Stablecoin-toiminta kiihtyy 49,7-kertaiseen kiertonopeuteen kryptovaluutta-ETF:ien ulosvirtausten kasvaessa

Bitcoin-ETF:ien ulosvirtaukset nousivat 6,6 miljardiin dollariin, kun stablecoin-maksut kiihtyivät

Stablecoinit osoittavat merkkejä merkittävästä siirtymästä kaupankäyntivälineestä maksujen infrastruktuuriksi, vaikka kryptovaluuttojen pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) kamppailevatkin sijoittajien pääoman säilyttämiseksi.

DWF Labsin raportti, joka käyttää Visan ja Allium Labsin suodatettuja tietoja, osoittaa, että stablecoinien kiertonopeus on saavuttanut ennätyksellisen 49,7-kertaisen vuositasolla. Tämä mittari mittaa, kuinka usein jokainen tokenisoitu dollari vaihtaa omistajaa vuoden aikana. Korkeampi luku viittaa siihen, että stablecoineja käytetään aktiivisemmin sen sijaan, että ne lojuisivat käyttämättöminä lompakoissa tai pörssitileillä.

Markkinoilla on nyt noin 320 miljardin dollarin arvosta stablecoineja. Tänä vuonna alle viiden kuukauden aikana näiden tokenien suodatettu transaktiovolyymi on ollut 6,64 biljoonaa dollaria. Tiedoista on poistettu botit, korkeataajuiset kaupankäyntisilmukat ja sisäiset siirrot.

Myös tämän toiminnan koostumus on muuttumassa. Rahansiirrot, yritysten väliset maksut ja kuluttajamaksut ovat nyt nopeimmin kasvavia alueita. Pörssiin liittyvä volyymi, joka oli aikoinaan stablecoinien käytön pääasiallinen veturi, on laskenut pienemmäksi osuudeksi kokonaisaktiviteetista.

Tämä muutos merkitsee sitä, mitä analyytikot kuvaavat stablecoinien käyttöönoton kolmanneksi vaiheeksi. Vuosina 2019–2021 kasvu oli suurelta osin spekulatiivista, ja kiertonopeus pysyi 24–28-kertaisena tarjonnan kasvaessa. Vuosina 2022–2024 stablecoinit joutuivat stressitestiin Terra- ja FTX-romahdusten aikana, ja kiertonopeus nousi korkeimmillaan 34,2-kertaiseksi, kun käyttäjät siirsivät varojaan pois riskialttiimmista kohteista.

Vuodesta 2025 lähtien transaktiovolyymi on kasvanut tarjontaa nopeammin. Kiertonopeus nousi ensin 39,3-kertaiseksi ja on nyt kiivennyt 49,7-kertaiseksi, mikä viittaa laajempaan käyttöön reaalimaailmassa.

Trendi on vastakohta spot-kryptovaluutta-ETF:ille, joiden kysyntä on heikentynyt. Bitcoin-ETF:t ovat nyt kokeneet pisimmän jatkuvan ulosvirtauksen jaksonsa lanseerauksensa jälkeen, kuuden peräkkäisen neljänneksen nettomääräisten sisäänvirtausten jälkeen. Ulosvirtaukset alkoivat lokakuussa 2025 ja ovat jatkuneet kolmen neljänneksen ajan. Kokonaislasku huipusta on saavuttanut 6,6 miljardia dollaria.

Aikaisemmat ETF-pääomien ulosvirtaukset johtuivat usein siitä, että sijoittajat siirtyivät Grayscalen korkeampipalkkioisesta GBTC:stä halvempiin tuotteisiin, kuten Blackrockin IBIT:iin tai Fidelityn FBTC:hen. Viimeaikainen kehitys näyttää erilaiselta. 27. toukokuuta IBIT:stä itsestään virtaili pääomia ulos, kun taas liikkeeseenlaskijoiden yhteenlaskettu nettolunastus oli päivällä 733,4 miljoonaa dollaria.

Tämä viittaa siihen, että jotkut institutionaaliset ostajat saattavat käsitellä bitcoin-ETF:iä makrotason momentum-kaupankäyntinä pikemminkin kuin pitkäaikaisina salkkuallokaatioina.

Ethereum-ETF:t kohtaavat toisenlaisen ongelman. Heinäkuussa 2024 tapahtuneen lanseerauksen jälkeen ne kärsivät Grayscale ETHE:n voimakkaista lunastuksista, mukaan lukien 484 miljoonaa dollaria ensimmäisenä päivänä. Kysyntä kasvoi myöhemmin heinä- ja elokuussa 2025, jolloin Blackrockin ETHA houkutteli vastaavasti 4,2 miljardia ja 3,38 miljardia dollaria.

Mutta tuo vauhti on hiipunut. Grayscalen ulosvirtaukset ovat hidastuneet, mutta pääomaa ei ole siirtynyt merkittävästi kilpaileviin tuotteisiin. Useiden liikkeeseenlaskijoiden virrat ovat pysyneet tasaisina, kun taas ETHA:sta virtaili pääomaa ulos suurimman osan toukokuusta.

Tuloksena on jakautunut markkina: stablecoinit ovat saamassa todellista taloudellista vetovoimaa, kun taas kryptovaluutta-ETF:t testaavat, onko institutionaalinen kysyntä kestävää vai pelkästään suhdannevaihteluista johtuvaa.