390 M$ d’Ether bloqués par Bitmine de Tom Lee

Une transaction, neuf chiffres

Des analystes onchain ont rapporté le 21 octobre que la société Bitmine de Tom Lee avait mis en staking 159 728 ETH supplémentaires, d’une valeur d’environ 390,6 millions de dollars, portant la position stakée de l’entreprise à 5,23 millions d’ETH, valorisés près de 12,78 milliards de dollars, soit 86,5 % de ses avoirs. Ces mouvements peuvent être suivis dans les moindres détails sur la page Bitmine d’Arkham, qui suit les portefeuilles étiquetés de l’entreprise.

En bref, le staking est le processus consistant à verrouiller de l’ether dans le système de preuve d’enjeu d’Ethereum, où des validateurs sécurisent le réseau et gagnent des récompenses en retour.

Quelle est la taille du tas désormais ?

Au 19 octobre, Bitcoin.com News rapportait que l’entreprise détenait un total de 6 041 481 ETH après avoir acheté 12 535 ETH cette semaine-là, avec 5 067 309 ETH déjà stakés au 18 octobre. En ajoutant les 159 728 ETH les plus récents, le montant staké atteint environ 5,227 millions, ce qui correspond au décompte de Lookonchain.

Cela représente environ 4,9 % de l’offre en circulation d’ether, estimée à 122,1 millions, laissant Bitmine à environ 63 500 ETH de l’objectif de 5 % que Lee a fixé pour l’entreprise. La société a dépassé 6 millions d’ETH plus tôt ce mois-ci.

Pourquoi staker maintenant ?

L’argument du rendement est simple : dans une mise à jour du 19 octobre, Bitmine estimait des récompenses de staking annualisées d’environ 309 millions de dollars à son niveau staké précédent, montant à 369 millions de dollars si l’intégralité de la trésorerie était stakée. À ce rythme, les nouveaux 159 728 ETH à eux seuls devraient ajouter environ 10 millions de dollars par an en récompenses.

Le calendrier relève du choix de Lee, et il a imputé la récente baisse des cryptos aux inquiétudes sur le financement de l’IA, aux tensions États-Unis–Iran, aux incertitudes liées aux élections de mi-mandat et à la hausse des rendements obligataires, ajoutant :

« [De tels moments] ont historiquement représenté des opportunités attrayantes en termes de risque/rendement. »

Plus tôt ce mois-ci, il est allé plus loin, affirmant que le plus bas était atteint et prédisant le plus grand marché haussier à ce jour. L’ether lui-même se négocie actuellement autour de 2 443 $, en hausse d’environ 1,4 % sur la journée, ce qui valorise l’ether de Bitmine à environ 14,8 milliards de dollars.

Le contexte soutient ce pari, Bitcoin.com News ayant rapporté que JPMorgan amène JPM Coin sur Ethereum, un type d’usage de Wall Street que les partisans de l’ether mettent en avant comme une demande de long terme pour le réseau. Le staking permet à Bitmine d’encaisser des récompenses pendant qu’elle attend que cette thèse se concrétise.

Le compromis que personne ne met en avant

L’ether staké n’est pas instantanément liquide : le processus de retrait du staking implique de rejoindre la file de sortie des validateurs d’Ethereum, qui s’allonge lorsque de nombreux détenteurs tentent de partir en même temps. Pour Bitmine, c’est le choix de gagner du rendement en échange d’un accès plus lent si elle devait un jour vendre.

Cela concentre aussi une grande part de la mise sous un même toit корпоративatif et, avec 5,23 millions d’ETH, le choix des validateurs et des prestataires de staking d’une seule entreprise pèse désormais réellement sur Ethereum.

Toutes les institutions ne s’y engagent pas, toutefois : Vaneck a récemment retiré son ETF d’ether staké via Lido avant son lancement prévu la semaine dernière (un rappel que l’intégration du rendement du staking dans des produits réglementés reste une question ouverte).