Les analystes avertissent que les signaux de bulle d'argent peuvent apparaître sans inversion majeure de tendance

Les analystes distinguent les signaux de bulle de l’argent des appels à un retournement imminent

La question de savoir si l’argent est dans une bulle domine la discussion des investisseurs. La banque française Société Générale a déclaré le 30 décembre que ses modèles quantitatifs signalent un comportement semblable à une bulle dans les prix de l’argent, ouvrant un débat plus approfondi sur la façon dont ces signaux devraient être interprétés.

L’équipe de recherche sur les matières premières de Société Générale, dirigée par le chef de la recherche FIC & Commodity, le Dr Mike Haigh, a appliqué son cadre Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS), un modèle quantitatif conçu pour détecter l’accélération des prix super-exponentielle souvent associée à l’instabilité tardive du marché.

« Lorsque nous avons vu un mouvement quasi vertical au-dessus de 80 $/oz la semaine dernière, cela semblait naturellement dramatique, peut-être émotionnellement motivé, et, dans l’avis de certaines personnes, semblable à une bulle », ont déclaré les analystes , ajoutant :

Cependant, au moment où vous passez à un graphique chronologique sur une échelle logarithmique (en bas à droite), le discours change, car la montée semble beaucoup plus stable et non sans précédent.

Ils ont en outre expliqué que la construction du graphique altère matériellement la perception du risque, notant : « L’échelle logarithmique est la ligne de base correcte car elle révèle clairement la tendance exponentielle sous-jacente. »

Bien que le cadre LPPLS classe le régime actuel de l’argent comme une bulle potentielle, les analystes de Société Générale ont souligné que les résultats du modèle ne devraient pas être traités comme des prévisions isolées. Soulignant que les diagnostics quantitatifs ne peuvent pas entièrement tenir compte des changements de régime qui façonnent les marchés des métaux précieux, l’équipe a averti :

Si l’on devait se fier uniquement à ce modèle, nous pourrions prétendre que le marché de l’argent est dans une bulle. Nous mettons fermement en garde contre cela.

En savoir plus : Peter Schiff dit que l’argent franchira les 100 $ l’année prochaine malgré des reprises possibles marquées.

La recherche de Société Générale souligne en outre que la structure de marché plus petite et moins liquide de l’argent par rapport à l’or augmente la susceptibilité au comportement grégaire, aux boucles de rétroaction et à la volatilité amplifiée, ce qui peut déclencher des signaux de bulle sans impliquer un renversement durable. Les analystes ont déclaré :

Nous préférons donc interpréter le régime de ‘bulle’ comme des indicateurs potentiels d’instabilité, car nous nous attendons toujours à des corrections saines dans les mouvements de prix extrêmes.

Ils ont également observé que la représentation graphique de l’argent sur une base logarithmique place le rallye de 2025 dans une tendance de composition de 25 ans, même si l’ampleur de la progression de cette année semble exceptionnelle. « L’échelle logarithmique raconte toujours une meilleure histoire et est plus proche de la vérité », a remarqué l’équipe.

Au-delà des modèles techniques, Société Générale a souligné les moteurs fondamentaux soutenant la demande d’argent, y compris les tendances de dé-dollarisation, l’incertitude géopolitique élevée et le resserrement de l’offre physique. La banque a souligné les restrictions d’exportation prévues par la Chine à partir du 1er janvier, notant que le pays fournit 60 % à 70 % de l’argent raffiné à l’échelle mondiale et pourrait réduire les exportations de jusqu’à 30 %, exacerbant les déficits annuels persistants estimés à 200 millions à 230 millions d’onces. Bien que la volatilité reste élevée après des reprises marquées à partir des sommets records, les analystes ne s’attendent pas à ce que leur cadre de bulle prévoie un changement fondamental dans la dynamique générale à la hausse de l’argent.

FAQ ⏰

• Pourquoi Société Générale a-t-elle signalé l’argent comme une bulle potentielle ?
  Son modèle quantitatif LPPLS a détecté un comportement de prix super-exponentiel souvent associé à l’instabilité du marché.
• Société Générale s’attend-elle à une chute des prix de l’argent ?
  Non, la banque avertit explicitement de ne pas considérer le signal de bulle comme une prévision d’un effondrement imminent.
• Comment la structure du marché de l’argent affecte-t-elle la volatilité des prix ?
  Le marché plus petit et moins liquide de l’argent le rend plus enclin au comportement grégaire, aux boucles de rétroaction et aux fluctuations marquées.
• Quels fondamentaux soutiennent la demande d’argent en 2025 ?
  La dé-dollarisation, le risque géopolitique, les déficits d’approvisionnement et les restrictions à l’exportation de la Chine sont des moteurs clés.