ארביטראז' ביטקוין מתכווץ כשהמוסדות נסוגים

וול סטריט נסוג מהמסחר המבוסס על הפער של ביטקוין שהיה פעם רווחי

אחת האסטרטגיות הבטוחות ביותר של וול סטריט עם ביטקוין מאבדת את היתרון שלה במהירות. מסחר ה-cash-and-carry שבו המשקיעים קונים ביטקוין בשוק הספוט ומוכרים חוזים עתידיים כדי לנצל את פערי המחירים איבד את הרווחיות שלו כאשר המרווחים מצטמצמים.

לאחר שהיה אבן פינה עבור קרנות הגידור ודסקי המוסדות בעקבות אישור קרנות ETF לביטקוין בשוק הספוט בארה”ב בראשית 2024, המסחר כעת נאבק להפיק תשואות שמצדיקות את העלויות של הון וביצוע.

לפי דיווח של בלומברג, נתונים מראים שהתשואה השנתית של הפער בבסיס הביטקוין לחודש נפלה לכדי כ-5%, ירידה חדה מ-כ-17% לפני שנה. עם תשואות אגרות חוב לשנה בארה”ב שנסחרו בסביבות 3.5%, הפרמיה שהאסטרטגיה הציעה הצטמצמה כמעט לחוסר רלוונטיות עבור השחקנים הגדולים.

צמצום זה כבר מעצב מחדש את שוקי הנגזרות. העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין בבורסת הסחורות של שיקגו (CME) ירד מתחת ל-10 מיליארד דולר, ירידה משיא של מעל ל-21 מיליארד דולר, ולראשונה מפגר אחרי Binance מאז 2023, לפי נתוני Coinglass. העניין הפתוח של Binance נשאר יציב קרוב ל-11 מיליארד דולר, מה שמשקף את שליטתם העצומה של חוזים עתידיים מתמשכים, אשר מייצגים את מרבית נפחי המסחר בקריפטו.

משתתפי השוק אומרים שהשינוי משקף נסיגה מקרנות גידור וחשבונות גדולים בארה”ב ולא יציאה מקריפטו בכלל. CME הכירה ש-2025 סימן נקודת מפנה, עם בהירות רגולטורית משופרת שעודדה מוסדות להתרחב מביטקוין לאסטרים כמו אתר, XRP וסולנה. העניין הפתוח היומיומ האחרון לאתר עלה מכ-1 מיליארד דולר ב-2024 כמעט ל-5 מיליארד דולר ב-2025, לפי הבורסה.

קרא עוד: סנטימנט גלובלי של סיכון נמוך מכביד על הביטקוין מתחת ל-90,000 דולר

עם תשואות כמעט ללא סיכון על הארביטראז’ נמוגות, סוחרים פונים יותר לאופציות, אסטרטגיות גידור, והזדמנויות מבוזרות מורכבות יותר, מסמנים את סיום העידן של רווחי ארביטראז’ קל עם ביטקוין.

שאלות מתבקשות 📊

• מה זה מסחר ה-cash-and-carry (בסיס) של ביטקוין?
  זוהי אסטרטגיית ארביטראז’ שבה המשקיעים קונים ביטקוין בשוק הספוט ומוכרים חוזים עתידיים כדי להרוויח מהפער במחיר.
• מדוע המסחר בבסיס הפך לפחות אטרקטיבי?
  מרווחי חוזי הביטקוין הצטמצמו, מה שהוריד את התשואות השנתיות לכדי 5% לעומת כ-17% בשנה שעברה.
• כיצד השינוי הזה השפיע על שוקי הנגזרות?
  העניין הפתוח בחוזים עתידיים על ביטקוין בבורסת הסחורות של שיקגו ירד בחדות כאשר מוסדות מצטמצמים במסחר בבסיס ומשנים אסטרטגיות.
• מה עושים הסוחרים במקום ארביטראז’ ביטקוין?
  המוסדות נעים לאופציות, גידור וקריפטו אחרים כמו אתר, XRP וסולנה.