इथेरियम $1,644 पर है — अपने सर्वकालिक उच्च $4,946 के 10 महीने बाद, क्या बदला?

ETH संख्याओं के अनुसार

9 जून, 2026 तक, ETH की 24-घंटे की सीमा $1,619 और $1,712 के बीच है, जबकि सात-दिन की सीमा $1,522 से $1,909 तक फैली हुई है। मंगलवार को दोपहर 2:30 बजे ईडीटी पर, ईटीएच $1,644 प्रति यूनिट पर है। विभिन्न समय-सीमाओं में प्रदर्शन एक निराशाजनक तस्वीर पेश करता है:

• 24 घंटे: -2.6%
• 7 दिन: -14.5%
• 14 दिन: -20.9%
• 30 दिन: -30.5%
• 1 वर्ष: -35.9%

इथेरियम का मार्केट कैप लगभग $199 बिलियन के करीब है। इसकी डोमिनेंस लगभग 9.1% से 9.3% तक संकुचित हो गई है, जबकि बिटकॉइन की डोमिनेंस लगभग 58% है।

ETH क्यों संघर्ष कर रहा है

विश्लेषक कई ओवरलैपिंग दबावों की ओर इशारा करते हैं। बिटकॉइन का लगभग 58% का प्रभुत्व, स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) में मजबूत प्रवाह से और बढ़ते हुए, एक मूल्य-संग्रह संपत्ति के रूप में BTC के लिए संस्थागत प्राथमिकता को दर्शाता है। ETH/BTC अनुपात मई में 0.027 के करीब के निचले स्तर को छू गया, जो मैक्रो अनिश्चितता की अवधि के दौरान एथेरियम से महत्वपूर्ण पूंजी के बहिर्वाह का संकेत देता है।

स्पॉट इथेरियम ईटीएफ ने चुनौतियों को और बढ़ा दिया है। एक बहु-सप्ताह की निकासी की श्रृंखला में फंडों ने एक ही सप्ताह में लगभग $241 मिलियन खो दिए। ब्लैकरॉक के नेतृत्व में $19 मिलियन का एक संक्षिप्त प्रवाह 17-दिन की निकासी की श्रृंखला को तोड़ने में सफल रहा, लेकिन इसने केवल अस्थायी राहत प्रदान की। एक परिवर्तित फंड ने अपने ईटीएफ रूपांतरण के बाद लगभग 3 अरब डॉलर की रिडेम्प्शन दर्ज की, जो उत्पाद लॉन्च से पहले बने हुए बिक्री दबाव को दर्शाता है।

मैक्रो परिस्थितियों ने मदद नहीं की है। फंडस्ट्रैट के टॉम ली सहित विश्लेषकों ने तेल की कीमतों और ईटीएच के बीच विपरीत सहसंबंध पर ध्यान दिलाया है, और इस संबंध को ऐतिहासिक रूप से ऊंचे स्तर तक पहुंचने वाला बताया है। चिपचिपी मुद्रास्फीति, भू-राजनीतिक तनाव, और व्यापक जोखिम-से-बचने की भावना ने बिटकॉइन की तुलना में ईटीएच जैसे उच्च-बीटा संपत्तियों पर अधिक दबाव डाला है।

अपग्रेड के फायदे और नुकसान

पेक्ट्रा अपग्रेड, जो 7 मई, 2025 को सक्रिय हुआ, ने EIP-7702 के माध्यम से खाता सार (account abstraction) पेश किया, अधिकतम वैलिडेटर स्टेक को 2,048 ETH तक बढ़ाया, और लेयर 2 शुल्क कम करने के लिए ब्लॉब थ्रूपुट का विस्तार किया। दिसंबर 2025 में फुसाका अपग्रेड ने उन स्केलिंग सुधारों का विस्तार किया। दोनों को ईथर की उपयोगिता और अपनाने के लिए दीर्घकालिक सकारात्मक माना जाता है।

हालांकि, कम बेस-लेयर फीस ने EIP-1559 के तहत ETH बर्न को कम कर दिया है, जिससे वह मुद्रास्फीति का दबाव कम हो गया है जो पहले ETH की कीमत के तर्क का समर्थन करता था। लेयर टू (L2) गतिविधि के मेननेट से लेनदेन की मात्रा को खींचने के साथ मिलकर, कुछ विश्लेषक तर्क देते हैं कि निकट भविष्य में ETH एक उच्च-मांग वाले गैस टोकन के बजाय बुनियादी ढांचे की ओर अधिक विकसित हो रहा है।

बुल केस बरकरार है

इस गिरावट के बावजूद, कई समर्थकों का मानना है कि एथेरियम के मूलभूत सिद्धांत इसके इतिहास में सबसे मजबूत में से एक बने हुए हैं। एथेरियम मेननेट पर विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) का कुल लॉक किया गया मूल्य (TVL) लगभग $37 बिलियन के करीब है, जो अभी भी काफी बड़े अंतर से सबसे बड़ा है। डेवलपर गतिविधि, संस्थागत टोकनाइज़ेशन प्रयोग, और वास्तविक दुनिया की संपत्ति (RWA) के कथासूत्र ईथेरियम को प्रमुख स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट निपटान परत के रूप में पसंद करना जारी रखे हुए हैं।

स्टेकिंग भी मांग का एक संरचनात्मक आधार प्रदान करती है, जिसमें लगभग 30% या उससे अधिक ETH आपूर्ति वैलिडेटर में लॉक है जो लगभग 2% से 4% APY कमा रही है। ग्लेमस्टरडैम अपग्रेड, जो 2026 के अंत में आने की उम्मीद है, MEV निष्पक्षता और दक्षता में सुधार को लक्षित करता है।

रिकवरी की संभावना जोखिम-प्रवण भावना की ओर एक मैक्रो बदलाव, बिटकॉइन के प्रभुत्व से बाहर निकलने, और एथेरियम के रोडमैप पर निरंतर कार्यान्वयन पर निर्भर करती है।