Fusion Gryphon-American Bitcoin : Devriez-vous investir avant que l'ABTC soutenu par Trump n'arrive sur le marché ?

La fusion Gryphon-American Bitcoin

Le post invité suivant provient de Bitcoinminingstock.io, le centre incontournable pour tout ce qui concerne les actions de minage de bitcoins, les outils éducatifs et les analyses de l’industrie. Initialement publié le 29 août 2025, il a été rédigé par l’auteur de Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Gryphon Digital Mining (GRYP) vient de tenir une réunion spéciale des actionnaires pour voter sur la fusion avec American Bitcoin Corp (ABTC), une nouvelle entreprise de minage cofondée par Eric Trump, Donald Trump Jr. et Hut 8. Depuis que l’accord a été annoncé pour la première fois le 12 mai, le stock de Gryphon a grimpé de plus de 200%, reflétant l’excitation croissante du marché autour de ce que beaucoup considèrent comme un jeu de profil haut et positionné de manière unique dans le secteur du minage de Bitcoin.

Alors que l’accord avance maintenant, sous réserve de conditions de clôture, certains investisseurs se demandent : Devrais-je acheter plus d’actions Gryphon pour assurer une plus grande part de l’entreprise de minage de Bitcoin de Trump ?

Décomposons ce qui se passe réellement, ce que l’accord comprend et les scénarios de risque/récompense que vous devriez considérer avant d’ajouter à votre position.

Qu’est-ce que American Bitcoin ?

American Bitcoin Corp. a été créée le 31 mars 2025 lorsqu’une filiale de Hut 8 a contribué tous les mineurs ASIC de Hut 8 à American Data Centers Inc. (ADC)* pour une participation de 80%, et ADC a été immédiatement renommée American Bitcoin Corp. Depuis le 1er avril 2025, les mineurs de Hut 8 ont opéré sous la marque “American Bitcoin” dans son secteur Compute. Depuis, l’entreprise a levé 220,1 millions de dollars, acquis ~1 726 Bitcoin et acheté ~16 299 ASIC de nouvelle génération. De plus, elle a hérité d’un accord pour acquérir jusqu’à 17 280 unités de mineurs U3S21EXPH ASIC de la filiale Zephyr de Hut 8.

*Selon les fils PR, Dominari Holdings Inc. (Nasdaq: DOMH) a annoncé la création d’ADC le 18 février 2025. Donald J. Trump Jr. et Eric Trump sont des membres clés impliqués.

Son objectif déclaré : “(Construire) le plus grand, le plus efficace mineur de Bitcoin pur au monde, avec une forte réserve stratégique de Bitcoin.”

Eric Trump est maintenant directeur de la stratégie, apportant une portée médiatique, un pouvoir de collecte de fonds et un accès au capital politique. Selon les dirigeants d’ABTC, Eric et Don Jr. apportent deux choses : une narrative et un accès institutionnel, notamment de la part de bureaux familiaux internationaux et de fonds politiquement alignés.

Ajoutant à l’attrait, les jumeaux milliardaires Tyler et Cameron Winklevoss ont également investi dans American Bitcoin. Selon le PDG de Hut 8 Asher Genoot lors de l’appel sur les revenus du T2, les jumeaux ont participé à un placement privé sursouscrit, contribuant avec du Bitcoin plutôt que de l’argent pour soutenir l’entreprise.

Comme rapporté dans le dépôt du T2 de Hut 8, ABTC avait un taux de hachage déployé de 9,3 EH/s, avec un 14,02 EH/s supplémentaire attendu une fois que 16 299 nouveaux mineurs BITMAIN achetés entreront en ligne.

La structure de l’accord de fusion

Le 12 mai, Gryphon Digital Mining a annoncé un accord définitif pour fusionner avec American Bitcoin par le biais d’une transaction en deux étapes, action contre action. L’accord permet à ABTC de devenir publique sans une introduction en bourse et de gagner l’accès au Nasdaq tout en contournant le long processus réglementaire d’une cotation directe.

À la clôture, toutes les actions Gryphon en circulation seront converties en nouvelles actions de classe A. Les actionnaires de Gryphon hériteront d’environ 2% du capital entièrement dilué. Les 98% restants sont alloués aux initiés d’ABTC, y compris la famille Trump, Hut 8, et d’autres soutiens précoces.

L’entreprise combinée mettra en œuvre une structure à plusieurs classes d’actions, avec des actions de classe B ayant 10 000 votes chacune, donnant à ABTC un contrôle effectif sur les votes. Hut 8 devrait détenir environ 64,37% du capital et 80% du pouvoir de vote total à la fin.

Après la fusion, l’entreprise sera renommée American Bitcoin Corp, adoptera le nouveau symbole boursier “ABTC” et continuera de se négocier sur le Nasdaq sous l’inscription existante de Gryphon. Elle installera un nouveau conseil d’administration et opérera comme une entité publique indépendante financièrement du bilan de Hut 8, mais qui chevauche stratégiquement l’infrastructure et les opérations de minage.

Les 2% du total des actions ABTC sont-ils un bon deal ?

La viabilité des 2% de parts alloués aux actionnaires de Gryphon dépend de la manière dont les deux entités sont évaluées. L’opinion de viabilité par Marshall & Stevens a conclu que le ratio d’échange était équitable pour Gryphon basé sur les informations disponibles au printemps. Leur évaluation s’est appuyée uniquement sur les prix de négociation récents et la valeur des actifs tangibles, et ils n’ont pas utilisé de projections de gestion ou de modèle de flux de trésorerie actualisé.

Au moment de la rédaction, la capitalisation boursière de Gryphon est d’environ 100 millions de dollars, bien au-dessus de la fourchette d’évaluation de 60-94 millions de dollars. Pour un point de vue mis à jour, il est important d’incorporer l’échelle actuelle des opérations d’ABTC et de vérifier ce que le prix actuel de GRYP implique pour la valeur nette finale d’ABTC.

Les divulgations du T2 de Hut 8 indiquent qu’ABTC a maintenant plus de 23,32 EH/s de taux de hachage installé ou en cours de contrat, à la suite d’achats supplémentaires de Bitmain, en augmentation par rapport aux 9,3 EH/s initiaux à la formation. Les mineurs publics dans cette fourchette EV/EH commanderaient prudemment des valeurs d’entreprise de milliards de dollars, single-to-mid-digit en marchés favorables, et considérablement moins en périodes de faiblesse. Un simple retour en arrière de la capitalisation boursière de GRYP rend le seuil explicite : avec GRYP à environ 100,19 millions de dollars, et la part de Gryphon fixée à 2%, le prix d’aujourd’hui implique qu’ABTC doit valoir environ 5 milliards de dollars en valeur des capitaux propres, à ou près de l’introduction, pour que les nouveaux acheteurs atteignent le seuil de rentabilité.

Pour mettre ces résultats en perspective, le tableau ci-dessous traduit plusieurs scénarios de capitalisation d’ABTC en valeur de la participation de 2% de Gryphon. Cela souligne à quel point la valeur de GRYP est sensible à la cote d’ABTC lors de l’introduction.

Compte tenu de tout ce qui précède, le taux de hachage élargi d’ABTC et la mathématique du seuil de rentabilité suggèrent que tandis que 2% peut être rationnel dans certains résultats d’introduction, le prix actuel de GRYP indique que le marché intègre déjà de fortes attentes pour la valeur initiale des capitaux propres d’ABTC.

Devriez-vous acheter plus d’actions Gryphon avant que la fusion se termine ?

Certains investisseurs voient la détention de GRYP comme une opportunité pré-publique de participer au “pari Bitcoin” de la famille Trump. Cependant, la décision d’augmenter vos avoirs GRYP avant la conclusion de la fusion doit peser les avantages potentiels contre les risques de succès d’exécution et de timing.

Si l’accord se conclut, posséder plus d’actions Gryphon donnera aux investisseurs droit à une part proportionnellement plus grande des 2% du segment de capitaux propres d’ABTC. Mais le calendrier exact de clôture reste incertain. La fusion est soumise à une approbation réglementaire et à des conditions techniques qui pourraient retarder le processus jusqu’en mai 2026. Plus cela prend de temps à se réaliser, plus le risque est élevé que le sentiment du marché autour de la narrative de “trésor de Bitcoin” d’ABTC s’estompe. C’est particulièrement vrai si les prix du Bitcoin stagnent ou déclinent. Si la valorisation actuelle de Gryphon tient déjà compte du meilleur résultat possible, toute baisse des perspectives d’ABTC pourrait entraîner des rendements décevants pour les investisseurs GRYP après la fusion. D’un autre côté, si ABTC respecte sa feuille de route pour déployer 14 EH/s supplémentaires avec un hébergement à bas coût, en tirant parti de la marque Trump pour sécuriser de nouveaux capitaux, et en suivant un cycle haussier du Bitcoin, le potentiel pourrait être significatif. L’équité ABTC pourrait se négocier à une prime dès le premier jour, récompensant les détenteurs de GRYP qui ont acheté tôt.

Il existe aussi un risque que la fusion échoue. Si l’accord est résilié, Gryphon pourrait être obligée de payer des frais de résiliation et pourrait avoir du mal à maintenir ses opérations. Selon son dépôt du T2, Gryphon avait juste 678 000 dollars en liquidités et une perte nette trimestrielle de 5,25 millions de dollars, ce qui suscite de légitimes préoccupations concernant la liquidité. Dans un scénario sans accord, Gryphon fait face à la possibilité de décotation du Nasdaq, de pression des créanciers, voire même de faillite – un risque explicitement mentionné dans son dépôt S-4.

En résumé, acheter plus d’actions GRYP avant la clôture est une décision spéculative basée sur la confiance en l’exécution de l’accord, la promesse à long terme d’ABTC et la continuité de la pertinence de la narrative de la marque Trump dans les actifs numériques.

Dernières réflexions

La fusion Gryphon–American Bitcoin n’est pas votre fusion-acquisition typique dans le domaine du minage de Bitcoin. Elle combine des personnalités de haut profil (les fils Trump), une scission stratégique d’un mineur coté (Hut 8), et une audacieuse narrative “Mine + Treasury”. De nombreuses manières, American Bitcoin semble se positionner comme le prochain CleanSpark, cette fois avec plus de capital politique, un plan de trésorerie audacieux et un buzz médiatique. Il n’est pas surprenant que le marché ait réagi avec enthousiasme.

Si l’accord se conclut, les implications varieront pour chaque partie prenante. Pour Hut 8, le carveout aide à repositionner son identité de base autour de l’infrastructure énergétique, tout en conservant une exposition à long terme à la hausse du Bitcoin sans alourdir son bilan. Pour American Bitcoin, elle accélère l’accès au Nasdaq et au capital institutionnel via une fusion inversée, évitant les délais et la surveillance d’une cotation directe ou d’une IPO. Pour Gryphon, l’accord est sans doute une bouée de sauvetage qui offre une sortie élégante des menaces de décotation et de l’irrélevance concurrentielle.

Les investisseurs devraient-ils acheter plus de GRYP maintenant pour augmenter leur exposition à ABTC ? Sachez seulement: cette tranche d’équité de 2% est fixe, et sa valeur future dépend de l’exécution, de l’appétit du marché et des dynamiques post-fusion. Avec autant de pièces mobiles, le potentiel est réel, mais l’incertitude l’est aussi.

Quoi qu’il en soit, il s’agit de l’un des accords les plus fascinants dans le secteur du minage actuellement. Je vais suivre de près pour voir comment cela évolue.