מלטם דמירורס אומרת שהבנקים ניצחו, כאשר תעודות סל של ביטקוין מושכות את הקריפטו אל מסלול ההשפעה של וול סטריט

הפרדוקס המוסדי

מלתם דמירורס, מייסדת ושותפה כללית בקרן ההשקעות בשלבים מוקדמים Crucible, טוענת שהגישה המוסדית לא הפכה את הביטקוין לשימושי יותר. במקום זאת, היא הציתה משבר זהות, כשהיא סופגת את הקריפטו אל תוך אותו המערכת הפיננסית שהוא נבנה כדי לשבש. במהלך ראיון שנערך לאחרונה ב-Fox Business, דמירורס ציינה באופן ספציפי את תעודות הסל הנקודתיות על ביטקוין (ETFs) כהחלטה שתומכת בטיעון שלה.

“לדעתי, [ל]קריפטו יש משבר זהות. לדחוף את הביטקוין לתוך ETF לא עשה שום דבר כדי להפוך את הביטקוין לשימושי יותר. ביליתי 11 שנים מחיי נרגשת מאוד מההזדמנות להשתמש בביטקוין ובקריפטו כדי לשנות את המערכת הפיננסית. בסופו של דבר, הבנקים ניצחו,” דמירורס אמרה בראיון.

הביטקוין, שנבנה על אידיאלים סייברפאנקיים, נתפס כמערכת מזומן אלקטרונית מבוזרת ומעמית לעמית, שעוקפת בנקים מרכזיים ופועלת מחוץ למבנים פיננסיים מסורתיים. עם זאת, בשנים האחרונות המיקוד הוסט לעבר בניית תשתיות לתמיכה בתעודות סל מוסדיות ולצירוף הון מוול סטריט. זאת בנוסף לשימוש בו כנכס השקעה או נכס ספקולטיבי.

היבט משמעותי בתזה הנוכחית של דמירורס הוא שהקריפטו משתנה מלהיות רשת פיננסית חלופית בלבד לכדי תשתית בסיסית עבור בינה מלאכותית (AI). הדבר משנה את זהותו של הקריפטו מ“חלופה למטבע ריבוני” לשכבת תועלת טכנולוגית B2B, ומשנה באופן יסודי מי משתמש בו ומדוע.

הסיבוב הנתפס של ביטקוין מרחיק יותר ויותר תומכים מוקדמים של המטבע הקריפטוגרפי, כאשר חלקם, כמו מארק קיובן, מכרו את רוב המטבעות שלהם. אחרים כעת מקדמים מטבעות כמו Zcash כנכסים דיגיטליים שעדיין דבקים בעקרונות היסוד של הקריפטו.

עם זאת, פרגמטיסטים דוחים את טענותיה של דמירורס, ומתעקשים שהשילוב של הקריפטו לא רק במערכות פיננסיות מסורתיות אלא גם בקמפיינים פוליטיים ובמסגרות רגולטוריות הוא התבגרות הכרחית. עבור פלג זה, הישרדות וקנה מידה מחייבים לשחק לפי כללי הפיננסים המסורתיים ותשתיות המדינה. אחרים, כמו משתמשת המדיה החברתית Shekina Job, מאמינים שהמערך הנוכחי הוא בדיוק מה שהקריפטו צריך.

“לקריפטו לא צריך להיות משבר זהות. הוא צריך אפשרויות: משמורת עצמית לטהרנים ו-ETFs למשקיעים יומיומיים. האיזון הזה חיובי לאמריקה,” Job אמרה בפוסט ב-X.

ועדיין, עבור טהרנים, החיבוק המוסדי הזה נתפס כמהילה של עקרונות הליבה של הקריפטו. הם טוענים שכאשר מנהלי נכסים גדולים מכתיבים את כיוון השוק, הטכנולוגיה מאבדת את הקצה האנטי-ממסדי שלה, והופכת לעוד סוג נכס “ריסק-און” שמתואם באופן הדוק עם מניות טכנולוגיה ועם מחזורי נזילות מאקרו.

בעוד אחרים מאמינים שה-ETFs הפכו את הביטקוין לנגיש יותר, הם מסכימים עם הטיעון המרכזי של דמירורס. משתמש אחד במדיה החברתית אמר שהיעדר התועלת של ביטקוין הופך אותו רק לנכס ספקולטיבי.

“תעודות הסל ניצחו בקרב על הנגישות, אבל היא צודקת שהתועלת נתקעה — תנועת מחיר בלי שימושיות היא פשוט ספקולציה עם עוד צעדים,” המשתמש אמר.

בעוד השווקים המערביים מתווכחים האם הביטקוין יישאר חלופה פיננסית רדיקלית או רק יתגלגל לשכבת תוכנה אחורית עבור ארגוני וול סטריט, הדרום הגלובלי עקף את התיאוריה לחלוטין. ברחבי כלכלות מתפתחות, ביטקוין ומטבעות יציבים כבר משמשים כחבלי הצלה כלכליים קריטיים עבור מיליוני אזרחים מן השורה. רחוק מהמאניה הספקולטיבית ומההייפ המוסדי שליוו את השקות ה-ETF ב-2024, נכסים דיגיטליים מבוזרים מתפקדים בשקט כמאגרים קשיחים של ערך מול אינפלציה משתוללת ומספקים תשתית חלקה להעברות כספים חוצות גבולות ללא חיכוך.