प्लूम ने फिडेलिटी के 28 अरब डॉलर के बॉन्ड दिग्गज के लिए ऑनचेन का दरवाज़ा खोला।

28 अरब डॉलर के बॉन्ड दिग्गज को मिला ब्लॉकचेन रैपर

लगभग $28 बिलियन के फिडेलिटी बॉन्ड ईटीएफ ने अभी-अभी ब्लॉकचेन का एक दरवाज़ा हासिल किया है, लेकिन उस धन के पहाड़ में से लगभग कोई भी उस दरवाज़े से होकर नहीं गुज़रा। प्लूम ने 5 अक्टूबर को nBND लॉन्च किया, जो फिडेलिटी टोटल बॉन्ड ईटीएफ (FBND) में ऑनचेन एक्सपोजर प्रदान करता है, जो सरकारी, कॉर्पोरेट, मॉर्गेज, हाई-यील्ड और उभरते बाजार के ऋण को कवर करने वाला एक सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड है।

यह जटिलता काफी बड़ी है। फिडेलिटी ने FBND को टोकनाइज़ नहीं किया है, और फंड के अरबों डॉलर अभी भी दृढ़ता से ऑफचेन ही हैं। इसके बजाय, प्लूम का नेस्ट प्रोटोकॉल एक तिजोरी के अंदर रखे शेयरों के एक्सपोज़र को लपेटता है और निवेशकों को एक रसीद टोकन जारी करता है। घोषणा के कुछ ही घंटों बाद, nFBND टिकर का उपयोग करते हुए, Defillama ने लगभग $48 के ऑनचेन संपत्ति दिखाए।

प्लूम टोकनाइज़्ड ट्रेजरी बिल्स से आगे बढ़ना चाहता है

वह छोटा शुरुआती बैलेंस इस संरचना को तुच्छ नहीं बनाता है। ऑनचेन फिक्स्ड इनकम काफी हद तक कम-अवधि वाले अमेरिकी ट्रेजरी और मनी-मार्केट-शैली के उत्पादों के इर्द-गिर्द घूमती रही है। प्लूम यह दांव लगा रहा है कि संस्थागत निवेशक अंततः बांड काउंटर के बाकी हिस्सों को भी चाहेंगे।

प्लूम के सीईओ और सह-संस्थापक क्रिस यिन ने सोमवार को कहा, "हालांकि ऑनचेन फिक्स्ड इनकम मार्केट मूल रूप से शॉर्ट-ड्यूरेशन ट्रेजरी और मनी मार्केट समकक्षों में केंद्रित था, ये शुरुआती बिंदु हैं, मंजिल नहीं। संस्थागत आवंटक ड्यूरेशन और सक्रिय प्रबंधन चाहते हैं, वही मूलभूत तत्व जिनका वे ऑफचेन में उपयोग करते हैं।"

FBND निश्चित रूप से ड्यूरेशन लाता है। पारंपरिक वित्त (TradFi) की दिग्गज कंपनी फिडेलिटी ने अक्टूबर 2014 में ईटीएफ लॉन्च किया था, और उसके जून के आंकड़ों के अनुसार सकल संपत्ति $26.6 बिलियन थी। अक्टूबर की शुरुआत के आसपास तीसरे पक्ष के अनुमानों ने फंड को लगभग $28 बिलियन के करीब बताया था। फिडेलिटी की तिमाही समीक्षा में लगभग छह साल का ड्यूरेशन, 4.74% का 30-दिवसीय एसईसी यील्ड, और एक ऐसा पोर्टफोलियो दिखा जिसमें निवेश-ग्रेड ऋण में भारी वेटेज था। दूसरे शब्दों में, प्लूम किसी क्रिप्टो-नेटिव उपकरण को लपेट नहीं रहा है। यह एक पुराने ज़माने के बॉन्ड पोर्टफोलियो को ब्लॉकचेन की पाइपलाइन से जोड़ रहा है।

28 अरब डॉलर कहीं नहीं गए हैं

यहीं पर इस कहानी को एक ठंडा झटका लगता है। nBND, जिसे nFBND के रूप में भी सूचीबद्ध किया गया है, एक नेस्ट वॉल्ट रसीद टोकन है। इस संरचना में निवेश करने वाले निवेशक पंजीकृत FBND शेयरधारक नहीं बनते हैं, और फिडेलिटी ने हजारों बांड पोजीशन को प्लूम मेननेट पर नहीं लाया है।

लगभग 28 अरब डॉलर का आंकड़ा nBND का नहीं, बल्कि FBND का ही है। शुरुआती विवरणों में इस उत्पाद को "टोकनाइज्ड 28 अरब डॉलर का ईटीएफ" बताकर एक बहुत ही महत्वपूर्ण रेखा को धुंधला किया गया है। डेफिलामा ने nFBND को Nest DAO LLC द्वारा जारी एक रैपर और रसीद टोकन के रूप में वर्गीकृत किया और लॉन्च के तुरंत बाद ऑनचेन संपत्ति में केवल लगभग $48 दर्ज किए।

परीक्षण $48 से शुरू होता है

फिर भी यह विचार किसी अन्य टोकनाइज़्ड ट्रेजरी उत्पाद से कहीं आगे जाता है। एक रसीद जो एक विविध, सक्रिय रूप से प्रबंधित बॉन्ड ईटीएफ का प्रतिनिधित्व करती है, सैद्धांतिक रूप से प्रोग्रामेबल कोलैटरल बन सकती है या पारंपरिक कस्टडी से मूल प्रतिभूतियों को बाहर निकाले बिना विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) अनुप्रयोगों के माध्यम से जा सकती है।

फिडेलिटी इन्वेस्टमेंट्स की डिजिटल एसेट मैनेजमेंट की प्रमुख, सिंथिया लो बेसेट ने कहा कि फिडेलिटी प्लूम के साथ "वित्तीय उत्पादों को ऑन-चेन लाने" के लिए काम कर रही है, और उन्होंने प्रोग्रामेबल पोर्टफोलियो, कोलैटरल यूटिलिटी, और पूंजी तक पहुंच की ओर इशारा किया। प्लूम के पीछे पहले से ही एपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट, गैलेक्सी, ब्रेवन हॉवर्ड और हॉन वेंचर्स जैसे संस्थागत नाम हैं, जबकि नेस्ट ट्रेजरी और प्राइवेट-क्रेडिट वॉल्ट संचालित करता है।

अब आता है वह हिस्सा जो मायने रखता है। इस उत्पाद के पीछे लगभग 28 अरब डॉलर का एक बॉन्ड फंड है, लेकिन यह ब्लॉकचेन प्रयोग इतना पैसा लेकर शुरू हुआ था कि उससे बस रात का खाना ही चल पाता था। यदि गंभीर निवेशक आते हैं, तो आँकड़े जल्दी बदल सकते हैं। तब तक, $48 अधिक दिलचस्प कहानी बताता है।

फीचर/हीरो इमेज स्रोत: X से प्लूम के सह-संस्थापक टेडी पोर्नप्रिन्‍या का स्क्रीनशॉट।