מניית Circle צנחה בחדות ביום שלישי, לאחר שקונסורציום של יותר מ-140 חברות, בהן Visa, Mastercard, Coinbase ו-Blackrock, חשף מטבע יציב חדש שנבנה כדי להתחרות ישירות ב-USDC.
חוקר Ark Invest מטיל ספק אם Open USD יכולה לגבור על Circle לאחר ירידת מניה של 16%
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- מניית Circle ירדה ב-16.5% ב-30 ביוני 2026, לאחר ש-Open Standard חשפה את המטבע היציב OUSD.
- Coinbase ו-Blackrock הן בין 140 התומכות ב-OUSD, מה שמפעיל לחץ על הכנסות הרזרבה של Circle מ-USDC.
- הסכם ההפצה של Circle עם Coinbase מתחדש באוגוסט, בעוד OUSD מכוון להשקה מאוחר יותר ב-2026.
המניה CRCL סגרה בירידה של כ-16.5%, ונמכרה עד לרמה של $63.10 לאחר שנפתחה סמוך ל-$72.46. הסגירה הקודמת ב-29 ביוני הייתה $75.96. הירידה מסמנת אחת מהנפילות החד-יומיות החריפות ביותר מאז רישום Circle למסחר ומעמיקה תיקון מהשיאים של תחילת 2026 סביב $129. לפי נתונים שנרשמו, CRCL ירדה גם ביותר מ-40% במהלך 30 הימים האחרונים.
מטבע יציב שנבנה כדי לעקוף את Circle
הטוקן החדש, שעליו דווח מוקדם יותר היום ב-Bitcoin.com News, נקרא Open USD או OUSD, ומגיע מישות עצמאית בשם Open Standard. הוא אינו גובה עמלות הנפקה (mint) או פדיון (redeem), אינו מציב תקרות נפח, ומשתף את תשואות הרזרבה עם שותפים. דירקטוריון שותפים מנהל את הפרויקט במקום מנפיק יחיד.
זאק אברמס, ממייסדי Bridge, חברת התשלומים שנרכשה על ידי Stripe, מוביל את המאמץ באופן זמני. התומכים כוללים רשתות תשלומים, בנקים וחברות קריפטו, ובהם BNY Mellon, U.S. Bank, Ripple, Google ו-Shopify. OUSD צפוי לעלות לאוויר מאוחר יותר ב-2026 בשרשראות כולל Solana, Stellar, Base ו-Polygon.
מדוע המודל העסקי של Circle חשוף
Circle מרוויחה את מרבית הכנסותיה מהריבית על אגרות החוב הממשלתיות (Treasuries) שמגבות את רזרבות USDC, מטבע יציב בהיקף של כ-73 עד 74 מיליארד דולר. OUSD מעביר את התשואה הזו בחזרה לשותפים במקום להשאיר אותה בידי המנפיק. מבנה כזה מסיר את הסיבה הכלכלית שבגללה עסקים רבים מוכנים לסבול את העמלות של Circle.
התפקיד של Coinbase בולט במיוחד. Circle שילמה ל-Coinbase קרוב ל-908 מיליון דולר ב-2024 עבור הפצת USDC, והסכם חלוקת ההכנסות הזה מתחדש באוגוסט. תמיכתה של Coinbase במתחרה שמחלק תשואות מוסיפה לחץ למשא ומתן הזה.
סקפטיות מוול סטריט
לורנצו ולנטה, מנהל מחקר נכסים דיגיטליים ב-Ark Invest, תיאר את ההכרזה כתבנית מוכרת. הוא הצביע על ניסיונות קונסורציום קודמים כמו Diem ו-Global Dollar Network ואמר כי דירקטוריון שמייצג 500 חברות מתחרות מתקדם לאט מדי כדי לאתגר מנפיקים שיכולים להוציא מוצרים בעצמם.
ולנטה גם הטיל ספק במודל המימון. הוא העריך שבאספקה של 10 מיליארד דולר ובחלוקה של 25 נקודות בסיס, Open Standard תייצר סביב 25 מיליון דולר בשנה — הרבה פחות ממה שנדרש כדי לממן החזרים לשותפים ותשתית סליקה. “הייתי מהמר על שני המפעילים שיכולים לבצע השקה באופן חד-צדדי על פני ועדה שצריכה לבקש רשות מ-500 יריבים,” הוא אמר ב-X.
מה הלאה
ל-USDC עדיין יש יתרונות בנזילות, במעמד רגולטורי ובאינטגרציות קיימות עם בורסות. מטבעות יציבים חדשים היסטורית התקשו להשיג נתח שוק משמעותי במהירות, ו-OUSD עדיין לא פעיל.
Circle לא פרסמה תגובה ציבורית מפורטת. המנכ”ל ג’רמי אלייר ציין בעבר את האמינות של USDC ואת מעמדו המבוסס כאשר מתחרים נכנסו לשוק.
תחום המטבעות היציבים בכללותו גדל מעבר ל-300 מיליארד דולר, כאשר USDT קרוב ל-184 מיליארד דולר ו-USDC קרוב ל-74 מיליארד דולר. Citi חזתה שהשוק הרחב יותר עשוי להגיע ל-4 טריליון דולר עד 2030 — רקע שמסביר מדוע ענקיות תשלומים ובנקים מוכנים לתמוך במודל שונה מבחינה מבנית עוד לפני שהוא מושק.
סוחרים שעוקבים אחרי מניית Circle יתמקדו ככל הנראה בחידוש ההסכם להפצת USDC עם Coinbase באוגוסט ובכל תגובה פומבית מצד Circle ככל ש-OUSD מתקדם לקראת השקה.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
