Strategy-perustaja Michael Saylor vastaa takaisin Bitcoin-kriitikoille suorasanaisessa haastattelussa

Saylor: Bitcoinin volatiliteetti on ominaisuus, ei vika

Laajassa Coin Stories -haastattelussa Natalie Brunellin kanssa Saylor vertasi bitcoinin noin 45 %:n laskua kaikkien aikojen huipusta samanlaisiin korjausliikkeisiin, joita hallitsevat teknologiayhtiöiden osakkeet ovat kokeneet, ja totesi, että innovaatio kulkee harvoin suoraviivaisesti. Hän huomautti, että viime huipusta on kulunut 137 päivää, ja kehysti jakson tavanomaiseksi “epätoivon laaksoksi” pikemminkin kuin rakenteelliseksi epäonnistumiseksi.

Saylor viittasi Applen usean vuoden toipumissykliin 45 %:n laskun jälkeen vuosina 2012–2013 ja sanoi, että markkinat aliarvostavat usein läpimurtoteknologiaa ennen kuin hinnoittelevat sen lopulta uudelleen. Hänen mukaansa bitcoin kulkee samanlaista kaarta, jossa institutionaalinen hyväksyntä laahaa varhaisten uskovien vakaumuksen perässä.

Hän väitti, että kriitikot aliarvioivat, kuinka kauan perinteisellä rahoituksella voi kestää omaksua uusi omaisuusluokka. Pankit, hän sanoi, saattavat tarvita neljästä kuuteen vuotta, jotta ne voivat täysimääräisesti säilyttää, myöntää luottoa bitcoinia vastaan ja integroida bitcoinin valtavirran luottojärjestelmiin.

“Tilanne on sellainen, että pankkimaailma omaksuu bitcoinin edistyvästi, mutta hitaammin kuin lyhyen keskittymiskyvyn omaavat ihmiset haluaisivat”, Saylor kertoi Brunellille. “Pankeilta menee neljä, viisi, kuusi vuotta ennen kuin ne omaksuvat kokonaan uuden omaisuusluokan. Ihmiset haluaisivat, että bitcoin tunnustetaan neljässä kuukaudessa”, hän lisäsi.

Tämä kuilu, Saylorin mukaan, rajoittaa bitcoinin monetisointia. Hän selitti, että vaikka perinteisiä osakkeita voidaan pantata suurpankeissa edullisten lainojen vakuudeksi, bitcoinin omistajat kohtaavat usein rajallisen luotonsaannin tai korkeat lainakustannukset. Joissakin offshore-järjestelyissä hän varoitti, vakuus voidaan uudelleenpantata useita kertoja, mikä voimistaa myyntipainetta ja vaimentaa hintakehitystä.

Hän kuvaili tätä rakenteelliseksi kitkaksi, ei omaisuuserän viaksi. Hänen näkemyksensä mukaan täysin muodostuneen, uudelleenpanttausta välttävän luottojärjestelmän puute rajoittaa hinnanmuodostusta. Saylor sanoi Brunellille:

“Uskon, että omaisuuserän hintaa painaa alas se, ettei ole täysin muodostunutta uudelleenpanttausta välttävää luottojärjestelmää.”

Volatiliteetti on kuitenkin edelleen keskeinen osa hänen teesiään. Saylor sanoi, että bitcoinin hintavaihtelut heijastavat sen globaalia hyödyllisyyttä, koska se toimii 24 tuntia vuorokaudessa, seitsemänä päivänä viikossa. Kauppiaat, hän ehdotti, syytävät pääomaa juuri siksi, että omaisuuserä liikkuu silloin, kun muut markkinat ovat kiinni.

Pitkän aikavälin sijoittajille hän ylläpiti, että lyhyen aikavälin heilahtelut ovat suurelta osin kohinaa. Ne, jotka keskittyvät neljän vuoden horisonttiin, hänen mukaansa, tulisi nähdä ajoittaiset laskut osana laajempaa nousutrendiä.

Saylor toisti pitkän aikavälin näkemyksensä ja ennusti noin 29 %:n vuotuisia tuottoja 21 vuoden aikajänteellä. Hän myönsi, että tuotot voivat tulla aaltoina, mutta kuvasi tuon mutkittelevan kuvion olevan mullistaville omaisuuserille luontainen.

Hintatavoitteiden lisäksi Saylor korosti Strategyn rahoitusinsinöörityötä, jonka tavoitteena on laajentaa bitcoinin vetovoimaa. Erilaisten etuoikeutettujen osakeantien kautta yhtiö on pyrkinyt poistamaan volatiliteettia bitcoin-altistuksesta samalla kun se on pyrkinyt tuottoon.

Hän kuvaili tätä lähestymistapaa “volatiliteetti-insinöörityöksi”, jossa hintavaihteluita vähennetään tietyissä instrumenteissa ja keskitetään niitä kantaosakkeeseen. Tavoite, hän sanoi, on luoda tuotteita, jotka muistuttavat vakaita, tuloa tuottavia tilejä eivätkä vuoristoratamaisia osakkeita.

Vähittäissijoittajien omaksuminen, hän väitti, riippuu siitä, että bitcoinin kasvupotentiaali paketoidaan yksinkertaisempiin rakenteisiin. Moni sijoittaja hänen arvionsa mukaan suosii ennustettavia kaksinumeroisia tuottoja veroetuineen mieluummin kuin korkeampituottoisia omaisuuseriä, joihin liittyy jyrkkiä laskuja.

Saylor käsitteli myös olemassaoloon liittyviä huolia, mukaan lukien kvanttilaskenta. Hän sanoi, että laajempi kyberturvallisuusalan konsensus viittaa siihen, että mikä tahansa merkittävä kvanttiuhka on yhä yli vuosikymmenen päässä. Jos tuo riski realisoituu, hän lisäsi, globaalit järjestelmät — mukaan lukien bitcoin — ottaisivat todennäköisesti käyttöön post-kvanttikryptografiaan perustuvia päivityksiä.

Saylor painotti, että “kyberturvallisuusyhteisön laajasti jakama konsensus on, että kvanttiriski, jos sitä on, on yli kymmenen vuoden päässä. Se ei ole tämän vuosikymmenen asia.”

Strategyn toimitusjohtaja lisäsi:

“Jos kvanttiriski tuolloin realisoituu, silloin näette ohjelmistopäivityksen siihen, mikä pyörittää globaalia pankkijärjestelmää, globaalia internetiä, kuluttajalaitteita, kaikkia kryptoverkkoja, Bitcoin-verkkoa — kaikkea digitaalista — ne päivitetään post-kvanttikestävällä kryptografialla.”

Koko haastattelun ajan Saylorin sävy oli tuttu: optimistinen, taistelunhaluinen ja horjumaton. Hän myönsi, että mediasentimentti voi heilahdella yltäkylläisyydestä synkkyyteen, mutta väitti, että jatkuva hinnanmuodostus tekee bitcoinista ja Strategysta markkinoille luontaisesti “mielenkiintoisia”.

Hänen näkemyksensä mukaan tuo intensiteetti ei ole rasite. Se on sivutuote siitä, että se, mitä hän kutsuu “digitaaliseksi pääomaksi”, kytketään suoraan julkiseen taseeseen.

UKK 🔎

• Miksi Michael Saylor vertaa bitcoinia Appleen?
  Hän väittää, että molemmat kokivat jyrkkiä laskuja ennen laajaa institutionaalista hyväksyntää.
• Mikä Saylorin mukaan jarruttaa bitcoinin hintaa?
  Hän viittaa perinteisten pankkien rajalliseen luotonantoon ja uudelleenpanttaukseen varjomarkkinoilla.
• Mikä on Strategyn lähestymistapa volatiliteettiin?
  Yhtiö suunnittelee etuoikeutettuja instrumentteja volatiliteetin vähentämiseksi ja määriteltyjen tuottojen tarjoamiseksi.
• Onko kvanttilaskenta välitön uhka bitcoinille?
  Saylor sanoo, että nykyinen konsensus viittaa siihen, että mikä tahansa merkittävä kvanttiriski on todennäköisesti yli vuosikymmenen päässä.