‘Bitcoin After Dark’ ETF arrive à la SEC alors que Nicholas Wealth dévoile une stratégie exclusivement nocturne

Les ETFs Bitcoin deviennent bizarres : des conceptions de trading nocturne et de risque de queue déposées auprès de la SEC

Mardi, Nicholas Wealth, LLC, en partenariat avec Tidal Investments LLC, a déposé deux ETFs liés au bitcoin auprès de la SEC — une paire de produits qui combinent une ingénierie lourde en quant avec l’énergie indéniable de « la crypto rencontre la télévision tardive ». Un fonds joue sur les tendances nocturnes du bitcoin comme un set de DJ nocturne, tandis que l’autre est conçu pour atténuer le coup lorsque la volatilité du bitcoin décide de refaire un tour de montagnes russes.

Eric Balchunas, analyste senior des ETFs chez Bloomberg, n’a pas perdu de temps pour encadrer le moment avec son mélange unique de clarté ETF. « BITCOIN AFTER DARK: nouveau dépôt pour un ETF qui ne détena que du bitcoin la nuit, l’achetant lorsque le marché américain ferme et le vendant lorsqu’il s’ouvre », a-t-il écrit, notant que les données historiques montrent en effet des rendements plus élevés lorsque les marchés traditionnels dorment. « Cela ne veut pas dire que les ETFs n’ont pas d’impact… Mais ouais, l’ETF Bitcoin After Dark pourrait obtenir de meilleurs rendements, on verra bien », a-t-il ajouté.

Le premier produit — le Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (symbole: NGHT) — tente de récolter ce qu’on appelle l’alpha nocturne du bitcoin. Le fonds prend une exposition longue au bitcoin uniquement après la fermeture du marché américain, puis se réoriente vers les bons du Trésor et les équivalents de trésorerie pendant la journée. Pas de détentions de bitcoins directes, pas de fluctuations de prix 24/7, juste un régime discipliné de « bitcoin de clair de lune » et de « sobriété diurne ».

Selon le prospectus, NGHT utilise des contrats à terme sur le bitcoin cotés aux États-Unis, des ETPs bitcoin, et des options pour construire sa position nocturne tout en s’appuyant sur des bons du Trésor à court terme pour un ballast diurne. Le roulement de portefeuille devrait être suffisamment élevé pour se qualifier de séance de cardio, et jusqu’à 25% des actifs peuvent transiter par une filiale des îles Caïmans pour la flexibilité des dérivés.

La logique derrière la stratégie n’est pas sans fondement. La recherche montre systématiquement que les gains du bitcoin se concentrent lors des sessions après les heures ouvrables, avec le trading diurne souvent aplatissant ou annulant ces mouvements. Le travail empirique cité dans le dépôt de Nicholas situe les rendements nocturnes moyens à environ 0,093%, contre -0,029% pendant les heures de trading aux États-Unis. C’est le genre de singularité structurelle que les ingénieurs ETF aiment encapsuler.

Mais comme Balchunas l’a rappelé à ses abonnés sur X, le monde des ETF est entré dans son ère de « tentons-tout ». « La plus grande leçon ici est que l’industrie des ETFs va essayer tout ce que vous pouvez imaginer et certaines choses que vous ne pouvez pas imaginer. Est-ce un peu trop? Ouais. Mais c’est comme ça que fonctionne le capitalisme… Les gens doivent être libres d’essayer des trucs. C’est comme ça que vous obtenez la prochaine grande chose. »

Le fonds jumeau, le Nicholas Bitcoin Tail ETF (symbole : BHDG), n’est absolument pas nocturne. Celui-ci est une stratégie axée sur la couverture, le rendement en second, construite pour l’investisseur qui veut une exposition au bitcoin mais souhaite aussi dormir la nuit sans serrer une bouteille de mélatonine.

BHDG utilise des options de vente longues sur des ETFs ou des indices bitcoin pour protéger les investisseurs en cas de fortes baisses tout en finançant ces couvertures avec des options d’achat vendues ou des spreads d’achat. En termes simples: si le bitcoin tombe d’une falaise, la structure de BHDG est conçue pour augmenter ; si le bitcoin reste stable, les options de vente se dégradent ; et si le bitcoin monte en flèche, les spreads d’achat peuvent piquer. C’est un ballet axé sur les options avec des bons du Trésor et des fonds monétaires servant de garantie stable.

Aucun des ETFs ne touche directement au bitcoin spot comme des fonds tels que IBIT ou GBTC — un choix de conception qui maintient les stratégies dans les paramètres réglementaires établis tout en permettant aux gestionnaires de s’appuyer fortement sur les dérivés. La SEC examinera les dépôts au cours des prochains mois, les deux fonds devant être lancés en 2026 si approuvés.

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Les sections des risques dans les dépôts ressemblent à un cours intensif sur la réalité crypto : volatilité, forks, dynamiques de levier, écarts de liquidité, exposition aux contreparties, règles fiscales, et le spectre omniprésent du cycle de trading 24/7 du bitcoin submergeant les structures de fonds traditionnelles. Mais pour les investisseurs aventureux, ces ETFs représentent une approche structurée pour naviguer dans les particularités du marché du bitcoin plutôt qu’un libre-service.

À mesure que les émetteurs d’ETF expérimentent de plus en plus avec des jeux thématiques adjacents à la crypto, des dépôts comme NGHT et BHDG signalent une nouvelle ère : non seulement « bitcoin dans un ETF », mais « bitcoin découpé en fenêtres temporelles et profils de risque ». Que ces concepts attirent des actifs significatifs dépendra des performances, des conditions de marché, et de l’appétit des investisseurs pour la spécialisation.

Pour l’instant, cependant, on peut dire que l’industrie des ETFs s’amuse — et dépose la paperasse à un rythme qui suggère que les contrats à terme sur la caféine pourraient être la prochaine grande marchandise.

FAQ 🦉

• Qu’a déposé Nicholas Wealth auprès de la SEC le 9 décembre 2025 ?
  Deux ETFs liés au Bitcoin — l’un axé sur le trading de nuit et l’autre conçu pour la couverture du risque de queue.
• Qu’est-ce qui rend l’ETF ‘AfterDark’ unique ?
  Il ne détient une exposition au Bitcoin que pendant les sessions après les heures ouvrables américaines.
• Comment fonctionne l’ETF de risque de queue ?
  Il utilise des options de vente longues et des spreads d’achat financés pour se protéger contre les fortes baisses du Bitcoin.
• Quand ces ETFs pourraient-ils être lancés ?
  Les deux fonds devraient être lancés en 2026, en attendant l’approbation de la SEC.