बिटकॉइन वर्तमान में बिटवाइज़ यूरोप के संप्रभु डिफ़ॉल्ट मॉडल द्वारा निर्धारित मूल्य से लगभग $150,000 कम पर कारोबार कर रहा है। मई में यह अंतर तब और बढ़ गया जब कीमत $83,000 तक चढ़ गई, लेकिन $1 बिलियन के एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट (ETP) निकासी ने इसे वापस $72,000 पर खींच लिया, जिससे बाजार एक संरचनात्मक चौराहे पर संकुचित हो गया।
बिटवाइज़ मॉडल दिखाता है कि ऋण संकट के बीच बिटकॉइन का उचित मूल्य $224K है और यह गहराई से undervalued है।
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मुख्य निष्कर्ष
- महीने के दूसरे भाग में बिटकॉइन ईटीपी (ETP) से 1.031 बिलियन डॉलर की निकासी के बाद मई में बिटकॉइन 72,000 डॉलर पर वापस आ गया।
- बिटवाइज़ यूरोप के डेटा से पता चलता है कि लंबी अवधि के धारकों ने 14.85 मिलियन बीटीसी के सर्वकालिक उच्च स्तर को छुआ, जो आपूर्ति का 74.3% है।
- $78K–$85K का ज़ोन देखने के लिए एक महत्वपूर्ण स्तर बना हुआ है, और पॉलीमार्केट के अनुसार 2026 में CLARITY अधिनियम के पारित होने की संभावना 75% है।
बिटकॉइन $83K तक पहुँचा फिर $72K पर क्रैश हो गया — यहाँ जानिए क्या बदला
इस महीने की शुरुआत जनवरी के अंत के बाद पहली बार बिटकॉइन के $80,000 पार करने के साथ हुई। प्रारंभिक चाल काफी हद तक यांत्रिक थी। बिटवाइज यूरोप के शोधकर्ताओं एंड्रे ड्रैगोश और ल्यूक डीन्स के अनुसार, अप्रैल में 30 में से 21 दिनों में पर्पेटुअल फंडिंग दरें नकारात्मक थीं, जो भीड़भाड़ वाली शॉर्ट पोजिशनिंग का संकेत दे रही थीं। जब उन पोजिशनों को उलटा गया, तो लगभग 42 मिलियन डॉलर के शॉर्ट फ्यूचर्स लिक्विडेशन 24 घंटों के भीतर निपट गए।
वैश्विक बिटकॉइन ईटीपी (Global Bitcoin ETPs) ने महीने के पहले छमाही में 166.5 मिलियन डॉलर का शुद्ध प्रवाह दर्ज किया। जनवरी के अंत के बाद पहली बार शुद्ध वास्तविक लाभ और हानि सकारात्मक हो गए। बिटवाइज़ यूरोप की रिपोर्ट के अनुसार, सेल-साइड जोखिम अनुपात अक्टूबर 2023 के बाद अपने सबसे निचले स्तर पर आ गया, और लंबी अवधि के धारकों ने इस अवधि के दौरान लगभग 125,000 बीटीसी जोड़े।
मध्य-महीने में भावना चरम पर पहुंच गई। फर्म का क्रिप्टोएसेट सेंटिमेंट इंडेक्स 12 महीनों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, जिसमें 15 में से 13 उप-सूचकांक अपने अल्पकालिक रुझान से ऊपर थे। अमेरिका-ईरान के तनाव कम करने वाले समझौते की संभावित प्रगति की खबरों पर बिटकॉइन ने कुछ समय के लिए $83,000 को भी छुआ।
दूसरे छमाही ने पूरी तरह से रुझान को पलट दिया। वैश्विक बिटकॉइन ईटीपी (ETPs) में $1.031 बिलियन का शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया गया। क्रिप्टो फियर एंड ग्रीड इंडेक्स फिर से डर के क्षेत्र में प्रवेश कर गया। बिटकॉइन को $82,000 के करीब 200-दिवसीय मूविंग एवरेज पर खारिज कर दिया गया और महीने के अंत तक यह $72,000 की ओर पीछे हट गया।
$29 ट्रिलियन का कर्ज और एक नया फेड अध्यक्ष: बिटकॉइन के लिए इसका क्या मतलब है
बिटवाइज़ यूरोप की रिपोर्ट एक विभाजित मैक्रो वातावरण की पहचान करती है। एक ओर, मजबूत कॉर्पोरेट आय और सकारात्मक विकास संशोधनों के समर्थन से वैश्विक इक्विटी नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचती रहीं। दूसरी ओर, संप्रभु बांड बाजार बढ़ते तनाव में हैं।
रिपोर्ट के अनुसार, सरकारें और कंपनियाँ 2026 में बॉन्ड बाजारों से 29 ट्रिलियन डॉलर उधार लेने के लिए तैयार हैं, जो 2024 की तुलना में 17% अधिक और एक दशक पहले की राशि से दोगुनी है। आईएमएफ ने चेतावनी दी है कि बाजार संप्रभु उधार लेने की धारणाओं के प्रति कम सहिष्णु होते जा रहे हैं। इस महीने के दौरान जापानी 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, एक ऐसी घटना जिसे बिटवाइज यूरोप जापान के लगभग 7.5 ट्रिलियन डॉलर के संप्रभु बॉन्ड बाजार और अमेरिकी ट्रेजरी के सबसे बड़े विदेशी धारक होने की स्थिति को देखते हुए विशेष रूप से महत्वपूर्ण बताता है।
ड्रैगोश और डीन्स की रिपोर्ट में कहा गया है कि स्ट्रैटेजी का STRC पर्पेटुअल प्रिफर्ड इक्विटी पैर से नीचे कारोबार कर रहा है, जो आगे बिटकॉइन खरीद के लिए एक बाधा है। बिटवाइज़ यूरोप का अनुमान है कि अब तक 2026 में ट्रेजरी कंपनियों और ईटीपी के माध्यम से संस्थागत बिटकॉइन मांग में स्ट्रैटेजी का हिस्सा लगभग दो-तिहाई रहा है।
केविन वॉरश ने 22 मई को चार साल के कार्यकाल के लिए फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में शपथ ली, और वे जेरोम पॉवेल का स्थान ले रहे हैं। बिटवाइज़ यूरोप द्वारा वॉर्श के हालिया सीनेट बैंकिंग समिति भाषण के प्राकृतिक भाषा विश्लेषण में उनके लहजे को पॉवेल की तुलना में थोड़ा अधिक कट्टरपंथी बताया गया है। फर्म का कहना है कि यदि फेड मुद्रास्फीति बढ़ने के दौरान दरों को स्थिर रखता है, तो घटती वास्तविक उपज बिटकॉइन के लिए ऐतिहासिक रूप से अनुकूल मैक्रो माहौल को फिर से बना सकती है।
ट्रेडर्स के पीछे हटने पर 14.9 मिलियन बिटकॉइन लॉक हुए
बिटवाइज यूरोप के अनुसार, कीमत में सुधार के प्रयास के बावजूद, स्पॉट, डेरिवेटिव्स, ऑप्शंस, और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) प्लेटफॉर्म पर ऑनचेन गतिविधि पूरे मई महीने में वार्षिक निचले स्तर के करीब रही। फर्म का कहना है कि रिकॉर्ड पर केवल 3.3% ट्रेडिंग दिनों में संयुक्त वास्तविक लाभ और हानि थ्रूपुट कम देखा गया है, जो व्यापक निवेशक उदासीनता को इंगित करता है।
आपूर्ति पक्ष एक अलग कहानी बताता है। रिपोर्ट के अनुसार, लंबी अवधि के धारकों की आपूर्ति लगभग 14.85 मिलियन बीटीसी, या परिसंचारी आपूर्ति के लगभग 74.3% के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई। यह आपूर्ति मासिक नई जारीकरण की दर से 10.3 गुना की दर से बढ़ रही है। विभिन्न आयु वर्गों में, सभी बिटकॉइन का 60.5% एक साल से अधिक समय से नहीं चला है, 48.5% दो साल से अधिक समय से, 42.9% तीन साल से अधिक समय से, और 33.0% पांच साल से अधिक समय से नहीं चला है, और चारों वर्गों में वृद्धि का रुझान है।
बिटवाइज़ यूरोप $78,000 से $85,000 की सीमा को बाजार के नियंत्रण के वर्तमान मध्यबिंदु के रूप में पहचानता है, जहाँ ट्रू मार्केट मीन, शॉर्ट-टर्म होल्डर कॉस्ट बेसिस, और यू.एस. स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ एग्रीगेट कॉस्ट बेसिस सभी का संगम होता है। 200-दिवसीय मूविंग एवरेज उस बैंड के भीतर $80,500 पर स्थित है। रिपोर्ट का तर्क है कि $85,000 क्षेत्र पर निर्णायक कब्ज़ा, ऐतिहासिक रूप से एक नए बुल मार्केट चक्र में संक्रमण का संकेत देगा।
नस्डैक के सर्वकालिक उच्च स्तर के करीब कारोबार करने के बीच बिटकॉइन ऐतिहासिक छूट पर
बिटवाइज यूरोप के अनुसार, बिटकॉइन का मार्केट-वैल्यू-टू-रियलाइज्ड-वैल्यू अनुपात वर्तमान में अपने ऐतिहासिक अवलोकनों के 64% से नीचे है, जो इसे इसके दीर्घकालिक वितरण के निचले आधे हिस्से में रखता है। इसके विपरीत, नैस्डैक 100 का प्राइस-टू-बुक अनुपात अपने रिकॉर्ड के उच्चतम स्तर के करीब है, और लगभग 99% ऐतिहासिक रीडिंग वर्तमान स्तर से नीचे हैं।
रिपोर्ट में 2021 में ग्रेग फॉस द्वारा पहली बार प्रस्तावित एक सैद्धांतिक मॉडल का भी संदर्भ दिया गया है, जो G20 संप्रभु बांड बाजारों में भारित डिफ़ॉल्ट संभावनाओं के आधार पर, बिटकॉइन के संप्रभु डिफ़ॉल्ट हेज के रूप में अनुमानित उचित मूल्य को आज लगभग $224,000 के रूप में बताता है। बिटवाइज़ यूरोप इसे एक मॉडल-आधारित अनुमानित आंकड़ा प्रस्तुत करता है, न कि मूल्य लक्ष्य।
