Bitcoinin 100 000 dollarin ennuste saattaa olla liian alhainen ennätyksellisen ”short squeeze” -ilmiön jälkeen

Ennätysmääräiset lyhyiden positioiden likvidaatiot muokkaavat bitcoinin näkymiä

Bitcoinin jyrkkä elpyminen on herättänyt epäilyjä siitä, että Geoffrey Kendrickin 100 000 dollarin ennuste vuoden lopulle saattaa osoittautua liian varovaiseksi, Standard Chartered -pankin analyytikko kirjoitti suoraan 21. elokuuta julkaistussa tutkimuksessaan. Kendrick on Standard Chartered Bankin digitaalisten varojen tutkimuksen globaali johtaja. Hän totesi, että nousevat hinnat olivat pakottaneet kauppiaat sulkemaan laskupositioita ja samalla kannustaneet pitkäaikaisten sijoittajien kysyntää uudelleen.

Käänteen laajuus sai Kendrickin kuvaamaan viikkoa bitcoinin suurimmaksi lyhyiden positioiden likvidointitapahtumaksi saatavilla olevien tietojen perusteella. Oheinen Coinglassin 90 päivän kaavio osoittaa, että BTC:n lyhyiden positioiden likvidoinnit lähestyivät 1,44 miljardia dollaria 19.–21. elokuuta kestäneen nousun aikana, mikä oli suurin päivittäinen kokonaismäärä kyseisellä ajanjaksolla. Kendrick totesi, että Coinglassin kesäkuuhun 2021 ulottuvat tiedot luokittelivat tämän tapahtuman aineiston suurimmaksi BTC:n lyhyiden positioiden likvidointitapahtumaksi.

Standard Charteredin digitaalisten varojen tutkimusjohtaja yhdisti ennätykselliset lyhyiden positioiden likvidoinnit kasvavaan nousuriskiin vuoden lopun tavoitteensa suhteen ja totesi:

”Ensimmäistä kertaa tänä vuonna on nyt olemassa riski, että vuoden lopun ennusteeni (100 000 dollaria) on liian alhainen.”

Tämä nousuriski heijastaa osittain sitä, kuinka pakolliset positioiden sulkemiset voivat kiihdyttää jo nousussa olevaa markkinaa. Lyhyiden positioiden likvidaatioita tapahtuu, kun pörssit sulkevat automaattisesti vipuvaikutteiset laskupositioita sen jälkeen, kun hintojen nousu on laskenut niiden marginaalin alle ylläpitovaatimusten. Nämä pakolliset ostot voivat vahvistaa nousua lisäämällä kysyntää jo nousussa olevaan markkinaan. Likvidaatiokaskadi voi kehittyä, kun yksi pakollisten ostojen aalto ajaa bitcoinin kohti toista likvidaatiotasojen ryhmää, mikä laukaisee lisää sulkemisia ja uusia ostoja.

ETF-sisäänvirtaukset lisäävät kysyntää lyhyiden positioiden puristuksen lisäksi

Myös institutionaalinen kysyntä vahvistui, kun yhdysvaltalaisten spot-bitcoin-pörssinoteerattujen rahastojen (ETF:ien) nettomääräiset pääomavirrat kääntyivät nousuun nousun aikana. Kendrick arvioi, että rahastot olivat keränneet noin 1,5 miljardia dollaria 21. elokuuta alkuun mennessä. Päivitetyt tiedot Yhdysvaltain spot-bitcoin-ETF:istä osoittivat 1,61 miljardin dollarin sisäänvirtauksen viikon neljän ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana. Viimeinen kaupankäyntipäivä 21. elokuuta toi mukanaan noin 307,5 miljoonaa dollaria, jolloin viiden päivän kokonaissumma nousi noin 1,92 miljardiin dollariin.

Kauden vahvin kaupankäyntipäivä oli 20. elokuuta, jolloin rahastot keräsivät 606,29 miljoonaa dollaria. Blackrockin IBIT:n osuus oli 502,99 miljoonaa dollaria, eli noin 83 % päivittäisestä kokonaismäärästä. 19. elokuuta rahastoihin virtoi 517,19 miljoonaa dollaria, kun 17. ja 18. elokuuta kasvut olivat pienempiä.

Spot-bitcoin-ETF:t pitävät hallussaan bitcoineja säänneltyjen rahastorakenteiden kautta, jolloin sijoittajat voivat saada hintapositiota välitystileillä omistamatta tai hankkimatta omaisuutta suoraan. Osuuksien luominen ja lunastaminen yhdistävät rahastojen kysynnän taustalla oleviin bitcoinin ostoihin ja myynteihin. Jatkuvat pääomavirrat voivat vaatia rahastoja tai niiden valtuutettuja osallistujia hankkimaan bitcoineja, kun taas lunastukset voivat aiheuttaa myyntiä.

Standard Charteredin analyytikko kuvaili bitcoinia ”Giffen-hyödykkeeksi” pitkäaikaisille sijoittajille ja selitti, että ”ihmiset haluavat ostaa enemmän, kun hinnat nousevat”. Hän yhdisti tämän ilmiön ETF-rahastoihin kohdistuviin uusiin pääomavirtoihin ja odottaa hintojen nousun kiinnittävän lisää huomiota ja pääomaa kyseiseen omaisuuserään.

Mikä laukaisi bitcoinin kolmen päivän nousun

Nousu kiihtyi sen jälkeen, kun Yhdysvaltain valtiovarainministeriö laajensi suunniteltuja likviditeettiä tukevia takaisinostoja pitkäaikaisille valtion arvopapereille. Valtiovarainministeriön 19. elokuuta antamassa ilmoituksessa ostojen enimmäismäärä kaksinkertaistettiin 2 miljardista dollarista vähintään 4 miljardiin dollariin per operaatio. Toimenpiteet alkoivat 9. syyskuuta ja jatkuvat 4. marraskuuta asti.

Presidentti Donald Trump tarjosi toisen kimmokkeen 19. elokuuta kokoamalla kryptovaluutta-alan johtajia, rahoitusmarkkinoiden vaikuttajia ja liittovaltion sääntelyviranomaisia Valkoiseen taloon järjestettyyn kryptotapahtumaan. Kryptovaluuttapörssi Coinbasen (Nasdaq: COIN) toimitusjohtaja Brian Armstrong kehotti kokouksessa senaattoreita viemään CLARITY-lakia eteenpäin. Presidentti painosti lainsäätäjiä suoraan ja totesi kokouksessa: ”Kongressin on otettava seuraava askel hyväksymällä CLARITY-laki.” Bitcoin ylitti 70 000 dollarin rajan samana päivänä ja nousi 71 834 dollariin, mikä oli sen ensimmäinen nousu kyseisen tason yläpuolelle kesäkuun alun jälkeen.

Kendrick piti tätä puuttumista suotuisana bitcoinin arvon säilyttäjänä toimimisen kannalta ja väitti, että kyseinen omaisuuserä antaa sijoittajille mahdollisuuden pitää varallisuuttaan keskusviranomaisten valvonnan ulkopuolella. Bitcoin nousi 21. elokuuta 79 500 dollariin, mikä oli sen korkein taso toukokuun jälkeen, kun taas sitä vastaan lyöneet kauppiaat menettivät 3 miljardia dollaria yhden vuorokauden aikana – mikä oli suurin lyhyiden positioiden romahdus vuodesta 2021 lähtien.

Kaavion 1,44 miljardin dollarin luku kattaa pelkästään bitcoin-positiot eikä laajempaa kryptovaluuttojen johdannaismarkkinaa. Lyhyiden positioiden likvidoinnit kryptomarkkinoilla ylittivät 1,22 miljardia dollaria erillisellä 24 tunnin ajanjaksolla, ja 21. elokuuta siteeratun Coinglassin datan mukaan bitcoinin lyhyiden positioiden likvidoinnit olivat 764 miljoonaa dollaria 24 tunnin aikana.

Mitä bitcoin tarvitsee saavuttaakseen 126 000 dollarin tason

Bitcoin saavutti kaikkien aikojen ennätyksensä 6. lokakuuta 2025, eikä se ole sen jälkeen palannut kyseiselle tasolle. Kendrickin analyysin johtopäätös oli:

”Kun sijoittajat muistavat, kuinka nopeasti hinnat voivat kiihtyä ylöspäin, ja kun 6. lokakuuta (12 kuukautta kaikkien aikojen ennätyksen jälkeen) on ohitettu, ylitys kohti kaikkien aikojen ennätystä (126 000 dollaria) ennen vuoden loppua saattaa olla mahdollista.”

Mahdollisen hinnan ylityksen lisäksi Kendrick viittasi myös suhteellisen alhaiseen futuurien avoimeen positiomäärään, joka mittaa voimassa olevia johdannaissopimuksia. Kryptomarkkinat jäivät aiemmin tänä vuonna jälkeen tekoälyyn liittyvästä sijoitusteemasta, mikä jättää tilaa uudelle osallistumiselle hintojen noustessa, hän sanoi. Korkeampi avoin positiomäärä viittaisi suurempaan johdannaiskauppaan, mutta ei määrittäisi hinnan suuntaa.

Standard Chartered laski vuoden lopun tavoitehinnan helmikuun 150 000 dollarista 100 000 dollariin, ja Kendrick liitti tämän laskun makrotalouden heikkouteen ja odotettavissa olevaan rahastojen myyntiin. Hän kirjoitti tuolloin, että ETF-omistajat olivat ”toistaiseksi todennäköisemmin myymässä kuin ostamassa laskun pohjalta”, mikä on päinvastaista kuin se ostokäyttäytyminen, jota hän nyt kuvaa. Pankin pidemmän aikavälin ennusteen mukaan bitcoinin arvo nousee tämän vuoden 100 000 dollarista 500 000 dollariin vuoteen 2030 mennessä, ja etherin arvo on samalla aikavälillä 40 000 dollaria.