Tokenized RWAs קרובים ל-30 מיליארד דולר כאשר אוצרות, אשראי פרטי וזהב מניעים את הבום

מבילים לזהב: נכסים מתוקננים חוצים את רף ה-29 מיליארד דולר

השבוע, לפי סטטיסטיקות rwa.xyz, סך ערך ה-RWA בשרשרת מסתכם ב-29.18 מיליארד דולר, עלייה של 8.25% ב-30 יום, עם 387,104 מחזיקי נכסים ו-210 מנפיקים התורמים לחגיגה. מטבעות יציבים נותרו שכבת הנזילות הכבדה. בעוד שקיימות יציבות אינן הסיפור של היום, הן המסילות המשולבות במטבע פיאט, שגורמות לכל היתר לפעול.

בשיחה על ההרכב, אשראי פרטי הוא החלק הגדול ביותר בעוגה המתוקננת עם 16.7 מיליארד דולר, כאשר חובות ממשלת ארה”ב נמצאים אחר כך עם 7.42 מיליארד דולר. סחורות עולות בסמוך ל-2 מיליארד דולר, וקרנות חלופיות מוסדיות מוסיפות 1.8 מיליארד דולר. עקומת הצמיחה בנתוני הערך הכולל אינה מרושעת; המדדים מראים עלייה יציבה דרך 2024 ועלייה ברורה דרך 2025 כאשר מוצרים בשלים וההפצה התרחבה.

בעניין הנפקות, הקצב מאפריל ועד ספטמבר מראה על מטבעות חדשים מתמשכים בקטגוריות, ללא חודש יחיד שגונב את ההצגה. בקטע ההעברה של $0–$100,000 בשבעת הימים האחרונים, טבלת המובילים היא מי זה מי של אסימונים מעשיים: USTB, PAXG ו-USDY עוברים בין ידיים בסמוך לרמת $100,000 ברחבי בלוקצ’יינים כמו את’ריום וסולאנה.

אגרות החוב המתוקננות נותרות הכוכבות של שוק ה-RWA. הקטגוריה מניבה ערך של 7.42 מיליארד דולר (ירידה של 0.46% בשבוע) עם תשואה ממוצעת לפדיון של 4.11%, 49 נכסים מובדלים, ו-52,981 מחזיקים (עלייה של 0.15% בשבוע). מוצר אחר מוצר, הרשימה נראית כמו סיור בשוק הכספים.

ביניהם נמנים BUIDL של Blackrock עם 2.2 מיליארד דולר (מתרכך), WTGXX של Wisdomtree עם 832.28 מיליון דולר (עולה), BENJI של Franklin עם 752.31 מיליון דולר (עולה), OUSG של Ondo עם 729.64 מיליון דולר (מתרכך), USDY של Ondo עם 690.43 מיליון דולר (עולה), USYC של Circle עם 579.08 מיליון דולר (מתרכך), JTRSY של Centrifuge עם 337.48 מיליון דולר (עולה), TBILL של Openeden עם 278.36 מיליון דולר (עולה), USTB של Superstate עם 252.80 מיליון דולר (מתרכך), ו-FDIT של Fidelity עם 203.69 מיליון דולר (במצב צמיחה).

עקוב אחרי הכסף ותמצא את המובילות בזרימה נטו ל-30 ימים: WTGXX של Wisdomtree (+237 מיליון דולר) ו-FDIT של Fidelity (+203 מיליון דולר) נמצאים בראש, עם USTB של Superstate (+95 מיליון דולר), ULTRA של Libeera (+61 מיליון דולר), USYC של Circle (+51 מיליון דולר), ו-OUSG של Ondo (+26 מיליון דולר) בירוק. הבולטים בצד השני הם BUIDL של Securitize (-135 מיליון דולר) ו-JTRSY של Centrifuge (-48 מיליון דולר).

במידה ושרשראות נוגעות בעניין, את’ריום שולטת באגרות חוב מתוקננות עם 5.2 מיליארד דולר של שווי שוק. Stellar עוקבת עם 507.2 מיליון דולר, לאחריה BNB Chain עם 426 מיליון דולר, סולאנה עם 304.7 מיליון דולר, Arbitrum עם 180.2 מיליון דולר, XRP Ledger עם 159.3 מיליון דולר, ו-Avalanche עם 149.5 מיליון דולר. זה מזכיר שלמרות שהגישה הרב-שרשרתית חשובה, כוח המשיכה של הרשת עדיין מושך יותר לכיוון את’ריום, שם הכלים, המשמרות, והנזילות הם הרבדים העבים ביותר.

סחורות מאירות, ממש כך. דלי הסחורות המתוקננות מסתכם ב-2.51 מיליארד דולר, עלייה של 7.34% ב-30 יום, עם נפח העברות חודשי של 1.31 מיליארד דולר (+4.31%). כתובות פעילות חודשיות עולות ל-8,808 (+4.24%), והמחזיקים מגיעים ל-85,280 (+4.49%). זהב שולט: Paxos Gold (PAXG) יושבת על בערך 1.05 מיליארד דולר, Tether Gold (XAUT) על 901.27 מיליון דולר, ו-Matrixdock’s XAUm על 47.50 מיליון דולר.

חקלאות זוהרת עם Justoken’s JSOY_OIL על 307.20 מיליון דולר ו-JSOY על 161.39 מיליון דולר, בעוד כותנה (JCOT, 19.76 מיליון דולר) ותירס (JCORN, 4.48 מיליון דולר) מביאים תוצרת לשוק. לצד זה, כניסות קטנות כמו CGO, TXAU ו-WTGOLD משלימות את המדף.

אשראי פרטי מתוקנן, הכבד השקט, מציג 16.72 מיליארד דולר בהלוואות פעילות כנגד 30.58 מיליארד דולר בהתחלות סך הכל, עם APR ממוצע של 9.74% על פני 2,598 הלוואות. ההיסטוריה המתועדת ב-rwa.xyz מבהירה דבר אחד: הסגמנט הזה גדל בזמן שכולם התווכחו על ETFs. פלטפורמות כמו Figure אחראיות על נתח גדול, עם Credix ואחרים שמרחיבים נישות.

מניות מתוקננות יש להן תת-עלילה משלהן. ערך כללי עומד על 490.64 מיליון דולר, עלייה של 62.24% בחודש, בעוד שנפח העברות חודשי יורד ל-227.71 מיליון דולר (ירידה של 23.68%). כתובות פעילות חודשיות מתקררות ל-23,627 (ירידה של 38.64%), אך מחזיקים מטפסים ל-66,910 (עלייה של 8.94%). במילים אחרות, ההון נבנה אפילו כשהמסחר לטווח קצר מתדלדל – דפוס עקבי עם עוטפים חדשים שמוצאים משתמשים לטווח ארוך יותר.

אסימוני אגרות חוב גלובליים מראים שהקטגוריה מסתכמת ב-622.86 מיליון דולר (עלייה של 1.75% בשבוע) על פני 29 נכסים עם 15,931 מחזיקים (עלייה של 2.27%). טבלת המובילים כוללת את קרן השוק הכספי לאגרות חוב של האיחוד האירופי של Spiko (EUTBL) עם 324.31 מיליון דולר, Cashlink שמארחת את KFW ו-NRW1 עם 117.03 מיליון דולר כל אחד, וקבוצה של מוצרים של Backed Finance כמו bERNX (12.76 מיליון דולר) ו-bC3M (9.99 מיליון דולר). XEVT של Opentrade (8.12 מיליון דולר) ו-XRV (3.99 מיליון דולר) מוסיפים טעמים של האיחוד האירופי, בעוד ש-CAMMF של China AMC (6.98 מיליון דולר) ו-CETES של Etherfuse (4.63 מיליון דולר) מרחיבים את המפה.

אז, היכן מותיר זה את ה-RWAs המתוקננים ב-2025? גדולים יותר, עסוקים יותר, וקצת יותר מזדמנים. המטבעות היציבים ואגרות חוב מתוקננות נשארות העוגן, הסחורות מספקות הברק, אשראי פרטי מביא את התשואה, מניות מוסיפות את הכחול, ואגרות חוב גלובליות מרחיבות את המפה. המחזיקים גדלים, המנפיקים מתרבים, והזרימות נערכות לכיוון התערובת הטובה ביותר של עמלות, שותפים, ומסילות. אם השוק הזה היה פלייליסט, זה לא היה שיר אחד שוב ושוב – זה היה סט מסודר עם עוד כלים בכל חודש.