رالی ماه مه بیت‌کوین به‌سوی ۸۰ هزار دلار، سریع‌ترین رشد بهره باز معاملات آتی پرپچوال BTC در سال ۲۰۲۶ را شعله‌ور کرد

بهرهٔ باز قوی‌ترین جهش ۲۰۲۶ را ثبت کرد

«بهرهٔ باز» معیاری از مجموع ارزش تمام موقعیت‌های فعال و تسویه‌نشدهٔ قراردادهای آتی در تمامی صرافی‌هاست. از زمان معرفی این شاخص، همواره یکی از شفاف‌ترین سنجه‌های لحظه‌ای برای ورود سرمایهٔ جدید به یک بازار به شمار می‌رفته است.

طبق داده‌ها، تلاش پیوستهٔ بیت‌کوین برای عبور و تثبیت بالای ۸۰٬۰۰۰ دلار در اوایل این ماه، بزرگ‌ترین جهش منفردِ بهرهٔ باز را که در هر نقطه‌ای از سال ۲۰۲۶ ثبت شده، ایجاد کرد. با این حال، این حرکت از نقطهٔ شروعِ سردی رخ نداد؛ چرا که تنها چند هفته پیش، بهرهٔ باز BTC از اوج تاریخی سال ۲۰۲۵ عبور کرد و موقعیت‌های پرپچوال BTC و ETH به‌ترتیب روی ۲۳ میلیارد دلار و ۱۶ میلیارد دلار قرار داشتند (در صرافی‌های بزرگ).

تحول ۱۹ مه اهرم تازه‌ای به آن پایهٔ از پیش بالا اضافه کرده و در عین حال نشانه‌ای قدرتمند است از اینکه معامله‌گران صرفاً به اوج‌های قبلی بازنمی‌گردند، بلکه به‌طور فعال در آستانهٔ یک شکست احتمالی، موقعیت‌های جدید می‌سازند.

با سرازیر شدن سرمایهٔ تازه به بازارهای مشتقه، بایننس پیشتاز است

بایننس در جریان جهش، بخش عمدهٔ سرمایهٔ ورودی به مشتقات را به خود اختصاص داد و جایگاهش را به‌عنوان پلتفرم غالبِ قراردادهای آتی پرپچوال در سال ۲۰۲۶ تثبیت کرد. داده‌های سه‌ماههٔ اول از Cryptoquant سهم بازار مشتقات این صرافی را حدود ۳۴٪ برآورد می‌کند، با میانگین حجم ماهانهٔ ۲٫۵ میلیارد دلار در آستانهٔ ورود به ماه مه. جریان‌های ورودیِ بهرهٔ بازِ یادشده این برتری را بیش از پیش افزایش می‌دهد.

زمینهٔ کلی بازار نیز مقیاس این حرکت را تأیید می‌کند؛ زیرا آمار قراردادهای آتی پرپچوال نشان می‌دهد حجم ترکیبی مشتقات کریپتو بین ژانویهٔ ۲۰۲۴ تا ژانویهٔ ۲۰۲۶، ۷۵٪ افزایش یافته و از ۴٫۱۴ تریلیون دلار به ۷٫۲۴ تریلیون دلار رسیده است؛ امری که بیانگر تعمیق مشارکت نهادی و خرد در محصولات اهرمیِ کریپتو است.

ذخایر استیبل‌کوین و ورودی آلت‌کوین‌ها نشانهٔ بازچینش گسترده‌تر است

فراتر از مشتقات، ذخایر استیبل‌کوین در صرافی‌ها نیز هم‌زمان با بهرهٔ باز افزایش یافته است؛ که نشان می‌دهد معامله‌گران سرمایهٔ تازه‌ای را برای تأمین مالی موقعیت‌های جدید به پلتفرم‌ها منتقل کرده‌اند، نه اینکه از موجودی‌های قبلی استفاده کنند. واریز آلت‌کوین‌ها نیز به‌صورت موازی رشد کرد؛ الگویی که در گذشته اغلب پیش از چرخش سرمایه از بیت‌کوین به سمت دارایی‌های با ارزش بازار کوچک‌تر رخ داده است، زمانی که مومنتوم BTC در سطوح قیمتی بالاتر تثبیت می‌شود.

یک نکتهٔ زمینه‌ای در همهٔ این‌ها این است که نرخ‌های تأمین مالی پرپچوال BTC طی چند هفته منتهی به این حرکت، به‌طور کلی منفی مانده‌اند؛ یعنی اکثریتِ اهرمی در موقعیت فروش قرار داشته‌اند. جهش بهرهٔ باز در شرایط تأمین مالی منفی می‌تواند به همان اندازه که نشان‌دهندهٔ تقاضای جدید برای موقعیت‌های خرید است، بازتاب لیکویید شدن فروشندگان باشد (تمایزی که پیش از تفسیر داده‌ها به‌عنوان یک سیگنال صعودیِ خالص باید در نظر داشت).