השקת תעודת הסל לביטקוין של מורגן סטנלי (MSBT) מושכת 34 מיליון דולר

עיקרי הדברים:

• מורגן סטנלי השיקה את MSBT ב-8 באפריל 2026, והפכה לבנק האמריקאי הראשון שמנפיק קרן סל ביטקוין נקודתית משלו.
• דמי הניהול של MSBT בשיעור 0.14% נמוכים מדמי IBIT של בלאקרוק ב-11 נקודות בסיס, ומחריפים את מלחמת העמלות בקרנות הסל על ביטקוין.
• אריק בלצ’ונאס מבלומברג מעריך ש-MSBT יכולה להגיע ל-5 מיליארד דולר נכסים מנוהלים (AUM) בשנה הראשונה, עם מחזור ביום הראשון שמתקרב ל-50 מיליון דולר.

קרן הסל לביטקוין MSBT רושמת 34 מיליון דולר בזרימות ביום הראשון

הקרן, הנסחרת תחת הסימול MSBT, משכה כ-34 מיליון דולר בזרימות נטו ביום הראשון שלה ועיבדה יותר מ-1.6 מיליון מניות. הערכות מחזור מוקדמות נעו בין 27 מיליון ל-30 מיליון דולר לפני שעות הצהריים, כאשר אנליסט קרנות הסל של בלומברג אריק בלצ’ונאס צפה שהסכום הסופי עשוי להתקרב ל-50 מיליון דולר.

“יום המסחר כבר בחצי הדרך ו-$MSBT נמצאת על 27 מיליון דולר מחזור אז ברור שהיא תעבור את ההערכה שלי של 30 מיליון דולר,” כתב בלצ’ונאס ב-X. “כנראה תסיים סביב 50 מיליון דולר, שזה ענק, בטופ 1% של השקות ETF.”

ה-Morgan Stanley Bitcoin Trust מחזיקה ביטקוין פיזי ועוקבת אחר Coindesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate. Morgan Stanley Investment Management היא נותנת החסות לקרן. Coinbase Custody מחזיקה את הביטקוין, ו-BNY Mellon מטפלת במזומנים ובאדמיניסטרציה של הקרן. המשתתפים המורשים כוללים את Jane Street, Virtu Americas, ו-Macquarie Capital.

הקרן נושאת דמי ניהול בשיעור 0.14%, הנמוכים ביותר מבין כל קרנות הסל האמריקאיות לביטקוין נקודתי. זה נמוך ב-11 נקודות בסיס מ-Ishares Bitcoin Trust של בלאקרוק, הידועה כ-IBIT, שגובה 0.25% וכיום מחזיקה בכ-55 מיליארד דולר בנכסים מנוהלים (AUM).

בלצ’ונאס: ‘אפשר לטעון שזו ההשקה הגדולה ביותר של קרן סל ביטקוין מאז שהן התחילו’

בלצ’ונאס כינה את הבכורה של MSBT “אפשר לטעון שההשקה הגדולה ביותר של קרן סל ביטקוין מאז שהן התחילו” ואמר שהתחזית שלו ל-AUM בשנה הראשונה עומדת על 5 מיליארד דולר. ההשקה מגיעה כאשר קרנות הסל לביטקוין רשמו 471 מיליון דולר בזרימות נטו ב-6 באפריל 2026, הנתון היומי החזק ביותר מזה יותר מחודש, כאשר בלאקרוק עם IBIT, פידליטי עם FBTC, ו-ARK Invest עם ARKB קלטו את עיקר הזרימות הללו. MSBT נכנסה לשוק צפוף אך עם יתרון מבני שמנהלי נכסים טהורים אינם נהנים ממנו.

מורגן סטנלי מנהלת כ-6 טריליון עד 8 טריליון דולר בנכסי לקוחות באמצעות כ-16,000 יועצים פיננסיים. רשת ההפצה השבויה הזו יכולה להתבטא בזרימות שמונעות על ידי יועצים, שמהן מתחרים ללא פלטפורמת ניהול הון קמעונאית אינם יכולים לשחזר. מנכ”ל Strategy, פונג לה, שיער שאפילו הקצאות של 2% ברחבי פלטפורמת מורגן סטנלי יכולות בסופו של דבר להניע ביקוש בהיקף של עשרות עד מאות מיליארדי דולרים, אף שהזרימות המוקדמות יהיו תלויות בשיעורי האימוץ מצד היועצים.

MSBT היא חלק ממהלך רחב יותר של מורגן סטנלי אל נכסים דיגיטליים. הבנק גם הגיש בקשות לקרנות סל על את’ריום וסולנה, השיק מסחר נקודתי ישיר בקריפטו עבור ביטקוין, את’ר וסולנה דרך E*Trade, ובחן אמנת נאמנות (trust charter) מול Office of the Comptroller of the Currency (OCC) עבור שירותי משמורת וסטייקינג. לפני שהשיקה מוצר משלה, מורגן סטנלי החזיקה ביותר מ-729 מיליון דולר בהחזקות בקרנות סל ביטקוין של צדדים שלישיים וייעצה ללקוחות לגבי הקצאות קריפטו של 0% עד 4%.

הקרן החלה להיסחר עם כ-1 מיליון דולר כהון זרע, או כ-50,000 מניות בקירוב, לפני שהזרימות הגיעו. נקודת הפתיחה הזו הפכה את 34 מיליון הדולר בזרימות הנטו ביום הראשון לאות משמעותי לתיאבון מוקדם מצד מוסדיים וקמעונאיים.

קרנות הסל האמריקאיות לביטקוין נקודתי משכו יחד עשרות מיליארדים בזרימות מצטברות מאז שהקטגוריה הושקה בינואר 2024. הבכורה של MSBT מחזקת את המגמה הזו, תוך הוספת נקודת לחץ תחרותית חדשה על העמלות. יחס הוצאות של 0.14% מצד אחד ממנהלי ההון הגדולים בוול סטריט עשוי לדחוף מנפיקים אחרים לבחון מחדש את התמחור שלהם.

הביצועים המתמשכים יהיו תלויים במהירות שבה רשת היועצים של מורגן סטנלי תתחיל להפנות נכסי לקוחות אל הקרן. השבוע הראשון של המסחר יזכה לתשומת לב צמודה מצד מנפיקים מתחרים, מקצים מוסדיים ועוקבי קרנות סל ביטקוין, שיבחנו האם MSBT יכולה לבנות מומנטום מעבר ליום פתיחה חזק.