ChatGPT:n kehittäjäyritys OpenAI jätti maanantaina luottamuksellisen S-1-rekisteröintilomakkeen luonnoksen Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomaiselle (SEC) valmistautuakseen mahdolliseen osakeantiin, joka voisi nousta markkinoiden historian suurimpien joukkoon.
OpenAI jättää S-1-luonnoksen 852 miljardin dollarin arvostuksella, kun ChatGPT:n viikoittaisten käyttäjien määrä nousee 900 miljoonaan
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät kohdat
- OpenAI jätti luottamuksellisen S-1-ilmoituksen SEC:lle 8. kesäkuuta 2026. Yhtiön arvoksi arvioitiin 852 miljardia dollaria, mutta listautumispäivää ei ole vielä vahvistettu.
- Hakemus seuraa Anthropicin 1. kesäkuuta jättämää luottamuksellista S-1-hakemusta ja toukokuussa 2026 saavutettua tuomioistuimen päätöstä, joka hyväksyi OpenAI:n Public Benefit Corporation -rakenneuudistuksen.
- Goldman Sachs ja Morgan Stanley ovat valittuina merkintäpankkeiksi, ja OpenAI on ilmoittanut syyskuun 2026 listautumisajankohdasta, mutta sitä ei ole vielä vahvistettu.
OpenAI vahvistaa hakemuksen
Yhtiö vahvisti hakemuksen lausunnossa, joka levisi laajasti sosiaalisessa mediassa. "Olemme äskettäin jättäneet luottamuksellisen S-1-hakemuksen", OpenAI totesi. "Odotamme sen vuotavan julkisuuteen, joten ilmoitamme siitä nyt." Yhtiö lisäsi, että hakemusta ei pidä tulkita merkkinä siitä, että listautuminen olisi lähellä, ja totesi, että se "ei ole vielä päättänyt ajankohdasta" ja saattaa pysyä yksityisenä jonkin aikaa, mutta säilyttää mahdollisuuden listautua aikaisemmin, jos olosuhteet sen sallivat.
Liike tehtiin viikko sen jälkeen, kun Anthropic jätti oman luottamuksellisen S-1-hakemuksensa 1. kesäkuuta 2026, jolloin kaksi hallitsevaa yhdysvaltalaista tekoälykehittäjää siirtyi samanaikaisesti kohti julkisia markkinoita.
Polku tähän pisteeseen
OpenAI perustettiin vuonna 2015 voittoa tavoittelemattomana organisaationa. Se perusti vuonna 2019 tytäryhtiön, jolla oli voittokatto, ja uudelleenjärjestäytyi sitten yleishyödylliseksi yhtiöksi (Public Benefit Corporation) tukeakseen suurempia pääoman hankintoja. Uudelleenjärjestely kohtasi oikeudellisen haasteen perustaja Elon Muskin taholta, joka väitti, että yhtiön missio oli muuttunut. Tuomioistuin päätti asian OpenAI:n eduksi toukokuussa 2026, mikä poisti yhden merkittävimmistä esteistä listautumiselle.
Maaliskuussa 2026 OpenAI sai päätökseen 122 miljardin dollarin rahoituskierroksen, jonka jälkeinen arvostus oli 852 miljardia dollaria. Osallistujia olivat muun muassa Softbank, Amazon, Nvidia ja Microsoft. Yksityisen rahoituksen kokonaismäärä ylittää nyt 170 miljardia dollaria.
Liikevaihto ja kulutusvauhti
OpenAI tuottaa noin 2 miljardia dollaria liikevaihtoa kuukaudessa, ja edellisenä vuonna liikevaihto oli noin 13,1 miljardia dollaria. ChatGPT:llä on yli 900 miljoonaa viikoittaista aktiivista käyttäjää ja noin 50 miljoonaa maksavaa kuluttajatilaajaa.
Yritys ei ole kannattava. Se kuluttaa edelleen pääomaa nopeasti laskentainfrastruktuurin, datakeskusten ja mallien koulutuskustannusten vuoksi. Analyytikot ennustavat suurten tappioiden jatkuvan lähitulevaisuudessa, ja vapaakassavirran nollatuloksen saavuttaminen voi viedä vuosia.
IPO:n mekanismit ja aikataulu
Luottamuksellinen S-1-hakemus antaa SEC:lle mahdollisuuden tarkistaa luonnoksen yksityisesti. Luottamuksellisen hakemuksen jättämisen jälkeen ei ole asetettu julkista aikataulua. Tavallinen menettely on seuraava: SEC:n tarkastus, julkinen S-1-hakemus, roadshow, hinnoittelu ja listaus. Goldman Sachs ja Morgan Stanley ovat ilmoitettu johtaviksi merkintäpankkeiksi.
Aikaisemmissa raporteissa viitattiin mahdolliseen syyskuun 2026 listautumiseen, mutta OpenAI:n lausunto jättää tämän mahdollisuuden avoimeksi sen sijaan, että se vahvistettaisiin.
Kilpailutilanne
Anthropic, jonka arvo oli viimeisimmässä yksityisessä rahoituskierroksessa noin 965 miljardia dollaria, jätti oman luottamuksellisen S-1-hakemuksensa viikkoa aiemmin. SpaceX jätti hakemuksensa vielä aiemmin ja tavoittelee useiden biljoonien dollarien arvostusta. Yhdessä nämä yritykset muodostavat suurimman ryhmän arvokkaita yksityisyrityksiä, jotka testaavat samanaikaisesti julkisen markkinan kiinnostusta.
OpenAI:lla on kilpailijoina Googlen Gemini, Elon Muskin xAI, Meta sekä kasvava joukko kiinalaisia tekoälykehittäjiä. Julkiset sijoittajat tarkastelevat tarkasti marginaaleja, infrastruktuurikustannuksia sekä uusien tekoälymallien rakentamisen ja käytön pitkän aikavälin taloudellisuutta suuressa mittakaavassa.
OpenAI:n ”Built to Benefit Everyone” -manifesti
S-1-hakemuksen ohella OpenAI julkaisi manifestin, jossa se esitteli pitkän aikavälin visionsa, mukaan lukien tavoitteen tarjota jokaiselle maapallon asukkaalle pääsy henkilökohtaiseen AGI-järjestelmään. Yhtiö julkisti myös sisäisen tavoitteen: se uskoo, että maaliskuuhun 2028 mennessä tekoälyjärjestelmät voisivat hoitaa merkittävän osan sen omasta tutkimustyöstä ihmistutkijoiden rinnalla. OpenAI ei pitänyt listautumista lopullisena tavoitteena, vaan aloituksena sille, mitä se kutsui kolmanneksi vaiheeksi, jossa keskitytään tekemään edistyneestä tekoälystä edullista ja laajasti saatavilla olevaa sen sijaan, että sen kyvyt keskittyisivät harvoille instituutioille.
Mitä sijoittajien tulisi seurata
Julkinen S-1-lomake, kun se on kerran jätetty, paljastaa tilintarkastetut taloudelliset tiedot, yksityiskohtaiset riskitekijät ja omistusrakenteen. Tuo asiakirja on ensimmäinen kerta, kun sijoittajat voivat arvioida OpenAI:n kirjanpitoa sääntelyn vaatimusten mukaisella läpinäkyvyydellä. Siihen asti yhtiö pysyy luottamuksellisella tiellä ilman sitovaa listautumispäivää.
