बाद आकर्षण खो दिया है, जबकि स्विस फ्रांक संभावित उर्ध्वमुखी जोखिम रखता है। जेपी मॉर्गन रणनीतियों पर पुनर्विचार करने का सुझाव देता है क्योंकि कैरी ट्रेड रिटर्न्स के उच्च-उपज मुद्राओं में चल रहे दरों में कटौती के साथ कम होने की उम्मीद है।
JPMorgan की साहसिक भविष्यवाणी: क्यों कैरी ट्रेड्स अपने अंतिम दिन देख रहे हो सकते हैं
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दर कटौती के बीच कैरी ट्रेड रिटर्न्स की कमी को लेकर जेपी मॉर्गन की चेतावनी
वैश्विक निवेश बैंक जेपी मॉर्गन ने पिछले हफ्ते वैश्विक बाजार रणनीतिकार युयान तांग द्वारा एक रिपोर्ट प्रकाशित की, जो व्यापक ब्याज दरों में कटौती के बीच कैरी ट्रेडों की व्यावहारिकता का पता लगाती है। रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि जैसे केंद्रीय बैंक, जैसे कि यू.एस. फेडरल रिजर्व, दरों को घटा रहे हैं, कैरी ट्रेड्स — जो कम-उपज मुद्राओं में उधार लेने पर उच्च-उपज परिसंपत्तियों में निवेश करने पर निर्भर हैं — कम प्रभावी हो रहे हैं। जेपी मॉर्गन ने नोट किया:
विकसित होते वैश्विक ब्याज दर परिदृश्य और प्रत्येक निधि मुद्रा की विशिष्ट विशेषताओं के मद्देनजर, निवेशकों को अपनी निधिकरण रणनीतियों में एफएक्स जोखिम लेने के संबंध में अधिक चयनात्मक होना पड़ सकता है।
रिपोर्ट में जापानी येन (JPY), स्विस फ्रांक (CHF), और चीनी युआन (CNH) सहित प्रमुख निधिकरण मुद्राओं की गतिशीलता में गहराई से विश्लेषण किया गया है। ऐतिहासिक रूप से, JPY अपनी लगभग शून्य ब्याज दरों के कारण एक प्रमुख निधिकरण मुद्रा रही है। “इसने दशकों में सबसे बड़े कैरी ट्रेड पदों में एक बड़े संचय की ओर अग्रसर किया। इन पदों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा JPY के साथ वित्त पोषित था, जो उस समय एकमात्र प्रमुख मुद्रा थी जिसकी ब्याज दरें शून्य के करीब थीं — JPY-फंडेड कैरी ट्रेड पदों के अनुमान USD 2 से 20 ट्रिलियन तक थे। कुछ पदों ने स्विस फ्रांक (CHF), ऑफशोर चीनी युआन (CNH), और यूरो (EUR) का भी फ़ंडर के रूप में उपयोग किया।”
हालांकि, जुलाई से स्थिति बदल गई है। “ये कैरी ट्रेड पद जुलाई 10 से तेजी से समाप्त होने लगे (जब बैंक ऑफ जापान ने मुद्रा बाजारों में हस्तक्षेप किया) और 31 जुलाई को BOJ की अप्रत्याशित दर वृद्धि के बाद तेज हो गए।” इसने JPY की एक निधिकरण मुद्रा के रूप में अपील को काफी हद तक कम कर दिया है। वर्तमान में, जेपी मॉर्गन के मॉडल सुझाव देते हैं कि “कैरी ट्रेडों से मूल्य विकृतियों को काफी हद तक बाहर निकाल दिया गया है,” जिसके चलते JPY के लिए कैरी ट्रेड्स से दूर रहने और अगली 12 महीनों में इसके संभावित सुधार को देखते हुए मुद्रा में लंबे पदों को विचार करने की सिफारिश की जाती है।
CHF के मामले में, हालांकि यह कैरी ट्रेड्स के लिए एक व्यवहार्य विकल्प बनी हुई है, जेपी मॉर्गन नोट करता है कि स्विस नेशनल बैंक की सतर्क मौद्रिक नीति और स्विट्जरलैंड की आर्थिक चुनौतियों के कारण उर्ध्वमुखी जोखिम उत्पन्न हो सकते हैं। निवेशकों को CHF कैरी पदों के लिए जोखिम प्रबंधन रणनीतियों को लागू करने की सलाह दी जाती है ताकि संभावित मुद्रा उर्ध्वमुखीता को कम किया जा सके। CNH के लिए, जेपी मॉर्गन इसकी कम अस्थिरता को पहचानता है, लेकिन चीन की आर्थिक मंदी और भू-राजनीतिक जोखिमों के चलते परिदृश्य मंद बना हुआ है।
जेपी मॉर्गन ने सलाह दी:
कुल मिलाकर, कैरी ट्रेड से होने वाले रिटर्न्स के कम होने की उम्मीद है जैसे ही उच्च-उपज मुद्राओं के केंद्रीय बैंक दरों में कटौती शुरू करते हैं। हम सोचते हैं कि एक निवेशक की आधार मुद्रा में आंशिक पुन: आवंटन पर विचार करना समझदारी है।
