16% की गिरावट के बाद आर्क इन्वेस्ट के शोधकर्ता को ओपन यूएसडी द्वारा सर्कल को हराने पर संदेह है।

CRCL स्टॉक लगभग 16.5% की गिरावट के साथ बंद हुआ, जो $72.46 के करीब खुलने के बाद $63.10 तक गिर गया। 29 जून को इसका पिछला बंद $75.96 था। यह गिरावट सर्कल की लिस्टिंग के बाद से एक दिन में हुई सबसे तेज गिरावटों में से एक है और यह 2026 की शुरुआत में लगभग $129 के उच्चतम स्तर से गिरावट को और बढ़ाती है। लॉग किए गए डेटा के अनुसार, CRCL ने पिछले 30 दिनों में 40% से अधिक की गिरावट भी दर्ज की है।

सर्कल को पछाड़ने के लिए बनाया गया एक स्टेबलकॉइन

नया टोकन, जिसके बारे में Bitcoin.com न्यूज़ ने दिन में पहले रिपोर्ट किया था, ओपन यूएसडी या ओयूएसडी (OUSD) नामक एक स्वतंत्र इकाई ओपन स्टैंडर्ड से आता है। यह कोई मिंट या रिडीम शुल्क नहीं लेता है, कोई वॉल्यूम कैप निर्धारित नहीं करता है, और रिज़र्व यील्ड को भागीदारों के साथ साझा करता है। एक एकल जारीकर्ता के बजाय एक भागीदार बोर्ड परियोजना का प्रबंधन करता है।

ब्रिज के सह-संस्थापक जैक एब्राम्स, जिसे भुगतान कंपनी स्ट्राइप ने अधिग्रहित किया था, अस्थायी आधार पर इस प्रयास का नेतृत्व कर रहे हैं। समर्थकों में भुगतान नेटवर्क, बैंक और क्रिप्टो फर्म शामिल हैं, जिनमें BNY मेलन, यू.एस. बैंक, रिपल, गूगल और शॉपिफाई शामिल हैं। OUSD के 2026 के अंत में सोलना, स्टेलर, बेस और पॉलीगॉन सहित चेनों पर लाइव होने की उम्मीद है।

सर्कल का व्यावसायिक मॉडल क्यों जोखिम में है

सर्कल अपनी अधिकांश आय USDC रिज़र्व को समर्थन देने वाली ट्रेजरी पर मिलने वाले ब्याज से कमाता है, जो एक लगभग 73 अरब डॉलर से 74 अरब डॉलर का स्टेबलकॉइन है। OUSD उस उपज को जारीकर्ता के पास रखने के बजाय भागीदारों को वापस देता है। यह संरचना उस आर्थिक कारण को समाप्त कर देती है जिसके चलते कई व्यवसाय सर्कल की फीस को सहन करते हैं।

Coinbase की भूमिका सबसे अलग है। Circle ने USDC वितरण के लिए 2024 में Coinbase को लगभग $908 मिलियन का भुगतान किया, और यह राजस्व-साझाकरण समझौता अगस्त में नवीनीकृत होता है। एक यील्ड-शेयरिंग प्रतिद्वंद्वी का Coinbase द्वारा समर्थन उस बातचीत पर दबाव बढ़ाता है।

वॉल स्ट्रीट से संदेह

आर्क इन्वेस्ट में डिजिटल एसेट रिसर्च के निदेशक, लोरेंजो वैलेंटे ने इस घोषणा को एक परिचित पैटर्न बताया। उन्होंने डायम और ग्लोबल डॉलर नेटवर्क जैसी पिछली कंसोर्टियम प्रयासों की ओर इशारा किया और कहा कि 500 प्रतिस्पर्धी फर्मों का प्रतिनिधित्व करने वाला एक बोर्ड उन जारीकर्ताओं को चुनौती देने के लिए बहुत धीमी गति से काम करता है जो अपने दम पर उत्पाद भेज सकते हैं।

वालेन्टे ने फंडिंग मॉडल पर भी सवाल उठाया। उन्होंने अनुमान लगाया कि 10 अरब डॉलर की आपूर्ति और 25 आधार अंक के हिस्से पर, ओपन स्टैंडर्ड एक साल में लगभग 25 मिलियन डॉलर उत्पन्न करेगा, जो साझेदार छूट और निपटान बुनियादी ढांचे को फंड करने की लागत से बहुत कम है। उन्होंने एक्स पर कहा, "मैं उन दो ऑपरेटरों पर दांव लगाऊंगा जो एकतरफा रूप से भेज सकते हैं, उस समिति के बजाय जिसे 500 प्रतिद्वंद्वियों से अनुमति लेनी पड़ती है।"

अब आगे क्या

USDC के पास तरलता, नियामक स्थिति और मौजूदा एक्सचेंज एकीकरण में अभी भी फायदे हैं। नए स्टेबलकॉइन ऐतिहासिक रूप से जल्दी से कोई महत्वपूर्ण बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए संघर्ष करते रहे हैं, और OUSD अभी तक लाइव नहीं हुआ है।

सर्कल ने कोई विस्तृत सार्वजनिक प्रतिक्रिया जारी नहीं की है। सीईओ जेरेमी एलएयर ने पहले प्रतिस्पर्धियों के बाजार में प्रवेश करने पर USDC की विश्वसनीयता और स्थापित स्थिति की ओर इशारा किया है।

कुल मिलाकर स्टेबलकॉइन क्षेत्र 300 अरब डॉलर से आगे बढ़ गया है, जिसमें USDT लगभग 184 अरब डॉलर और USDC लगभग 74 अरब डॉलर पर है। सिटी ने अनुमान लगाया है कि व्यापक बाजार 2030 तक 4 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच सकता है, यह एक ऐसा माहौल है जो यह समझाता है कि भुगतान क्षेत्र की दिग्गज कंपनियाँ और बैंक एक संरचनात्मक रूप से अलग मॉडल का समर्थन करने के लिए तैयार हैं, भले ही वह लॉन्च होने से पहले ही क्यों न हो।

सर्कल के स्टॉक पर नज़र रखने वाले व्यापारी, OUSD के लॉन्च की ओर बढ़ने के साथ, संभवतः कॉइनबेस वितरण सौदे के अगस्त नवीनीकरण और सर्कल की किसी भी सार्वजनिक टिप्पणी पर ध्यान केंद्रित करेंगे।