Bitcoin laski kohti 58 000 dollaria huolimatta taloustilanteen paranemisesta, mikä korostaa epätavallista markkinapoikkeamaa. Analyytikoiden mukaan juuri kryptovaluuttoihin kohdistuva jatkuva myynti – eikä niinkään laajempi makrotaloudellinen paine – on pitänyt tämän sijoitusmuodon erillään osakkeista, valtionlainojen tuotoista ja kullasta.
Miksi bitcoinin kurssi testasi jälleen 58 000 dollarin rajaa huolimatta suotuisasta makrotaloudellisesta tilanteesta
KIRJOITTAJA
JAA
Tärkeimmät johtopäätökset
- Bitcoinin kurssi laski lähelle 58 000 dollaria, vaikka valtionlainojen tuotot laskivat, osakkeet nousivat ennätyskorkeuksiin ja kullan kurssi heikkeni.
- Analyytikoiden mukaan jatkuvat institutionaalisten sijoittajien varojen ulosvirtaukset, negatiivinen gamma-positiointi ja vakaa mekaaninen myynti ovat painaneet vaakakuppia enemmän kuin makrotaloudellisen tilanteen paraneminen.
- Lopulta sijoittajat seuraavat ETF-virtoja, strategisten rahastojen myyntiä, futuurikauppaa sekä tukea arvioidun 53 000 dollarin toteutuneen hinnan läheisyydessä.
Miksi bitcoinin arvo laski, vaikka perinteiset markkinat vahvistuivat?
1. heinäkuuta julkaistun Bitfinex Alpha -raportin mukaan bitcoin aloitti kolmannen vuosineljänneksen palaamalla syklin alimmalle tasolleen, noin 58 000 dollariin, huolimatta taloudellisista olosuhteista, jotka normaalisti suosivat riskipitoisia sijoituskohteita. Valtionlainojen tuotot laskivat, Yhdysvaltain osakkeet päättivät vuosineljänneksen ennätyskorkeuksilla ja kullan kurssi heikkeni, mutta bitcoin jatkoi laskuaan, mikä vahvisti eroa, josta on tullut yksi nykyisen markkinaympäristön määrittävistä piirteistä.
Tämä on jo neljäs kerta nykyisen syklin aikana, kun bitcoinin arvo on laskenut samanaikaisesti valtion joukkovelkakirjojen tuottojen laskun kanssa. Analyytikot katsovat, että tämä kuvio viittaa siihen, että myyntipaine johtuu ensisijaisesti kryptovaluuttamarkkinoiden sisäisistä tekijöistä eikä laajemmista makrotaloudellisista paineista, minkä seurauksena bitcoinin ja osakkeiden välinen tavanomainen korrelaatio katkeaa tilapäisesti, paitsi laajamittaisten markkinaturbulenssien aikana.
Bitcoin ei myöskään enää käyttäydy ensisijaisesti riskinottohaluisena sijoitusinstrumenttina, ja Bitfinex katsoo, että liike kohti 58 000 dollarin tasoa johtuu jatkuvasta mekaanisesta myynnistä, vaikka kryptovaluutta pysyykin selvästi alle kaikkien aikojen ennätyskorkeutensa.
Miksi optioiden erääntyminen ei ole onnistunut vakauttamaan markkinoita?
26. kesäkuuta tapahtunut neljännesvuosittainen optioiden erääntyminen poisti yhden vuoden suurimmista johdannaispositioista, mutta ei muuttanut markkinoiden laajempaa rakennetta. Vaikka merkittävä osa avoimista optioista erääntyi, välittäjien positiot ovat edelleen alle arvioidun tason, jossa optiopositiot siirtyvät hintojen liikkeiden vakauttamisesta niiden vahvistamiseen – ilmiö, jota kutsutaan gamma-käännökseksi – noin 68 000 dollarin kohdalla. Tämä jättää markkinat negatiiviseen gamma-tilaan, joka voi vahvistaa hintavaihteluita.
Muut johdannaisindikaattorit viittaavat samanlaiseen johtopäätökseen, sillä laskusuojaus hallitsee edelleen optiopositioita, kun taas jatkuva rahoitus pysyy suhteellisen vaimeana ja futuurien avoimissa positioissa ei ole juurikaan näkynyt merkkejä aggressiivisen uuden vipuvaikutuksen tulosta markkinoille, mikä viittaa vakaaseen myyntipaineeseen pikemminkin kuin laajalle levinneeseen spekulatiiviseen ylikuumenemiseen.
Analyysi korostaa myös institutionaalisten sijoittajien jatkuvia ulosvirtauksia: yhdysvaltalaisissa spot-bitcoin-ETF:issä kirjattiin seitsemäs peräkkäinen viikko nettolunastuksia, joiden kokonaismäärä oli noin 1,79 miljardia dollaria 26. kesäkuuta päättyneellä viikolla. Blackrockin IBIT ja Fidelityn FBTC vastasivat suuresta osasta myyntiä, vaikka ne olivat aiemmin toimineet merkittävänä ostajina markkinoiden aikaisempien laskujen aikana.
Strategy on tunnistettu toiseksi mahdolliseksi myyntipaineen lähteeksi, sillä yhtiön valtuutus myydä jopa 1,25 miljardin dollarin arvosta bitcoineja Yhdysvaltain dollarin varantonsa ja muiden velvoitteidensa tukemiseksi luo virallisen mekanismin, jonka kautta ylimääräiset omistukset voidaan tarvittaessa muuntaa käteiseksi.
Pysyykö 53 000 dollarin toteutunut hinta?
Johdannaiskaupan ollessa suhteellisen hiljaista ketjussa seurattavat mittarit antavat nyt selkeimmän viitteen mahdollisesta laskun pysäyttävästä tuesta. Bitcoinin kokonaisrealisoitunut hinta, jonka Bitfinex arvioi olevan noin 53 000 dollaria, on tunnistettu markkinoiden tärkeimmäksi rakenteelliseksi tueksi, sillä pitkittynyt kaupankäynti tämän tason alapuolella on historiallisesti osunut yhteen aiempien laskusuhdanteiden syvimpien vaiheiden kanssa.
Nykyinen omistajien käyttäytyminen viittaa siihen, että markkinat eivät ole vielä saavuttaneet täydellistä antautumista, sillä lyhytaikaiset omistajat ovat edelleen tappiolla, kun taas pitkäaikaiset omistajat ovat myös alkaneet realisoida tappioita, vaikka pörssien varannot ovatkin edelleen lähellä monivuotisia alhaisimpia tasoja ja pitkäaikaisten omistajien tarjonta pysyy edelleen lähellä ennätystasoja, mikä osoittaa, että kärsivälliset sijoittajat eivät ole laajasti jakaneet omistuksiaan.
Tulevaisuudessa useat tekijät ratkaisevat, pystyykö bitcoin vakiintumaan. Näitä ovat muun muassa jatkuvat ETF-varojen virrat, Strategyn valtuutuksen nojalla toteutetut myynnit, muutokset ikuisissa futuuripositiossa sekä se, puolustavatko ostajat toteutunutta hintaa. Ennen kuin nämä indikaattorit paranevat, toteutunut hintataso pysyy vahvimpana rakenteellisena tukitasona, vaikka sen kestävyys riippuu siitä, alkavatko nykyiset mekaaniset myyntiaallot hellittää.
Tämä artikkeli on käännetty englannista tekoälyn avulla. Alkuperäinen englanninkielinen versio on auktoritatiivinen lähde; automaattiset käännökset voivat sisältää epätarkkuuksia, erityisesti oikeudellisessa ja sääntelyyn liittyvässä terminologiassa.
