ה-SEC מתכננת מסחר במניות בבלוקצ'יין כשהשוק המוטוקן מגיע ל-1.4 מיליארד דולר

ה-SEC פותחת נתיב למסחר במניות על גבי הבלוקצ’יין, בעוד וול סטריט מאמצת טוקניזציה

רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) מתכוננת לחשוף מסגרת רגולטורית שיכולה לפתוח את הדלת למסחר בגרסאות ממוסחרות של מניות ציבוריות הנסחרות בבורסה, מהלך שמסמן אחד השינויים המשמעותיים ביותר עד כה בשילוב בין פיננסים מסורתיים לשוקי הקריפטו.

על פי דיווח של בלומברג, המצטט אנשים המוכרים את הנושא, ה-SEC עשויה לפרסם את “פטור החדשנות” המוצע שלה כבר השבוע. המסגרת תיצור נתיב לייצוגים דיגיטליים של ניירות ערך להיסחר בפלטפורמות מבוססות בלוקצ’יין מחוץ לבורסות המניות הקונבנציונליות.

היוזמה מתיישבת עם הדחיפה הרחבה יותר של ממשל טראמפ להקלת מגבלות סביב נכסים דיגיטליים ולעידוד פיתוח תשתיות פיננסיות מקומיות-קריפטו (crypto-native) בארצות הברית.

לפי ההצעה המדווחת, חברות צד שלישי יוכלו להנפיק טוקנים מבוססי בלוקצ’יין הצמודים לערך של מניות הנסחרות בבורסה גם ללא אישור או השתתפות של החברות עצמן. טוקנים אלה צפויים להיסחר בפלטפורמות קריפטו מבוזרות ולא בבורסות מסורתיות.

חשוב לציין שהנכסים הדיגיטליים עשויים שלא להעניק את אותן זכויות הנלוות למניות רגילות, כגון כוח הצבעה או זכאות לדיבידנד. במקום זאת, הם ישמשו בעיקר ככלים שנועדו לעקוב אחר חשיפה למחיר של מניות רשומות.

המהלך מהווה סטייה בולטת מהגישה הזהירה היסטורית של ה-SEC כלפי מוצרי ניירות ערך הקשורים לקריפטו. הוא גם משקף תנופה גוברת מאחורי הטוקניזציה, אחד המגזרים הצומחים במהירות הרבה ביותר בתוך עולם הנכסים הדיגיטליים.

עניין המשקיעים הואץ במהירות. לפי נתונים מ-RWA.xyz, שווי השוק של מניות ממוסחרות מבוזרות טיפס בכמעט 30% במהלך החודש האחרון ל-1.43 מיליארד דולר, על פני יותר מ-2,200 נכסים. היקפי ההעברה החודשיים הגיעו ל-3.10 מיליארד דולר, בעוד מספר המחזיקים התרחב לכ-267,710.

Ondo שולטת כיום במגזר עם שווי מניות ממוסחרות של 888 מיליון דולר, המהווים קרוב ל-60% מהשוק. הפלטפורמה המתחרה xStocks אחריה עם שווי של כ-394 מיליון דולר.

מוסדות וול סטריט כבר פעלו לבסס עמדות בשוק. ה-Depository Trust & Clearing Corporation הודיעה לאחרונה על תוכניות להקל על עסקאות ייצור מוגבלות בניירות ערך ממוסחרים החל מיולי 2026, כאשר יישום רחב יותר צפוי בהמשך השנה.

נאסד”ק גם חשפה תוכניות לפתח מבנה טוקן למניות, בעוד הבורסה לניירות ערך של ניו יורק עובדת על מערכות המיועדות לסליקה על גבי הבלוקצ’יין ולתשתית מסחר ממוסחרת.

תומכים טוענים כי ניירות ערך ממוסחרים יכולים להפוך את השווקים ליעילים יותר באמצעות אפשרות למסחר רציף, סליקה מהירה יותר וגישה גלובלית רחבה יותר למניות. מבקרים, מנגד, מזהירים כי נזילות מפוצלת, הגנות למשקיעים וחוסר ודאות סביב זכויות בעלי המניות נותרו סוגיות לא פתורות.

הפטור המוצע של ה-SEC עשוי להפוך לרגע מכריע עבור עתיד הפיננסים על גבי הבלוקצ’יין. אם ייושם, הוא יספק את האות הברור ביותר עד כה לכך שרגולטורים בארצות הברית מוכנים לשלב מערכות מסחר מבוססות בלוקצ’יין בשוקי ההון המרכזיים, במקום להשאיר אותן בשולי עולם הפיננסים.