קרן Ethereum Staked החדשה של Blackrock מכוונת לחשיפת תשואה של ETH

מנהל הנכסים הגדול ביותר בעולם נכנס למוצרי תשואה של את’ריום עם בקשת ETF ל-ETH נעול

בלקרוק לוקחת עוד ניסיון בחשיפה לאת’ריום (ETH), הפעם מגישה בקשה לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) עבור Ishares Staked Ethereum Trust ETF — מוצר שמיועד לשקף את מחיר ה-ETH תוך כדי לכידת תגמולי הימור באמצעות שירותים של צד שלישי למאמתים.

בליבת מערכת ה-Proof-of-Stake (PoS) של את’ריום נמצאים מאמתים ולא כרייה שמשתמשת באנרגיה. כל אחד יכול לנעול ETH כדי לתמוך בחוקי הקונצנזוס של הרשת, ובתמורה הם מרוויחים תגמולים על שמירת הרשת מאובטחת. תפקוד זה של הימור הוא למעשה עמוד השדרה של את’ריום לאחר המיזוג — שילוב של תמריץ כלכלי וממשל שמסתמך על השקעה אישית.

כיום, בערך 35.64 מיליון ETH נמצאים נעולים בהימור, מה שמייצג כמעט 30% מכלל הספקת הטוקנים. אותה ערימה של בטחונות נעולים מדגישה כמה הון נדד מסחר ספקולטיבי להשתתפות נושאת תשואה.

וכן, התשואה חשובה: תגמולי הימור טיפוסיים מסתובבים סביב 2.5%-3.5% תשואה שנתית (APY), למרות שסטאפים של לכידת ערך מוניציפלי (MEV) ודמי עדיפות יכולים להטות את התוצאות כלפי מעלה, לפעמים מתקרב ל-5%-5.7%. תמיד, זמינות מאמתים, עמלות וביצועים שומרים על יושר כולם — ולשמור על APY זה משתנה מאוד.

הנה בקשת ההגשה האחרונה של בלקרוק. ה-Ishares Staked Ethereum Trust תתנהל דרך מבנה של נאמנות מענק פסיבית, שבה תנעל בערך 70%-90% מהחזקה שלה ב-ETH בתנאים רגילים, תוך שמירה על “שרוול נזילות” לפדיונות. ה-ETF בנויה לשקף את מחיר ה-ETH בתוספת תגמולי הימור, פחות התשלומים והעלויות התפעוליות הנדרשות. היא אינה משתמשת במינוף, נגזרים או מסחר פעיל — בניגוד בולט לפינות ההרפתקניות יותר של כלכלת ה-DeFi של את’ריום.

גם לקריאה: דיווח: ה-SEC מסיימת את חקירת עידן ביידן: Ondo הותרה לצמיחה מואצת של טוקניזציה

שמירה על נכסים תועבר לחברת Coinbase Custody Trust Company, כאשר Anchorage Digital עומדת כהחלפה. ההימור עצמו יועבר לספקים של צד שלישי מאושרים שנבחרו עבור זמן פעולה מרבי והיסטוריה מינורית של חיתוכים. הנאמנות נמנעת מהפעלת מאמתים ישירות — בחירה ששומרת על פעילות צפויה, אם כי לא במיוחד זוהרת.

ה-ETF יירשם ב-Nasdaq תחת הטיקר ETHB אחרי (ואם) שהמפקחים יאשרו אותה. אבל תהליך האישור הזה נותר חידה בפני עצמה. ה-SEC עדיין לא פרסמה מסגרת סטנדרטית ל-ETFs של נכסים נעולים, ושאלות סביב סיווג של ETH מבחינה משפטית עדיין מרחפות ברקע כמו אורח בית לא רצוי. עם זאת, הבקשה מסמנת ששחקנים מוסדיים רואים בחשיפה ל-ETH הנעול דבר גדול מדי כדי להתעלם ממנו.

ההגשה מתבססת על ההצלחה הקודמת של בלקרוק עם ה-ETF של אתר למקום, שיש לה נכסים תחת ניהול (AUM) בשווי 11 מיליארד דולר לפי הנתונים מ-sosovalue.com. ובמצב שבו מיליארדים של ETH כבר נעולים במאמתים, התזמון למוצר השקעה מונע תשואה מרגיש מתוכנן באופן מכוון.

אם תאושר, ETHB יכולה להפוך לכניסה חדשה למוסדות שמעוניינים להשתתף בהימור ללא צורך בניווט תוכנת נוד, תחזוקת מאמתות או קנסות על חוסר פעולה. אך כפי שרגיל, התגמולים מגיעים מלווים ברשימה של סיכונים — החל מחיתוכים ועד חוסר ודאות רגולטורית — כל זה מנוסח במדויק בבקשה המפורטת.

האם נאמנות זו תהפוך למוצר דגל נוסף או שי תיקן רגולטורי נוסף נשאר שאלה פתוחה. בינתיים, המהלך מאשר שהתיאבון למוצרים מבוססי תשואת אתר גדל מהר יותר מהבהירות של ה-SEC עליהם.

שאלות נפוצות ⏱️

• מהו Ishares Staked Ethereum Trust ETF?
  זהו קרן מוצעת של בלקרוק שמיועדת לעקוב אחרי מחיר ה-ETH תוך כדי הוספת תגמולי הימור דרך מאמתים של צד שלישי.
• כמה ETH נעול כעת בהימור?
  בערך 35.64 מיליון ETH נעולים במאמתים, שמייצג כמעט 30% מהספקה.
• מהי התשואה השנתית הטיפוסית להימור על את’ריום?
  ההימור בדרך כלל מניב בערך 2.5%-3.5% תשואה שנתית, עם תשואות גבוהות יותר אפשריות כאשר MEV ודמי עדיפות נלכדים.
• למה התשואה השנתית להימור על את’ריום משתנה?
  התשואות משתנות בהתבסס על כמה ETH נמצא בהימור, ביצועי המאמתים, לכידת MEV, ודמי ספקים.