שולי הרווח בכריית ביטקוין מצטמצמים ככל שהמעבר לבינה מלאכותית מואץ, כך אומרת Coinshares

בום ה‑AI משנה את מגזר כריית הביטקוין, כך עולה מדו”ח Coinshares

לפי ניתוח הכרייה העדכני של כריית ביטקוין, הרבעון הרביעי של 2025 סימן אחת התקופות הקשות ביותר עבור כורים מאז אירוע החצייה של אפריל 2024, כאשר מחיר הביטקוין ירד מכ־124,500 דולר באוקטובר לכ־86,000 דולר לקראת סוף דצמבר. במקביל, קצב הגיבוב (hashrate) של הרשת נותר קרוב לשיאים, מה שדחק את הרווחיות. העלות המזומנית הממוצעת המשוקללת לייצור ביטקוין אחד עלתה לכמעט 80,000 דולר, והותירה מפעילים רבים קרובים לנקודת האיזון.

Hashprice, מדד הכנסות מרכזי, ירד לכ־36 עד 38 דולר לכל פטה־האש לשנייה (PH/s) ליום ברבעון הרביעי, ואז ירד עוד לכ־29 דולר בתחילת 2026. תנאים אלה הובילו לסימנים של כניעת כורים, לרבות שלוש התאמות קושי שליליות רצופות לראשונה מאז יולי 2022.

ג’יימס באטרפיל, ראש מחלקת המחקר ב‑Coinshares, אמר כי הסביבה משקפת “אחת התקופות המאתגרות ביותר” עבור כורים מאז החצייה האחרונה, הנובעת משילוב של לחץ מחירים ועלייה בתחרות ברשת.

על רקע זה, התעשייה הולכת ופונה יותר ויותר ל‑AI ולמחשוב עתיר ביצועים (HPC) כמקור הכנסה חלופי. Coinshares מסרה שכורים ציבוריים הודיעו על חוזים בהיקף של יותר מ־70 מיליארד דולר הקשורים ל‑AI ול‑HPC, כאשר חלק מהחברות צפויות לייצר עד 70% מההכנסות מ‑AI עד סוף 2026.

המעבר משקף פשרה כלכלית בסיסית: תשתיות AI מציעות תשואות יציבות יותר מאשר כריית ביטקוין בתנאים הנוכחיים. עם זאת, המעבר אינו אחיד. חלק מהחברות ממקמות את עצמן מחדש באגרסיביות כמפעילות מרכזי נתונים, בעוד אחרות ממשיכות להעדיף כרייה או מאמצות אסטרטגיות היברידיות.

בינתיים, רשת הביטקוין עצמה נותרת חסינה למרות התנודתיות האחרונה. קצב הגיבוב הגיע לשיא מעל 1 זטה־האש לשנייה ב‑2025 לפני שנסוג והתייצב סביב 1,020 אקסה־האש לשנייה. Coinshares מצפה שהצמיחה ארוכת הטווח תימשך, ומעריכה כי קצב הגיבוב עשוי להגיע ל‑1.8 זטה־האש עד סוף 2026 ול‑2 זטה־האש בתחילת 2027.

מבחינה גיאוגרפית, ארצות הברית, סין ורוסיה עדיין שולטות בכרייה העולמית, ומהוות כ־68% מסך קצב הגיבוב, בעוד מדינות כמו פרגוואי ואתיופיה צוברות תאוצה.

למרות הפנייה ל‑AI, כלכלת הכרייה נותרת קשורה באופן הדוק למחיר הביטקוין. הדו”ח ציין כי התאוששות לעבר 100,000 דולר עשויה להעלות את ה‑hashprices ולשפר את המרווחים, בעוד חולשה ממושכת עלולה להכריח מפעילים נוספים לרדת מהמערכת. לעת עתה, נראה שהמגזר מתפצל לשני מחנות: כורים מסורתיים וחברות תשתית היברידיות המאזנות בין ייצור ביטקוין לבין עומסי עבודה מונעי‑AI.

שאלות נפוצות 🧭

• מדוע כורי ביטקוין מתקשים ב‑2026?
  מחירי ביטקוין נמוכים יותר וקצב גיבוב עולה צמצמו את המרווחים ודחפו את העלויות קרוב לנקודת האיזון.
• מהו hash price ומדוע הוא חשוב?
  Hash price מודד את הכנסות הכורה לכל יחידת כוח מחשוב ומשפיע ישירות על הרווחיות.
• מדוע כורים עוברים ל‑AI?
  תשתיות AI מציעות תשואות יציבות יותר בהשוואה לכרייה בתנאי השוק הנוכחיים.
• האם כריית ביטקוין תתאושש?
  הרווחיות תלויה במידה רבה במחיר הביטקוין, כאשר מחירים גבוהים יותר צפויים לשפר את המרווחים.