ब्लैकरॉक ने आईबीआईटी बिटकॉइन रूपांतरण की न्यूनतम सीमा $25 मिलियन से घटाकर $1 मिलियन की।

मिट्चनिक ने बदलाव की पुष्टि की

ब्लैकरॉक के डिजिटल संपत्ति प्रमुख रॉबी मिचनिक ने कल ब्लूमबर्ग टेलीविजन पर एक कार्यक्रम के दौरान इस बदलाव का खुलासा करते हुए कहा:

"बिटकॉइन धारक अब IBIT के लिए न्यूनतम $1 मिलियन में BTC का इन-किंड एक्सचेंज कर सकते हैं। पहले यह $25 मिलियन था।"

इन-काइंड रूपांतरण एक अधिकृत प्रतिभागी को वास्तविक बिटकॉइन सौंपने और बदले में आईबीआईटी (IBIT) शेयर प्राप्त करने की अनुमति देता है, न कि लेनदेन को नकद में निपटाने की। एक अधिकृत प्रतिभागी आमतौर पर एक बड़ा बैंक या ट्रेडिंग फर्म होता है जिसे जारीकर्ता के साथ सीधे एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के शेयर बनाने और रिडीम करने का लाइसेंस प्राप्त होता है।

नियामकों ने ब्लैकरॉक और अन्य जारीकर्ताओं को 2026 की शुरुआत में अपने स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ पर इस तंत्र की पेशकश करने की मंजूरी दे दी थी, और तब से आईशेर्स बिटकॉइन ट्रस्ट ने इसका उपयोग करने वालों का दायरा लगातार बढ़ाया है।

न्यूनतम क्यों मायने रखता था

$25 मिलियन पर, इन-काइंड रूपांतरण प्रभावी रूप से बड़े मार्केट मेकर्स और संस्थागत ट्रेडिंग डेस्क के लिए आरक्षित था जो एक साथ इतनी बड़ी मात्रा में बिटकॉइन को स्थानांतरित करने में सक्षम थे। सीमा को $1 मिलियन तक कम करने से अधिकृत प्रतिभागियों और मध्यम आकार के संस्थानों का एक बहुत व्यापक समूह इस तंत्र में शामिल हो जाता है।

व्यावहारिक प्रभाव यह है कि IBIT की शेयर कीमत और बिटकॉइन की अंतर्निहित स्पॉट कीमत के बीच एक मजबूत संबंध बनता है। जब अधिक प्रतिभागी फंड द्वारा धारित संपत्ति के खिलाफ सीधे आर्बिट्रेज कर सकते हैं, तो मूल्य निर्धारण की विसंगतियां तेजी से ठीक हो जाती हैं, जिससे समय के साथ बेहतर द्वितीयक-बाजार तरलता और संकीर्ण बिड-आस्क स्प्रेड के माध्यम से आम IBIT शेयरधारकों को लाभ होना चाहिए।

इसमें एक कर संबंधी पहलू भी है, यानी बिटकॉइन को सीधे IBIT शेयरों में इन-काइंड (वस्तु स्वरूप) परिवर्तित करने से उन संस्थानों के लिए कर योग्य नकद बिक्री को ट्रिगर करने से बचा जा सकता है जिनके पास पहले से ही यह संपत्ति है, यह एक संरचनात्मक लाभ है जो कैश-सेटलड ईटीएफ प्रदान नहीं कर सकते।

ब्लैकरॉक ने कहा है कि उसका इरादा सीमा को और नीचे लाना जारी रखने का है, मिट्चनिक ने पहले कहा था कि फर्म को उम्मीद है कि अंततः "किसी भी लेनदेन के आकार पर" इन-काइंड रूपांतरण उपलब्ध कराया जाएगा।

IBIT का प्रवाह जारी है

न्यूनतम कटौती ब्लैकरॉक के प्रमुख बिटकॉइन उत्पाद के एक मजबूत दौर के बीच में आई है। आईबिट ने पिछले सप्ताह तीन-दिवसीय अवधि में 479 मिलियन डॉलर जुटाए, जो उस दौरान कुल स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ प्रवाह का लगभग 76% था। स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने भी अगस्त की शुरुआत में लगातार पांच दिनों के लिए शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, उस सप्ताह 750 मिलियन डॉलर से अधिक जुटाए, भले ही बिटकॉइन की कीमत 65,000 डॉलर से नीचे उतार-चढ़ाव कर रही थी।

ग्रेस्केल के GBTC के साथ इसका अंतर बहुत स्पष्ट रहा है, क्योंकि इस फंड से 2024 में ईटीएफ में बदलने के बाद से कुल मिलाकर लगभग 27.47 बिलियन डॉलर का निकासी हो चुकी है, और निवेशक IBIT जैसे कम शुल्क वाले उत्पादों में निवेश कर रहे हैं। एक सस्ता, अधिक तरल इन-काइंड तंत्र ब्लैकरॉक को उस प्रतिस्पर्धा में एक और बढ़त देता है, क्योंकि जो संस्थान पहले से ही सीधे बिटकॉइन रखते हैं, वे अब नकदी के लिए अपनी पोजीशन को पहले समाप्त किए बिना अधिक कुशलता से IBIT शेयरों में स्थानांतरित कर सकते हैं।

जनवरी 2024 में इसके लॉन्च के बाद से, IBIT परिसंपत्तियों के मामले में सबसे बड़े स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के रूप में विकसित हुआ है, और ब्लैकरॉक ने इस उत्पाद को फर्म के व्यापक डिजिटल-परिसंपत्ति प्रयास के लिए एक प्रमुख उत्पाद के रूप में माना है, जो अब एक ईथर ईटीएफ और टोकनाइज़ेशन पहलों के एक बढ़ते हुए सूट तक फैला हुआ है।

आगे देखते हुए, निचली न्यूनतम सीमा IBIT की कार्यप्रणाली में आखिरी बदलाव होने की संभावना नहीं है, क्योंकि विश्लेषकों को उम्मीद है कि जैसे-जैसे स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ बाजार परिपक्व होगा और दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ेगा, ब्लैकरॉक और प्रतिद्वंद्वी जारीकर्ता निर्माण और रिडेम्प्शन प्रक्रियाओं को परिष्कृत करते रहेंगे। विशेषज्ञों ने बढ़ती इन-किंड गतिविधि को एक ऐसे मीट्रिक के रूप में चिह्नित किया है जिस पर नज़र रखना महत्वपूर्ण है, क्योंकि नकद के बजाय इन-किंड में सृजन और रिडेम्प्शन का बढ़ता हिस्सा आमतौर पर एक अधिक कुशल, परिपक्व बाज़ार संरचना के संकेत के रूप में देखा जाता है।