बुलिश ने $564M की Q4 हानि दर्ज की, जबकि बिटकॉइन ऑप्शन्स वॉल्यूम $9B को पार कर गया।

Bullish की कमाई ने विकल्प वृद्धि को लेखांकन दर्द से आगे दिखाया

गुरुवार को, Bullish ने कहा कि 31 दिसंबर, 2025 को समाप्त तिमाही के लिए शुद्ध आय $563.6 मिलियन, या प्रति पतला शेयर $3.73 के घाटे में गिरी, जबकि एक साल पहले $158.5 मिलियन का लाभ था। इस परिवर्तन का मुख्य कारण डिजिटल एसेट्स और निवेशों के उचित मूल्य में परिवर्तन था, साथ ही बाजार की स्थिति और लेखांकन पुनर्मूल्यांकन से जुड़े उच्च खर्च थे।

उस प्रमुख घाटे के नीचे, एक्सचेंज ने समायोजित आधार पर एक उल्लेखनीय रूप से अलग चित्र प्रस्तुत किया। समायोजित राजस्व चौथी तिमाही में $92.5 मिलियन तक पहुंच गया, जो एक साल पहले $55.2 मिलियन था, जबकि समायोजित EBITDA $44.5 मिलियन तक बढ़कर $15.8 मिलियन था। समायोजित शुद्ध आय $28.9 मिलियन तक पहुंच गई, जो पिछले साल के आंकड़े से सात गुना अधिक थी।

Bullish द्वारा प्रकाशित कमाई रिपोर्ट ने यह भी नोट किया कि व्यापारिक गतिविधि काफी महत्वपूर्ण रही। डिजिटल एसेट्स की बिक्री तिमाही के लिए $64.3 बिलियन रही, जो 2024 की उसी अवधि में दर्ज $66.0 बिलियन से थोड़ी कम थी। पूरे वर्ष के लिए, डिजिटल एसेट्स की बिक्री $244.8 बिलियन तक पहुंची, जबकि 2024 में यह $250.2 बिलियन थी।

प्रमुख वृद्धि क्षेत्र डेरिवेटिव थे। Bullish ने खुलासा किया कि इसका बिटकॉइन विकल्प बाजार $9 बिलियन के संचयी व्यापारिक वॉल्यूम को पार कर गया और जनवरी 31, 2026 तक $4 बिलियन का ओपन इंटरेस्ट (OI) उच्च स्तर पर पहुंच गया, जिससे यह उस समय वैश्विक स्तर पर BTC विकल्प ओपन इंटरेस्ट के लिए दूसरा सबसे बड़ा स्थल बन गया।

सदस्यता, सेवाएं, और अन्य राजस्व भी बढ़े, जिसके लाभों में तरलता सेवाएं, संस्थागत भागीदारियाँ, और Coindesk-संबंधित व्यवसायों से योगदान शामिल हैं। इस खंड ने तीव्र स्प्रेड के चलते कमजोर समायोजित लेनदेन राजस्व को संतुलित करने में मदद की।

बैलेंस शीट पर, Bullish ने साल के अंत में $3.72 बिलियन के सकल तरल एसेट्स की रिपोर्ट की, जिसमें $2.86 बिलियन के शुद्ध तरल एसेट्स थे, जो पिछले वर्ष की तुलना में उच्चतर डिजिटल एसेट होल्डिंग्स और नकदी को दर्शाता है। कुल एसेट्स $3.05 बिलियन से बढ़कर $3.96 बिलियन हो गई। Bullish उन कंपनियों में छठे स्थान पर है जो उसके बैलेंस शीट पर BTC की मात्रा के आधार पर सार्वजनिक रूप से कारोबार करती हैं।

प्रबंधन ने तिमाही को एक संक्रमण अवधि के रूप में पेश किया। सीईओ टॉम फार्ले ने समझाया कि कंपनी ऑनचैन गोद लेने में वृद्धि से लाभ पाने की स्थिति में है, जबकि सीएफओ डेविड बोनानो ने विस्तारशील परिचालन उत्तोलन और रिकॉर्ड समायोजित परिणामों की ओर इशारा किया।

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आगे देखते हुए, Bullish ने 2026 के लिए सदस्यता, सेवाएं, और अन्य राजस्व के लिए $220 मिलियन से $250 मिलियन का मार्गदर्शन किया, जिसमें समायोजित संचालन खर्चों के लिए $210 मिलियन से $230 मिलियन के बीच की प्रोजेक्शन की गई। वित्त खर्च $52 मिलियन से $60 मिलियन के बीच होने की उम्मीद है।

लेने का विश्लेषण: लेखांकन अस्थिरता ने रिपोर्ट किए गए लाभों पर भारी ढंका, लेकिन एक्सचेंज के मूल व्यवसाय – विशेष रूप से बिटकॉइन विकल्प – तेजी से बढ़ रहे हैं, जिससे निवेशकों को लाल स्याही के नीचे बहस के लिए बहुत कुछ मिल रहा है।

FAQ ❓

• Bullish ने इतना बड़ा Q4 घाटा क्यों दर्ज किया?
  घाटा मुख्य रूप से IFRS लेखांकन के तहत डिजिटल एसेट्स और निवेशों पर उचित-मूल्य समायोजन के कारण था।
• समायोजित आधार पर Bullish ने कैसा प्रदर्शन किया?
  चौथी तिमाही में समायोजित राजस्व, EBITDA, और शुद्ध आय सभी साल दर साल तेजी से बढ़े।
• Bullish की व्यापारिक गतिविधि में क्या खास रहा?
  इसके बिटकॉइन विकल्प बाजार ने $9 बिलियन की मात्रा को पार किया और $4 बिलियन के ओपन इंटरेस्ट को दर्ज किया।
• Bullish 2026 के लिए क्या पूर्वानुमान कर रहा है?
  कंपनी $220 मिलियन से $250 मिलियन की सदस्यता और सेवाओं के राजस्व की उम्मीद कर रही है, जिसमें नियंत्रित संचालन खर्च होने की संभावना है।