Rapport de fin d'année 2025 : Narratif de l'année

Si 2024 était l’année de l’anticipation, 2025 était celle de la transformation structurelle. L’industrie de la crypto s’est définitivement éloignée de la ferveur spéculative des cycles précédents vers un paysage défini par l’utilité institutionnelle, la clarté réglementaire et l’économie durable. De l’adoption explosive des stablecoins comme infrastructure financière mondiale à la demande de “rendement réel” plutôt que de la hype inflationniste, le marché a mûri au-delà de ses origines de Far West.

Les 5 Principaux Récits de l’Année

Cette liste des récits crypto de l’année, organisée par l’équipe éditoriale de Bitcoin.com News, classe les cinq plus grands récits crypto de 2025. Nos critères pour l’inclusion et le classement incluent, mais ne sont pas limités à : la longueur et la force du récit, l’impact sur le marché et les projets associés.

Nous comptons à rebours du numéro 5 au numéro 1, se terminant par le Récit de l’Année.

5. Perp DEXs : Travailleurs Silencieux, Pas Fusées Bruyantes

Dans la saga électrisante des tendances crypto de 2025, le boom des Perp DEX a volé la vedette, transformant le trading perpétuel des futures décentralisés en une frénésie de billions de dollars. La demande a fortement augmenté alors que les traders affluaient vers ces plateformes pour un effet de levier 24/7 sans intermédiaires, alimentée par des prix crypto haussiers et des flux institutionnels qui ont poussé les volumes mensuels au-delà de 1,2 billion de dollars—en hausse par rapport à moins de 900 milliards de dollars au seul 2ème trimestre. Cette montée, représentant plus de 11% de tous les échanges perp (un bond par rapport à 2% en 2023), a été provoquée par des avancées technologiques comme les modèles sans frais et l’efficacité des preuves zk, rendant les dérivés onchain aussi séduisants que les plateformes d’échanges centralisés (CEX).

Hyperliquid a dominé le secteur cette année, mais de nouveaux venus comme Aster, Lighter et EdgeX ont grignoté son avance avec des dark pools, une exécution sans gaz et des outils prêts pour les institutions. Les plateformes anciennes comme Dydx et GMX ont maintenu leur position avec une liquidité expérimentée, tandis que des acteurs émergents tels que Vertex, Reya et Helix ont poussé les intégrations RWA et les conceptions hybrides, enrichissant l’offre avec des airdrops et des classements. Le résultat : une certaine liquidité fragmentée en 2025, mais une explosion de créativité alors que tout le monde essayait de devancer les poids lourds CEX.

4. Le Cycle de Quatre Ans : Éloge de l’Ancienne Mythologie Crypto

Pour les croyants de longue date, la crypto fonctionnait sur un rythme de boom-bust d’environ quatre ans lié aux événements de réduction de moitié du bitcoin. Mais 2025 pourrait avoir été l’année où le récit est mort pour de bon. Les analystes affirment maintenant que l’ancien cycle a discrètement quitté la scène. Avec les fonds négociés en bourse (ETFs) canalisant d’énormes capitaux dans le BTC, la liquidité mondiale façonnant l’appétit pour le risque, et des corrélations se formant à travers l’or et les actions, beaucoup croient que les réductions de moitié ne tiennent plus le volant — le capital institutionnel le fait.

Des voix allant de Michael Saylor à Bernstein et les entreprises crypto comme Wintermute et Bitwise affirment que le bitcoin est entré dans une expansion institutionnelle étendue où les crashs profonds deviennent plus rares. Leur thèse s’appuie sur des entrées collantes, des indicateurs onchain “haut” dormants, et des forces macro-économiques éclipsant les chocs d’approvisionnement, suggérant que 2026 pourrait offrir une forte hausse sans la chorégraphie classique du cycle boom-bust.

Jusqu’à présent, ce changement s’est manifesté en 2025 : au lieu d’une montée ou d’une chute éclatante post-réduction, le marché a dérivé sous le poids des pressions macroéconomiques, des bouleversements réglementaires et de l’adoption réelle des actifs. Il a atteint 100 000 dollars, campé là pendant des mois, grimpé à 126 000 dollars, et se situe maintenant juste en dessous du seuil des six chiffres à nouveau. Le bitcoin ne surfe peut-être plus sur un rythme mystique de quatre ans — 2025 a brisé le script.

3. DAT (Digital Asset Treasury Companies) : Grands Gains … Puis Douleurs Croissantes

Les DAT — sociétés de trésorerie d’actifs numériques ou sociétés publiques détenant de la crypto sur leurs bilans — ont explosé en popularité en 2025. En septembre, la capitalisation boursière collective des DAT avait triplé passant d’environ 40 milliards de dollars en 2024 à environ 150 milliards de dollars.

Bien plus de 200 entreprises cotées en bourse avaient adopté une stratégie DAT à la fin de 2025, la plupart emmagasinant des tokens majeurs comme le bitcoin, l’ethereum, et un casting renouvelé de favoris altcoin — offrant essentiellement aux détenteurs d’actions une manière de tricher pour obtenir une exposition à la crypto sans toucher un portefeuille. Au sommet de la pyramide bitcoin DAT se trouve Michael Saylor’s Strategy avec 660 624 BTC. Juste en dessous de Strategy se trouve le mineur MARA détenant 53 250 BTC, suivi par le nouvellement coté au NYSE Twenty One Capital XXI portant 43 514 BTC.

Bitmine domine le classement des trésoreries ETH avec 3,86 millions d’ETH, suivi de Sharplink à 859 400 ETH et de The Ether Machine à 496 710 ETH. Mais à l’approche de la fin de l’année, l’éclat a commencé à s’estomper. Des rapports ont indiqué qu’un nombre croissant de sociétés DAT étaient en difficulté, leurs bénéfices devenant négatifs alors que les prix de la crypto et des actions s’adoucissaient. Les ratios marché/valeur d’actifs nets, ou mNAVs, sont tombés en dessous de la valeur marchande équitable des réserves en crypto de ces sociétés, signalant que plusieurs DAT étaient soudainement sous l’eau.

En bref : les DAT ont connu une année phare en 2025, mais la durabilité de ce modèle est maintenant scrutée.

2. Modèles de Revenus : Tokenomics Avec un Salaire

2025 a également marqué un tournant : les acheteurs de tokens ont commencé à exiger de vrais rendements, pas seulement du battage. Les projets qui ont retourné des revenus — que ce soit à travers des dividendes, du stake, ou du partage de bénéfices — ont commencé à éclipser les tokens spéculatifs “moon-shot” et les APYs extravagants.

L’ère précoce de la DeFi (2020-2022) poursuivait des APYs astronomiques grâce aux émissions de tokens, mais bon nombre de projets se sont effondrés parce que le modèle n’a pas tenu — les investisseurs ont vendu les récompenses, la liquidité s’est amincie, et les valeurs ont chuté. En 2023, le “rendement réel” a pris le relais comme un récit, mettant en lumière les protocoles qui distribuent de véritables flux de trésorerie.

Cela marque une véritable maturation de la base d’investisseurs : la patience sur la hype, la durabilité sur le clinquant. Pour la première fois, les tokens retournant des revenus ont gagné le respect du grand public.
2025 a été dominée par des modèles de partage de bénéfices et de distribution de frais, du staking offrant effectivement un rendement réel, la tokenisation du rendement associée à des produits structurés, et une vague de stratégies delta-neutres — tout cela tandis que des intégrations significatives ont décollé à travers des projets comme Aave, Pendle, Ethena, Sky, et Hyperliquid.

DeFi semble plus sûr aujourd’hui parce que les usines de chaos du dernier cycle — comme Anchor de Terra et ses copieurs — ont disparu, emportant avec elles leurs promesses brisées. Il reste un secteur construit sur des mécaniques plus solides : rendement réel, partage des frais, surcollatéralisation, et des protocoles qui survivront réellement aux tests de résistance.
Avec moins de bombes à retardement et des cadres de risque plus mûrs, l’écosystème tout entier ressemble enfin à quelque chose auquel les investisseurs peuvent faire confiance sans sourciller.

1. Stablecoins : D’Outil Crypto à Infrastructure Financière

— Récit de l’Année

2025 a intégré les stablecoins dans le quotidien de la crypto. Une revue de mi-année de TRM Labs a indiqué que le volume des transactions en stablecoin a augmenté de 83% entre juillet 2024 et juillet 2025, dépassant les 4 trillions de dollars de janvier à juillet 2025. L’économie des stablecoins est également passée au-delà de 300 milliards de dollars, et l’USDT de Tether se situe maintenant à 185 milliards de dollars, selon les chiffres de defillama.com.

Alors que les stablecoins continuaient de dominer le volume et l’utilisation du trading, ils ont également commencé à migrer au-delà des échanges natifs crypto — trouvant des utilisations dans les paiements, les salaires, les opérations de trésorerie et les transferts transfrontaliers.

2025 a également introduit le GENIUS Act aux États-Unis, qui établit un cadre réglementaire fédéral clair pour les stablecoins de paiement, laissant les banques (via des filiales) et les non-banques approuvées (supervisées par l’OCC ou les régulateurs d’État) les émettre, légitimant ainsi l’activité et réduisant les incertitudes précédentes qui décourageaient la participation.

Derrière cet élan se cache l’intérêt croissant et la légitimité institutionnelle. Alors que les stablecoins sont de plus en plus traités comme de l’argent programmable par les entreprises et les institutions financières, 2025 a vu les stablecoins passer d’une utilité crypto de niche à une infrastructure fondamentale.