Miner Weekly : le hashrate Bitcoin résiste à la coupure IA et repasse 1 ZH/s

La moyenne sur sept jours du réseau a regagné 1 zettahash par seconde — soit 1 000 EH/s — au cours de la semaine dernière et a atteint son plus haut niveau depuis le 3 mars. Ce rebond est particulièrement intéressant compte tenu de l’ampleur des réductions de capacité de minage opérées par les sociétés cotées en bourse.

Cette reprise se reflète dans la difficulté de minage. La difficulté de minage du Bitcoin a augmenté de 5,92 % le 16 octobre, et le rythme de production de blocs observé jusqu’à présent au cours de l’époque de difficulté actuelle laisse présager une nouvelle hausse estimée à 5,16 % d’ici environ sept jours. Cette estimation évoluera à mesure que de nouveaux blocs seront créés, mais pour l’instant, le réseau est en passe d’enregistrer deux hausses substantielles consécutives. Ce n’est guère le répit que les mineurs restants auraient pu espérer de la migration vers l’IA.

Nous suivons cette tendance à la baisse depuis un certain temps. Au début du mois dernier, nous avons examiné la baisse du hashrate réalisé des mineurs publics, parallèlement à une hausse trimestrielle de 52 % des revenus directement déclarés liés au HPC et à l’IA. De plus, nous nous sommes penchés sur les investissements matériels sous-jacents à la capacité ainsi supplantée : environ 1,5 milliard de dollars, en se basant sur un prix d’achat supposé de 20 dollars par térahash.

La conversion d’un site minier à l’IA est un changement durable. Une fois les machines retirées, l’installation reconstruite et sa puissance affectée à des clients de l’IA, cette capacité n’attendra pas un meilleur prix du hashrate pour être remise en service.

Le rebond récent doit donc être compris dans ce contexte. Le réseau reconstitue son hashrate malgré ces conversions. La capacité de remplacement doit provenir d’ailleurs. Une partie de celle-ci est facile à repérer.

Prenons l’exemple de Bitdeer (NASDAQ : BTDR). Son rapport de septembre indiquait une capacité de minage propre atteignant 82,3 EH/s, contre 79,9 EH/s en août et 35 EH/s un an plus tôt. Son activité de co-minage, qui consiste à installer des machines appartenant à Bitdeer dans des centres de données tiers, est passée de 21,6 EH/s à 28,7 EH/s. Si l’on additionne ces deux catégories, cela représente 9,5 EH/s supplémentaires en un mois. Bitdeer se lance également dans l’IA. Mais cela ne l’a pas empêché de poursuivre l’expansion de son activité de minage. Il existe peut-être aussi un aspect plus discret de cette reprise : les petits et moyens opérateurs qui récupèrent le matériel dont les géants en déclin n’ont plus besoin.

Un site de minage peut abandonner définitivement le Bitcoin sans que ses machines ne subissent le même sort. Il suffit de transférer ces machines à un acheteur bénéficiant d’une électricité moins chère et disposant d’espace de rack disponible pour qu’elles redeviennent compétitives. Un prix d’achat réduit rend cette proposition encore plus attractive.

Les canaux de revente existent. Sazmining, par exemple, propose des machines Antminer S21 XP d’occasion destinées à être hébergées au Paraguay et au Texas. Ces annonces n’identifient pas les propriétaires d’origine et ne précisent pas quelle part du stock des mineurs publics est acquise par les petits acheteurs. Mais elles montrent comment le matériel peut retrouver une nouvelle vie.

Ce contraste s’observe également au niveau du matériel neuf. Core Scientific (NASDAQ : CORZ) a résilié son contrat d’équipement avec Block et Proto Global au cours du deuxième trimestre, enregistrant une perte de 41,9 millions de dollars alors qu’elle s’orientait vers la colocation haute densité. Le contrat initial portait sur des puces représentant une puissance de calcul de 15 EH/s.

De son côté, Sazmining propose aux acheteurs particuliers d’accéder à des cartes de hachage à immersion Proto, dont le déploiement et l’exploitation sont gérés depuis un site américain. Cela ne prouve pas directement que Sazmining revende le stock annulé de Core, mais le timing rend ce lien intrigant.

Il s’agit d’un revirement saisissant par rapport à la course à l’armement minière de 2021 : les géants qui, autrefois, évinçaient les petits acheteurs du marché du matériel s’effacent, tandis que les équipements se retrouvent entre les mains des particuliers. Avec une première hausse brutale de la difficulté déjà enregistrée et une autre qui se profile, la pression concurrentielle refait surface.