संस्थान RLUSD का मूल्यांकन करते हुए, रिपल ने स्टेबलकॉइन नियमों की व्याख्या की।

रिपल ने RLUSD के पीछे के नियमों की व्याख्या की

स्टेबलकॉइन धारकों के लिए सुरक्षा जारीकर्ता के वास्तविक लाइसेंस, रिज़र्व आवश्यकताओं और पर्यवेक्षण पर निर्भर करती है, रिपल ने 11 सितंबर के एक ब्लॉग पोस्ट में तर्क दिया। डिजिटल एसेट इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी ने बताया कि मनी ट्रांसमीटर लाइसेंस, राज्य ट्रस्ट चार्टर, और संघीय निगरानी कैसे भिन्न हैं, क्योंकि संस्थान भुगतान, निपटान, और खजाना संचालन के लिए स्टेबलकॉइन रिपल यूएसडी (RLUSD) का आकलन करते हैं।

यह अंतर प्रभावित करता है कि डॉलर-समर्थित टोकन अपनी बैकिंग कैसे बनाए रखते हैं और धारक उन्हें नकद में कैसे बदल सकते हैं। ऐसे स्टेबलकॉइन आमतौर पर अपने डॉलर मूल्य का समर्थन करने के लिए रिज़र्व का उपयोग करते हैं, लेकिन रिज़र्व की गुणवत्ता और रिडेम्प्शन व्यवस्था उनके जोखिमों को प्रभावित करती है। रिपल ने कहा:

"मनी ट्रांसमीटर लाइसेंस, एक राज्य ट्रस्ट चार्टर, और एक बैंकिंग नियामक द्वारा विवेकाधीन पर्यवेक्षण, सभी में सरकारी निगरानी शामिल होती है, लेकिन इनमें अलग-अलग पूंजी आवश्यकताएं, अलग-अलग रिज़र्व नियम, और यदि कोई जारीकर्ता विफल हो जाता है तो अलग-अलग परिणाम होते हैं।"

RLUSD को रिपल की सहायक कंपनी स्टैंडर्ड कस्टडी एंड ट्रस्ट कंपनी द्वारा न्यूयॉर्क वित्तीय सेवा विभाग के एक सीमित-उद्देश्य ट्रस्ट चार्टर के तहत जारी किया जाता है। इसके ढांचे में पृथक भंडार और स्वतंत्र प्रमाणीकरण शामिल हैं, जो भंडार प्रकटीकरणों की जांच करते हैं। रिपल ने जुलाई 2025 में BNY को प्राथमिक रिज़र्व संरक्षक के रूप में चुना और कहा कि वह द बैंक ऑफ न्यूयॉर्क मेलन कॉर्प (NYSE: BK) की ट्रांजैक्शन बैंकिंग सेवाओं का भी उपयोग करेगी।

फेडरल बैंक की मंजूरी शर्ताधीन बनी हुई है

प्रस्तावित संघीय घटक स्टेबलकॉइन को समर्थन देने वाले भंडार से संबंधित जिम्मेदारियाँ एक अलग रिपल ट्रस्ट बैंक को देगा। रिपल को दिसंबर 2025 में रिपल नेशनल ट्रस्ट बैंक स्थापित करने के लिए सशर्त अनुमोदन मिला। इसकी 11 सितंबर की व्याख्या इस निर्णय को एक मध्यवर्ती कदम के रूप में वर्णित करती है, क्योंकि संघीय चार्टरिंग प्रक्रिया अभी भी पूरी होनी बाकी है।

कॉम्प्ट्रोलर ऑफ द करंसी के कार्यालय के अनुमोदन पत्र में यह निर्दिष्ट है कि व्यवसाय शुरू करने का प्राधिकरण सभी पूर्व-प्रारंभिक आवश्यकताओं को पूरा करने पर निर्भर करता है। प्रस्तावित बैंक निर्देशित आधार पर RLUSD के पृथक भंडार का प्रबंधन करेगा और धारकों के लिए संपार्श्विक ट्रस्टी सेवाएं प्रदान करेगा। स्टैंडर्ड कस्टडी न्यूयॉर्क की निगरानी में जारीकर्ता बनी रहेगी, जबकि अलग बैंक अपनी अनुमोदित संघीय जिम्मेदारियों को संभालेगा।

अधिक व्यापक रूप से, चार्टरिंग के इस प्रयास में अन्य डिजिटल संपत्ति व्यवसाय भी शामिल हैं जो ट्रस्ट और कस्टडी गतिविधियों के लिए संघीय निगरानी चाहते हैं। Ripple का आवेदन उन पांच क्रिप्टो-संबंधी ट्रस्ट बैंक आवेदनों में से एक था, जिन्हें OCC ने 12 दिसंबर, 2025 को Circle, Bitgo, Fidelity और Paxos से जुड़ी संस्थाओं के साथ सशर्त रूप से मंजूरी दी थी। उन निर्णयों में नए बैंक आवेदन और मौजूदा राज्य ट्रस्ट कंपनियों के रूपांतरण, दोनों शामिल थे।

सीएफटीसी जमानत नियम एक अलग उद्देश्य पूरा करते हैं

स्टेबलकॉइन को ट्रेडिंग कोलैटरल के रूप में मानने का मामला, उनके जारीकर्ताओं की निगरानी से एक अलग नियामक प्रश्न खड़ा करता है। कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने 8 दिसंबर, 2025 को डिजिटल संपत्ति कोलैटरल पायलट की घोषणा की। इसके स्टाफ की नो-एक्शन पोजीशन फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट्स, यानी ग्राहक डेरिवेटिव खातों को संभालने वाले मध्यस्थों को, निर्दिष्ट शर्तों के तहत योग्य डिजिटल संपत्तियों को मार्जिन कोलैटरल के रूप में स्वीकार करने की अनुमति देती है।

रिपल ने स्टाफ की इस स्थिति को स्टेबलकॉइन के समर्थन या रैंकिंग के बजाय, जमानत संबंधी व्यवहार को नियंत्रित करने वाली एक सशर्त राहत के रूप में बताया। नो-एक्शन स्थिति का मतलब है कि जब इसकी शर्तें पूरी हो जाती हैं, तो स्टाफ निर्दिष्ट आचरण पर प्रवर्तन की सिफारिश नहीं करेगा। भाग लेने वाली फर्मों को रिपोर्टिंग और जोखिम-प्रबंधन की जिम्मेदारियों का सामना करना पड़ता है; ये आवश्यकताएं इस बात को संबोधित करती हैं कि डेरिवेटिव खातों के भीतर जमानत को कैसे संभाला जाता है।

ब्लॉकचेन-आधारित नकदी का संस्थागत उपयोग बैंक जमा तक भी विस्तारित होता है, जिसमें रिपल प्राइम BNY की टोकनाइज्ड जमा की शुरुआत में भाग ले रहा है। जनवरी में, रिपल ने अपनी प्राइम ब्रोकरेज व्यवसाय को BNY की टोकनाइज़्ड जमा सेवाओं के शुरुआती अपनाने वालों में से एक के रूप में पहचाना। यह सेवा एक निजी ब्लॉकचेन पर भाग लेने वाले ग्राहकों के जमा शेष को दर्शाती है, जिसकी शुरुआती अनुप्रयोग जमानत और मार्जिन वर्कफ़्लो पर केंद्रित हैं।