Yhdysvaltain osakemarkkinat kokivat jälleen takaiskun tiistaina, kun valtionlainojen tuotot jatkoivat nousuaan, öljyn hinta pysyi korkealla ja puolijohdeala taipui markkinoiden painon alla – markkinat olivat nimittäin hinnoitelleet liian paljon hyviä uutisia. Yhdistyneiden arabiemiirikuntien päätös keskeyttää kauppa- ja rahoitussuhteet Iranin kanssa lisäsi vain yhtä uutta jännitteen lähdettä riskien välttelyyn painottuneeseen markkinatilanteeseen.
Yhdistyneet arabiemiirikunnat katkaisevat kauppayhteydet Iraniin, kun Hormuzin kriisi ravistelee maailmanmarkkinoita
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät kohdat
- S&P 500 -indeksi laski noin 0,7 % 18. elokuuta, kun puolijohdeosakkeet johtivat teknologiaosakkeiden myyntiaaltoa.
- Yhdistyneet arabiemiirikunnat keskeyttivät kaupan Iranin kanssa, mikä lisäsi painetta alueelliseen kauppaan ja öljynkulkuun liittyvään kanavaan.
- Markkinat seuraavat lähiviikkoina Hormuzin neuvotteluja, 90 dollarin tuntumassa olevaa öljyn hintaa ja Yhdysvaltain keskuspankin signaaleja.
Maanantain Yhdysvaltain indeksien heikkous jatkui seuraavana päivänä, ja tiistain tappiot keskittyivät teknologia-alalle, kun duraatiota hinnoiteltiin uudelleen. S&P 500 laski noin 0,6–0,7 % ja päätyi 7 690–7 700 pisteen tuntumaan, kun taas Nasdaq Composite laski yli 1,2 %. Dow Jones Industrial Average pysyi suhteellisen vakaana ja laski noin 0,15–0,22 % 53 300:n puoliväliin.
Puolijohteiden myyntiaalto iski teknologiaosakkeisiin
Tarkasti seurattu PHLX-puolijohdeindeksi romahti noin 5 %, ja useiden tunnettujen muisti- ja siruyhtiöiden osakkeet laskivat 7–9 %. Näin käy, kun markkinat lakkaavat pitämästä tekoälyyn (AI) kohdistuvia investointeja yksisuuntaisena sijoituksena ja alkavat kysyä, mitä nämä tulevat kassavirrat ovat arvoisia huomattavasti korkeammalla korolla.
Pitkän aikavälin tuotot eivät pelkästään rumenna laskentataulukkoa. Ne pakottavat sijoittajat arvioimaan uudelleen sitä preemiota, jota on maksettu yrityksistä, joiden tuotto siirtyy vuosia eteenpäin. Tekoälyyn liittyvät ylikuormitetut kaupat muuttavat tämän uudelleenarvioinnin pakkomyynniksi.
Lasku alkoi voimakkaan vuoden 2026 nousun jälkeen. S&P 500 -indeksi on edelleen noussut yli 13 % vuoden aikana, mutta se on liukunut noin 0,7–1 % alle elokuun puolivälin ennätystasonsa, joka oli lähellä 7 799:ää. Energia-ala piti pintansa, koska raakaöljyn hinta pysyi korkealla. Teknologia-, viestintäpalvelu- ja kulutustavaroiden sektorit eivät saaneet tällä viikolla vastaavaa tukea.
Pitkäaikaisten valtionlainojen tuotot herättävät huomiota arvostuksissa
Joukkovelkakirjamarkkinoilla varoitusvalot vilkkuivat tiistaina, ja kokeneet sijoittajat ovat seuranneet näiden signaalien voimistumista jo useiden viikkojen ajan. Kymmenen vuoden valtionlainojen tuotto vaihteli 4,70–4,74 %:n välillä, lähellä monen kuukauden huippuja. 30-vuotisen tuoton taso nousi hetkellisesti noin 5,32–5,33 %:iin, mikä on korkein lukema vuodesta 2007 lähtien, ennen kuin se laski päätöskurssilla 5,28–5,30 %:iin.
Kyseessä ei ole pelkkä tekninen yksityiskohta. Valtionlainojen tuotot ovat hinta, jota sijoittajat vaativat lainatessaan rahaa Washingtonille, ja pitkän aikavälin tuotot asettavat sävyn asuntolainoille, yritysrahoitukselle ja omaisuuden arvostuksille. Kun tämä hinta nousee, lainanottajat tuntevat sen lopulta, kun taas osakkeiden ja muiden omaisuuserien on kilpailtava joukkolainamarkkinoiden kanssa, jotka tarjoavat enemmän tuottoa.
Sijoittajat punnitsevat samaa vaikeaa yhdistelmää: korkeita energiakustannuksia, suurta liittovaltion alijäämää ja jatkuvasti kasvavaa velkataakkaa. Heinäkuun suuri julkisen talouden alijäämä lisää painetta pitkäaikaisille joukkovelkakirjoille. Lyhyempien maturiteettien tuotot, jotka seuraavat tarkemmin Yhdysvaltain keskuspankin odotuksia, pysyivät 4 prosentin alarajan ja keskitason välillä ja vaihtelivat huomattavasti vähemmän.
Hormuzin salmen häiriöt pitävät öljymarkkinat jännittyneinä
Öljy on edelleen tämän viikon keskiössä, koska merenkulku Hormuzin salmen kautta ei ole vieläkään läheskään normaalia. West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta oli 84–85 dollaria barrelilta, kun taas Brent-raakaöljyn hinta on pysynyt yli 90 dollarin tasolla. Noin 20 % maailmanlaajuisesti kaupatusta öljystä kulkee normaalisti tämän kapean meriväylän kautta, joten jokainen häiriö muuttuu nopeasti globaaliksi inflaatio-ongelmaksi.
60 päivän pituinen Yhdysvaltojen ja Iranin välinen yhteisymmärryspöytäkirja, jonka tarkoituksena oli palauttaa vapaampi meriliikenne, päättyi ilman kestävää sopimusta. Alusliikenne oli ajoittain edelleen voimakkaasti vähentynyttä, ja uudet välikohtaukset pitivät geopoliittisen preemion kiinnitettynä raakaöljyn hintoihin. Markkinat eivät hinnoittele teoreettista pullonkaulaa. Ne hinnoittelevat tynnyreitä, joita ei välttämättä saada liikkeelle silloin, kun ostajat niitä tarvitsevat. Lisäksi Yhdysvaltain dieselin jalostusmarginaalit (crack spread) nousivat kaikkien aikojen ennätykseen, yli 102 dollariin tynnyriltä.
”Diesel paljastaa maailmanlaajuisen energiajärjestelmän fyysisen paineen selkeämmin kuin WTI tai Brent”, X-tilin Endgame Macro kirjoitti tällä viikolla. ”Raakaöljyn viitehintoja hillitsevät heikko maailmanlaajuinen kysyntä, odotukset tilanteen lopullisesta normalisoitumisesta, vaihtoehtoiset vientireitit Persianlahdelta sekä strategisten varastojen jatkuvat vapautukset.”
Tili lisäsi:
”Dieselillä on vähemmän pakotieitä. Se on jalostettava oikeasta raakaöljystä toimivissa jalostamoissa, kuljetettava häiriintyneitä merireittejä pitkin ja toimitettava kuorma-auto-, maatalous-, teollisuus- ja lämmitysmarkkinoille. Tämä pullonkaula tulee nyt rajusti esiin.”
Tämä paine heijastuu selvästi myös bensiinipumppujen ulkopuolelle. Öljyn hinnannousu nostaa kuljetus- ja tuotantokustannuksia, mikä näkyy lopulta kotitalouksien ja yritysten maksamissa hinnoissa. Se myös jättää Yhdysvaltain keskuspankille vähemmän liikkumavaraa rahapolitiikan keventämiseen, vaikka talouden muut osat hidastuisivatkin. Siksi energia-alan osakkeet löysivät ostajia, kun taas suurin osa muusta markkinasta jäi ilman.
Yhdistyneet arabiemiirikunnat katkaisevat tärkeän kaupallisen yhteyden Iraniin
Yhdistyneet arabiemiirikunnat syvensivät sitten erimielisyyksiä ilmoittamalla, että ne ovat keskeyttäneet kaiken kaupan, kaupalliset vaihdot ja rahoitustapahtumat Iranin kanssa toistaiseksi. Yhdistyneiden arabiemiirikuntien ulkoministeriön Afra Al Hameli liitti toimenpiteen alueellisiin jännitteiden kärjistymisiin, jotka uhkaavat rauhaa ja turvallisuutta.
Kyseessä on enemmän kuin pelkkä diplomaattinen otsikko. Kanavan sulkeminen voi vaikeuttaa Iranin mahdollisuuksia hankkia kovaa valuuttaa, tuontitavaroita ja pääsyä ulkomaisiin kauppaverkostoihin samalla, kun pakotteet ja konflikti jatkavat painamistaan.
Yhdistyneet arabiemiirikunnat selittivät, että ne ovat edelleen sitoutuneet vuoropuheluun, alueelliseen yhteistyöhön ja kansainvälisen rahoitusjärjestelmän eheyteen. Pysäyttäminen kuitenkin rajaa kaupalliset riskit paljon selkeämmin ja osoittaa, että Persianlahden valtiot arvioivat uudelleen liiketoiminnan kustannuksia, kun vastakkainasettelu jatkuu.
Kulta ja kryptovaluutat epäonnistuivat stressitestissä
Kulta ja hopea eivät tarjonneet sitä turvasatama-kauppaa, jota monet sijoittajat odottavat markkinoiden pelon vallitessa. Spot-kulta kävi kauppaa 4 300 dollarin puolivälissä unssilta, kun taas hopea oli lähellä 63–64 dollaria. Yhdysvaltain valtionlainojen tuottojen nousu kasvatti metallien pitämisestä menetettyä tuottoa, ja tämä korkopaine kumosi osan suojauskysynnästä.
Bitcoinin kurssi oli noin 64 200–65 000 dollaria ja ethereumin lähellä 1 900 dollaria. Kryptovaluuttojen kehitys oli vaihtelevaa tai joissakin mittareissa lievästi noususuuntaista, mutta ne pysyivät tiukasti tietyllä vaihteluvälillä. Bitcoin ei ole käynnistänyt kestävää geopoliittisen turvasataman nousua ja on edelleen kaukana lokakuun 2025 ennätyksestään, joka oli hieman yli 126 000 dollaria. Silti bitcoin ja kryptovaluutat ovat irtautuneet jyrkästi osakkeista, mikä on epätavallinen ero, joka on estänyt tavanomaisten markkinakorrelaatioiden pitäytymisen.
Markkinat valmistautuvat seuraavaan koitokseen
Seuraava liike riippuu suuresti siitä, voidaanko Hormuzin salmen tilanteesta käytävissä neuvotteluissa saavuttaa kestävä sopimus. Yhdistyneiden arabiemiirikuntien (UAE) katkos suhteissa Iraniin tuo mukaan uuden muuttujan: entistä kovempaa painetta Teheranille sekä kaupan ja rahoituksen nopeamman hajaantumisen geopoliittisten linjojen mukaan. Helpon rahan narratiivi on väistynyt vaikeamman kysymyksen tieltä: kuka maksaa laskun, kun korot, öljyn hinta ja alueelliset riskit nousevat kaikki yhtä aikaa?
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
