Marathon enregistre une perte de 1,3 milliard de dollars, la chute de 18 % du bitcoin ayant réduit son chiffre d'affaires du premier trimestre de 35 millions de dollars

Flambée des coûts d'exploitation

La société d'infrastructure numérique Marathon Holdings a attribué la baisse de son chiffre d'affaires au premier trimestre 2026 à la dépréciation du bitcoin en dollars américains au cours de cette période. Selon une lettre aux actionnaires publiée le 11 mai, le chiffre d'affaires trimestriel s'est élevé à 174,6 millions de dollars, soit une baisse de 39,3 millions de dollars par rapport aux 213,9 millions de dollars enregistrés au premier trimestre 2025.

La lettre a révélé qu'une baisse de 18 % du prix moyen du bitcoin représentait 33,1 millions de dollars de cette diminution, tandis que 2,5 millions de dollars étaient attribués à une réduction de la production de bitcoins. Les 3,7 millions de dollars restants étaient attribués à une baisse des autres revenus. Ces pertes ont été enregistrées malgré une augmentation de 33 % du hashrate, qui est passé de 54,3 EH/s au premier trimestre 2025 à 72,2 EH/s.

La baisse des revenus, conjuguée à une forte hausse des coûts d'exploitation, a conduit Marathon à enregistrer une perte nette de 1,3 milliard de dollars au cours du trimestre. Au cours de la même période l'année dernière, la société avait enregistré une perte nette de 533,4 millions de dollars, soit 1,55 dollar par action diluée, ce qui signifie que les frais généraux ont augmenté de 729 millions de dollars au cours des trois premiers mois de 2026.

« L'augmentation de 729,0 millions de dollars de la perte nette est principalement due à une augmentation de 520,4 millions de dollars de la perte d'exploitation, largement imputable à des ajustements défavorables de la valeur de marché du bitcoin (-1,0 milliard de dollars) et à des coûts de restructuration de 45,9 millions de dollars au cours du trimestre », indique la lettre.

Le dernier trimestre déficitaire de Marathon intervient à un moment charnière pour l’entreprise, alors qu’elle cherche à se repositionner au-delà du minage de cryptomonnaies pour se tourner vers le marché en pleine expansion des infrastructures d’intelligence artificielle (IA). Ce changement reflète une tendance plus large chez les mineurs de bitcoins, confrontés à des marges plus serrées, à des coûts d’exploitation plus élevés et à une incertitude croissante dans le contexte post-halving.

Par ailleurs, outre le fait d’allouer davantage de ressources aux centres de données dédiés à l’IA, Marathon a utilisé ses avoirs en bitcoins pour financer le remboursement, à prix réduit, de 30 % de sa dette convertible en circulation. Cette opération aurait permis de réduire l’endettement, de limiter la dilution future potentielle et d’améliorer la « capacité de Marathon à allouer des capitaux à des opportunités stratégiques à plus haut rendement ».

« Au cours du trimestre, nous avons vendu environ 1,5 milliard de dollars de bitcoins. Ces fonds ont été utilisés pour racheter, à prix réduit, plus d’un milliard de dollars de la valeur nominale de nos obligations à échéance 2030 et 2031, et pour réduire notre ligne de crédit de 200 millions de dollars », explique la lettre.

De plus, Marathon a refinancé 150 millions de dollars de sa ligne de crédit à un taux d’intérêt de 7 %, contre les 10,5 % qu’elle payait auparavant. Bien qu’elle se soit diversifiée au-delà du minage de bitcoins, Marathon a déclaré que la réduction de sa dette par la monétisation de bitcoins reflétait sa confiance dans la cryptomonnaie en tant qu’actif de réserve important. Par conséquent, à la fin du trimestre, Marathon détenait 35 303 bitcoins, dont 9 995 bitcoins prêtés ou donnés en garantie. Au cours du premier trimestre 2026, la société a miné 2 247 BTC, portant la valeur de ses avoirs en bitcoins à environ 2,4 milliards de dollars sur la base d’un cours au comptant de 68 222 dollars par bitcoin.